戴维斯的双杀策略

petter9988

戴维斯可能是中国投资者比较低估的投资大家。此公大器晚成，38岁正式投资股票，凭借单一策略（双杀）在单一行业（保险）积累了巨大财富，被一些人尊称为“世界第二”。

双杀策略其实很简单：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现厚，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。双杀并非戴公独创，事实上很多投资家都有类似策略，但是戴公却神乎其技，凭此名满天下。

双杀和巴老“永恒价值”相比，显然世俗化了很多，但是对于新兴市场的投资者，或许双杀更实用一些。

双杀把买入价格放在企业质量之前，强调低市盈率，其实暗含了很多安全边际的保护。对PE提高的期待使得不会轻易陷入“雪茄烟蒂”的陷阱。卖出策略提醒投资毕竟不是婚姻，再长的持股期也只是手段而不是目的，最终还是要离场。

一生成功双杀几次，纵然成不了巴非特、林奇这样的大家，也可以富足无忧。戴维斯值得学啊！

福尔莫斯

呵，我个人认为，作为股票投资而非实业投资来说，戴维斯的策略才是真正的盈利精髓！而巴菲特的，更多是把股票当成实业来做的。

戴维斯的“双杀”是个双纫剑：最失败的股票投资正是那种以高市盈率或者在一个企业最辉煌的时候买入那些最热门的股??结果将是惨不忍睹的“双杀”：PE和业绩倍乘式的下跌。如当年的四川长虹等。

因此，本论坛也一直强调，在牛市疯狂的时候，要对那些热门行业的热门股保持警惕，即使这样会错过很多短线和波段机遇，但是它不会让你受到戴维斯“双刀”的屠杀。相反，找那些市场形象目前不“热门”或有争议的，未来尽享PE和业绩的双倍增长的股票??我以为任何时候都有这样的股票，虽然做起来难，但是值得，也有乐趣！

xialuoke0089

好一个戴维斯双杀：“以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现厚，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。”熊市中的茅台、张裕、兰花科创、云天化、中集......多好的典型案例啊，可惜那时明白的东西不多，一个都没有抓住。 当然也有一些起初市盈率都很高的品种，如盐湖钾肥、烟台万华、苏宁......良好的成长使他们的股价屡创新高。

熊市容易造成低估，从而导致低市盈率，而牛市则相反，容易导致高市盈率。现阶段的市场，买入低市盈率的股票的机会几乎不可能了，所以，要选择的品种做长期投资少之又少。寻找现阶段被“迷雾”笼罩的股票应该是不错的选择，起码不会被市场明显高估，以后随着时间的推延，企业的发展成长，也有不错的投资收益。

明旺

戴维斯可能是中国投资者比较低估的投资大家。-------极度赞同

而巴菲特的，更多是把股票当成实业来做的。--------极度赞同

黑暗撒克

我举一个例，嘻嘻

基地B的3杀策略：新建厂房（新增产能）*工业地产升值（租金上升）*PE上升（B股 到 A股）

注：基地B这种企业成本基本固定的情况下，租金提高，利润增长很快

［此帖子已被 黑暗撒克 在 2007-5-1 22:54:04 编辑过］

楼兰

传统上我们理解的巴老投资方式有些唯美和理想主义的色彩。只要考察持股期限，如果超过10年，几乎无可避免地经历熊市。那么现在市场上充斥的所谓“坚定的价值投资者”能否忍受PE从50倍回到20倍的煎熬呢？这还仅仅是由于市场先生情绪波动引起的缩水，如果到时恰好公司经营出现问题（这在长周期的持股中几乎无法避免），那么真的就是“双杀”了！如果真的是想做巴老式的价值投资者，信念（甚至是信仰）才是最重要的。

每个打算长期持股的投资人在决定自己的投资方式时，必须要认真考虑这个问题。如果无法忍受公司基本面没有任何变化时，股价腰斩一半甚至更多的痛苦，那么还不如老老实实做些价值投机；或者就像福兄的方法，根本不用股价来衡量自己的投资收益，而通过帐面价值增长和投资回报率的提升。长期投资如果最终失败了，对个人的打击挺致命的！最惨的是已经失去了若干年宝贵的青春。

现在我还真的没找到适合自己的最佳解决方法，一直在试验当中。在我的持股当中，有一部分是希望能持有超过10年以上的（希望自己能做到），另一部分还是无法避免跟趋势！也许我自问无法完全忍受牛市到熊市的巨大反差。

Petter兄，本人对戴维斯了解不多。市面上是否有介绍生平与投资理念比较好的书？能否推荐一二？谢谢！

ldz1978

ldz1978

希望Petter先生介绍几本戴维斯的书．谢谢！

midren

"那么现在市场上充斥的所谓“坚定的价值投资者”能否忍受PE从50倍回到20倍的煎熬呢？"

我看到钻井工人提到巴非特通过购买股票认沽期权的方式来保护暂时高估股票的下跌风险，这确实是一个很好的方式，最大的损失就是购买认沽期权所花的价钱，而如果股票继续上涨的话，收益无限，可惜现在内地机构不能随意创设对应各种行权价格的股票期权。

另外我也建议大家看看petter9988提到的书《像巴菲特一样交易》，真地会对巴菲特有一个立体的认识。

黑暗撒克

推荐阅读《戴维斯王朝》看看真正的长期价值投资是什么样子

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《戴维斯王朝??五十年华尔街成功投资历程》