大师们怎么做波段?!

petter9988

最近一直在研究巴菲特、林奇、凯斯勒老中青三位大师的投资系统。三位虽然风格各异，但是颇有神似之处。比如品种的选择上，都偏爱有竞争优势的成长企业，在买入时机上，都有自己的逢低原则。但是，大师们几乎对于“波段操作”都避而不谈，而“精选个股、波段操作”恰恰是很多国内机构认为的价值投资真传。

大师们做波段吗？怎么做？

这其实是一个很重要、也很有意思的话题，不知道大家有没有兴趣讨论讨论。

ccchh

巴菲特在解释长期持股时讲到，如果我们卖掉股票，一定有人因为买进我们卖掉的股票而致富，从自私角度讲，不能卖。

kissingafool

petter兄，有兴趣，个人愚见：

1.精选好个股以后，在其拥有丰厚安全边际的情况下，买入、一路持有，其实就是一个典型的先低吸然后等着高抛的波段操作，只不过发生在一个股票、一家企业上，而不是发生在趋势、指数上；

2.同一笔资金不可能同时享受到两家企业卓越成长的过程。很多机构从投资业绩上看，好像有时享受到了两家甚至以上的n段“成长”（其实还是股价成长），那其实还是拉价值大旗、追逐趋势的结果，我认为这种做法不可能成功的，因为在他们投资信念里，投资时机远远比投资哪家企业更重要。要想享受到n段“成长”的欲望－－贪婪；

3.所以我觉得，在大师眼里，没有一家家企业组成的指数、大盘、势头，只有单独的一家企业是不是有价值、价值严重低估。只有树木，没有树林，也没有波段。

精灵鼠

要达到没有指数、大盘、势头在现阶段估计比较难,,,我估计自己还要化十年的时间.还有就是美国的税很高,,也限制了波段,,,,,,,, ［此帖子已被 精灵鼠 在 2007-1-9 21:31:49 编辑过］

LEWIE

凯斯勒不了解，难以置评。就巴菲特、林奇及香港的东尼来说，他们都主张一旦选定目标，只要价格合理，就会持续数年地买入，衡量标准是当年价格能否提供好的回报率。以我的粗浅见识，他们是不会做波段的，管理这么大的资金、这么大的仓位，如何在狭窄的空间内全数或多数抛出又在有利可图的位置悉数买回呢。巴菲特在可口可乐、迪士尼、美国运通上都曾做过所谓的“波段”（20多年后才回补），但事实证明他只能以更昂贵的价格买回。还有，巴菲特虽然一度说，后悔没有在可口可乐60倍PE时做“波段”，但按照可乐的走势和他超过10%的流通持有量，我相信，他即便做了，回补后也没多大差价，甚至不一定能买回足够的股份。

如果你曾经对一只自己心爱的股份做波段，抛出后而买回前那段时间担心买不回来的心情，实在难受极了。是一件典型的“损己利人”的事。

petter9988

资本利得税较高、大师们单只个股仓量大所造成的进出摩擦成本、管理品种较多所带来的精力限制等都是“波段操作”的限制条件。

但是，大师们面临自己的重要股票阶段性高估，有较大的概率波段一下，换回更多心爱的股票的时候，他们怎样面对诱惑？尤其是如果他们在中国这个不交资本所得税的环境里，会如何去做？！

LEWIE

呵呵，阶段性的高估并不等于一定要回落。2005年之前的600887就是一个例子。如果你脑子里总想“波段”一下，无疑已经先把自己置身于预测股价短期走势的位置上。这样很“危险”啊！

LEWIE

还有，以企业的内在价值作衡量去买入的投资人，当它认为价格已经高估和很不合理应该“波段”时，却往往是这个股成为市场中的热门股的时候，市场先生可以把理性投资人已经认为很不合理的价格再推升50%，那时侯你怎么办？这样的例子真是附拾皆是，近半年来HK的2628就是一例。

精灵鼠

市场总是在犯错误,在市场低估时,还会在低估,,,在1300点大家不是觉得差不多了吗?但还是跌了,,,恐慌使市场进一步低估,,,,,,,在乐观情绪下,,,,,高估总是出人意料,,,,,在1997年时我问一投资者为什么70元买入000021,回答绩优股,买了放心我不怕,,,,,现在估计买工商银行的一大把,,,,,因为水皮不是说,工商银行要到10块吗???,,呵呵,说要想赚钱就买工商银行,,,中小板是死亡板块吗????一次猜对了2006年大盘到2500点,就把自己当成神了,,呵呵,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,估计套牢的永远是散户..........

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