[转贴]一篇英金融时报文章

福尔莫斯

英国《金融时报》
　　2006年12月22日
　　
　　也许不用很久，中国这次狂飚突进的蓝筹牛市，就将演变成另一次屠杀散户的行情。
　　
　　无论是那个角度看，中国A股今年以来的牛市，尤其是10月份以来的“疯牛”行情，足以让以往的牛市行情逊色：在仅三个月的时间内，上证综指涨幅达８００点左右，而沪深３００指数也笑纳７００多点。
　　
　　中国Ａ股的迭创新高，似乎并不需要理由，但似乎又有很多理由：五年熊市的报复性反弹、流动性过剩下的资金冲动、宏观经济向好下的公司业绩预期，当然，人民币升值下的资产重估，也是引爆大盘一个很好的“导火索”。
　　
　　但是，１０月份以来，中国Ａ股的“非理性繁荣”显然是个精心策划的“阳”谋：抢筹大盘蓝筹股、大力做多股指、然后在即将推出的股指期货上沽空，很显然，现在，持筹者无需象过去一样必须在现货出货，股指期货就可以锁定他们的盈利，而现货持有者届时则将被砸得遍地找牙。
　　
　　一个重要的迹象是，从今年初以来，代表着大盘蓝筹的沪深３００指数与中小板指数走势基本雷同，但自今年１０月份起，两者却分道扬镳，前者昂首向上，后者垂头调整。
　　
　　事实上，蓝筹股行情的启动和股指期货的消息也配合的天衣无缝。９月１１日，当中国证监会主席屠光绍在中国企业高峰会上表示：在保证平稳、安全的基础上，按照市场需要尽早推出股指期货。受此激励，次日，中国石化、大秦铁路等大盘蓝筹股带动大盘迅速上冲，当天上证综指收涨１.２５％。
　　
　　随后，中国证监会主席尚福林９月１４日在第三届国际金融论坛年会上表示，稳步发展金融衍生品市场，大盘蓝筹股再次找到了上涨的理由：次日，在宝钢、中国银行、中国联通的齐心协力下，上证指数涨轻取１.８６％。
　　
　　而大盘蓝筹股最后的歇斯底里，也是因为股指期货的彻底明朗。１０月２４日，中国证监会主席尚福林在中国金融衍生品大会上表示，将在明年初推出股指期货，消息一出，此前拉出长阴的大盘立即“空翻多”，大盘从此一发不可收拾，直奔目前的历史新高。
　　
　　当然，天下没有不散的宴席，机构和散户现在的齐心协力，也将会在股指期货推出后反目成仇，只是那时，大盘蓝筹股也是强者吞食弱者的武器。
　　
　　从海外看，股指期货推出前后，现货市场基本上都会出现大幅波动，尤其是大盘蓝筹股，在股指期货上市前，在机构的抢筹下，带动大盘上涨，而股指期货推出后，股指期货受累机构卖出大盘股而下跌，日经２２５指数、恒生指数、台湾加权指数无一不是如此。
　　
　　很显然，在中国的股指期货出来之前，中国Ａ股的这波蓝筹行情仍将在震荡中前行，但是，做多还是踏空？对于中小散户来说，这可是个勇敢者的游戏

精灵鼠

的确是勇敢者的游戏,看不懂就只有欣赏

jimmyjie

从海外看，股指期货推出前后，现货市场基本上都会出现大幅波动，尤其是大盘蓝筹股，在股指期货上市前，在机构的抢筹下，带动大盘上涨，而股指期货推出后，股指期货受累机构卖出大盘股而下跌，日经２２５指数、恒生指数、台湾加权指数无一不是如此

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疯狂的抢筹和疯狂的砸盘总是相辅相成，大盘股的涨停只是机构博弈的一个结果，很明显不少大盘股的成交密集区价位还很低，大量的筹码已经有了很好的浮动收益，为何不抛，在等什么。

对于前天工行的涨停行情，与其说是受了90倍PE人寿的IPO刺激，不如说是新基金为了抢夺筹码对老基金的一次逼空行情。

LEWIE

昨天晚上11点了，还接了个朋友的电话，一个省内的企业家。她说：“18元买了中国人寿（2628），没想到几个星期就赚了30%，昨天还调了500W和别人合伙认购人寿A股。给些建议吧”我觉得有点晕，一个做实业异常精明成功的中年企业家，都跑进场了，而且一上来就赚了30%（今天收市计更超过50%）。我淡淡地说：“2628可能还会升，升到29、30都不奇怪。但这个位置我觉得风险已经很高了，如果是我，我会毫不犹豫，明天一开市就扔掉???”

今天港股升了400点，H股更是升了6%以上，网通一天升30%，人寿27.2再升2元???。好象是威廉?奥尼尔说的吧，股市中没有新事物，永远在重复。现在的中资金融股行情，依依又是2000年科网股的翻版了，市场永远有新的外衣来包装同样性质的炒作。

女儿终于病愈回幼儿园了，停了几个星期的爬山今天又可以继续了。2300、2400、2500，每天一个整数关口地过，而自己却去爬山，然后翻出《变形金刚》过瘾一阵???生活真的不一样了???

[无欲则刚]

处于牛市时,当你发现人们无论采取什么投资理念都能盈利时,就会拥入股市,而这一现象不是由于利率和利润率,而是因为股票市场本身.呵呵!!从后果来讲,人们"不愿错过市场机会"的因素将进一步驱动市场..............反射性!

value

拉高蓝筹为了打压股指期货，是说不通的。

要想在股指期货上做空赚钱，必须先吸引够足够的多头，否则没有对手或者说没有足够的空头头寸的情况下，跌了也赚不到钱啊，都在恐高时，谁来做股指期货的多头？只有在两军对垒形成后，利用现货市场去影响期货市场，才能达到屠杀的目的。

这个消息带有明显的误导作用，使不明白股指期货的人更家恐高，正确的方向应该是在明白人一边。

从大盘的PE来看，考虑06年企业的增长超过20%和大盘新股的虚增影响，我认为以06年的业绩为准，大盘在2400时，大盘PE应该在20倍左右，属于合理空间。考虑流通性问题和乐观的情绪，节前见到2900也不奇怪。总体而言，2900-2200应该是07年的价格中枢，合理平衡点在2400。现在有泡沫，但泡沫不大。

以主流资金为首的主流热点的的冲锋行情，或许是它们自身的冲顶过程，但决不是大盘的冲顶过程，只有在大盘新高后，而主流热点无力时，才应该高度警惕。

金融板块里的狂躁的确是看不懂，但也许是我们的理解力不够，理解不了就不参与好了。

aa33

"金融板块里的狂躁的确是看不懂，但也许是我们的理解力不够，理解不了就不参与好了"

的确要牢记巴老的"能力圈"的教导.

精灵鼠

疯狂拉升银行股,,,,看不懂

aa33

香港股评家对金融股的表现有如此解释:人民币的储蓄额有十几万亿,而银行股的总市值只有几万亿.

这现象极不合理,必然会有事情发生.

我不解,写出来给大家多个思路吧.

精灵鼠

涨上去总是有道理的,就象跌下去也总是有N多理由........呵呵,变化的是人心