未来之路

无心

请教福探:中国A股市场相对于成熟资本市场的总体评价?(包括市场制度建设,上市公司质地,估值水平,投资者构成,国际化定位)等?

阳光下

引用：

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原文由 冰刃 发表于 2008-8-28 10:28:16 :

相对于美国市场，中国这都是在过家家的。

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福探已经定性了。不过还是忍不住说几句：从市场制度建设上看，上市公司质地较差。但从投资者构成上看，和美国没有什么大差别，其贪婪和恐惧程度都差不多；所以估值水平、国际化定位方面参考其他市场如60年代的日本、80年代初的台湾等即可。

福尔莫斯

谈不上“指教”。我是觉得，把精力放在如何理解认识一家家公司上，去试图评估如果你愿意收购它是否令人满意上就可以了，其它问题不是说不重要（比如市场制度建设、供求关系等等），而是有比我们专业、权利大得多的人在做职业性工作（比如监管机构、商学院的学究们），根本不是我们要考虑的问题。我们何苦费那个心思？

1994年的时候，市场很“初级”吧？但是我那时居然有这样的感觉：怎么市场上（深圳股市）的股价定得那么“合理”，我想找到明显比其它公司更错误低估的公司都很难。所以在我脑子里，市场的股价定价或其投资人，根本没有“成熟”不成熟的问题。

2003年年初，我曾写过一篇小文，说是否全流通根本不重要，对投资思考无任何影响。并举上海的老八股（一直是全流通的）的定价为例，“我从未感觉到方正科技的股价与其它非全流通的股票定价有什么区别，甚至我觉得这些已全流通的股票怎么比其它未全流通的股还略高点呢”。现在，什么大小非问题，我想过不了多久，这样的“困扰”将消失得无影无踪。

无心

看来福探对相关问题的认知已经相当成熟,而且已经融入血液中了!

另:如果说一位职业投资人的有效投资生涯只有30年,那么当下在中国A股市场选择投资标的,是明智

的选择,还是无奈的选择?

福尔莫斯

引用：

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原文由 无心 发表于 2008-8-28 12:50:44 :

看来福探对相关问题的认知已经相当成熟,而且已经融入血液中了!

另:如果说一位职业投资人的有效投资生涯只有30年,那么当下在中国A股市场选择投资标的,是明智

的选择,还是无奈的选择?

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呵呵，30年？我觉得只要10来年，只要一个投资人能做到基本的理性，对股票投资有基本的能力和耐力，都已经可以为国家的“下岗失业”问题作出“贡献”了。

我身边有无数朋友，在这仅仅10多年被称为“不成熟”、“只讲索取不讲回报”的中国股市上，经历了数轮牛熊循环后都做到了不再领工资而达到财务自由的地步了。如果再来10多年，呵呵，我绝对相信，他们当中已经可以为国家做慈善事业了。

不记得哪位朋友提示过，我验证了一下，近10年来，全球回报率最高的股市不是别的，是被称为边缘化的、无任何机构投资者的深圳B股市场！

还有“无奈”这样的烦恼吗？我只觉得生在中国有股市的时代里的幸福。

冰刃

相对于美国市场，中国这都是在过家家的。

福尔莫斯

引用：

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原文由 无心 发表于 2008-8-28 9:44:29 :
请教福探:中国A股市场相对于成熟资本市场的总体评价?(包括市场制度建设,上市公司质地,估值水平,投资者构成,国际化定位)等?

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哈哈，这样的问题，你应该向商学院的教授们去请教，这个网站上的大部分网友里（当然包括我）恐怕没有谁对这些问题在行或者对它感兴趣。

对我来说，无论是华尔街、越南股市、港股市场还是A股市场，对我都是一样的。你在一个市场玩得转，就一定在任何其它市场也玩得转，否则都不可能玩得转。

股市，是个“称重”的市场，或者是个人性展现的市场，这是本质，而其它都只不过是方式问题，时间问题。

无心

彻底放弃做大师的想法,做个能享受生活的自由人!感谢福探的回复!

无心

感谢福探的指教!

当下之所以思考这个问题是想拓宽自身的视野,有效回避A股市场走向全流通走向成熟走向国际化

过程中可预见的各种投资误区和风险!

如有相关好文章书籍,敬请推荐.