招商银行

keiffer

一直在关注中国的银行明星招商银行，可惜07年以来股价太高，目前似乎又有了买入的机会。特列此帖同各位共讨，同时加深对价值投资的理解。先把招行同另一个更加灿烂的明星比较：

	招商银行（人民币百万）	汇丰银行（美元百万）
总资产	1,310,552	2,354,266
净资产	67,984	135,416
2007年总收入	40,958	229,561
2007年净利润	15,243	20,455
总股数	14,705,000,000	11,829,052,000
2008年9月16日股价	17.9	122.1
净利润率	37.2%	8.9%
净资产收益率	22.4%	15.1%
总资产周转率	3.1%	9.8%
PB	3.9	1.5
PE	17.2	10.1

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银魔

学习了！！！！！！！！

星海测量师

601166兴业银行：涨得真好！

value

中国的改革从朱总理时代，大刀阔斧的进行了两项改革任务：一是国有企业的改革；二是金融业的改革；银行的改革重要一步就是上市，看看这几年的银行利率存贷差，就知道银行的利润增长有多少是来自政府的扶持。随着四大银行的上市，这种扶持的动力会趋弱，后面银行的增长从整体上不会再有前几年的风光了。而国有资源在经济结构比重越来越大的趋势，对大银行有利，而对小银行不利。另一个角度：风险控制方面更能体现银行的管理水平。这个角度看，招商无疑还是很优秀的。

keiffer

从上表可以看出：

1. 招行的规模大约为汇丰的2%

2. 净收益率招行高于汇丰7个点

表面上看似乎招行代表了小的，但充满希望，增长迅速的银行。但仔细看看，招行的净收益率主要来源于高的净利润率，而高的净收益率源于中国全球第一的息差率；相反，从总周转率可以明显看出招行的资金利用率远远低于汇丰的水平，也就是说招行的管理水平还远远不足。

lewie

我先跟一句，LZ，招行的帐有多大水分，我不知道。但根据汇丰在美国证监会的报表，它在美国做的房贷，只要断供两个月，就做100%的损失类坏帐处理，就此而言，可能比国内任何一家银行都严格吧。

福尔莫斯

问题提的好。

中国的银行业近年来让人（可能只有我吧）有些不认识了。远得不说，02年招行上市不久，两毛多的EPS（10%左右的ROE），股价12元多，我当时不明白（股市为什么要给银行这么高的PE）；而现在，居然所有的银行业绩好得令人做梦也想不到，但PE基本上都在10倍左右，似乎也让人不明白。

中国的银行凭什么仅仅几年的工夫，都从绩差股变为超级绩优股？深发展在1997年在股市牛市结束后就逐渐从深市第一绩优成长股颓变为绩差倒退股的事实始终让我对银行股感到敬畏，一直敬而远之。

虽然巴菲特很喜欢银行股，但就跟我不明白保险股一样，对自己不理解没搞明白的东西，宁可失去机会也不愿去轻易染指或去摹仿。

例如，凭什么现在国内的银行都能获得那么高（据说是世界第一高）的净息差？正是这样的净息差造成了中国银行业整体的超级高利润。但这能持续吗？当银行的整体收益远远高于实体经济的时候，会出现什么结果？

今天闻央行首降贷款利率而保持存款利率不变，我相信，这一“趋势”开始了。

keiffer

中国的2008恐怕不仅仅是价格回归的问题。美国欧洲的剧烈动荡迟早要通过银行-消费-国际采购和投资进一步波及到中国。中国的银行业也难以独善其身。

老人

“巴菲特很喜欢银行股”好像不十分准确……

小丁子

车子正常，驾驶技术也没大问题，只要一挂上挡，油门一睬，速度就起来了，不说还有多少油，油品质量，整车质量，道路状况，就其速度而言，同安全性稳定性是成反比的。