对苏宁电器（002024）的分析

阳光下

对苏宁电器的认识，开始于以前曾有人提过：一个刚上市两年多就翻了十几倍的企业，必有过人之处，这话一直记着。现在，趁着这个机会，来研究一下这个公司的优势在哪里，以及能否持续。

先总结一下该公司的基本情况。

苏宁电器是一家连锁零售业类公司，主营电器，近几年开始经营电子类商品。公司通过不断开张新门店的方式来扩充，目前已经在全国的178个城市共计开设了812家连锁店。其中大部分属于一类及二类城市，三级和四级市场处于布局阶段。

公司自上市以来，利润一直快速增长，股东权益飞速扩大；公司的毛利率也在慢慢提升；随着同城店面的增多，单位管理费用也在下降；与上游供货厂商的谈判能力在不断提高。这些已经形成的优势是否能够持续下去就是公司能否进一步高速发展的关键所在。

下面先将一些我感兴趣的数据列出来，然后再分析总结。

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苏宁收盘8.3元，现在介入比三年前安全很多了。

fujian418

苏宁，不是傻瓜都能经营的企业，这个行业，得赚辛苦钱……“不是最佳的巴氏标的”…嘿嘿

可是，是俺的菜

阳光下

这个分析实在是谈不上什么分析。各位见笑。

现在的理解：苏宁的扩张和万科的扩张有些类似??融资??扩张??融资。只是万科在融资后继续保持住了高ROE，而苏宁在初期阶段保持住了，而后期随着竞争的激烈和其他类型对手的崛起，有些保持不住了。

对于这类卖场，基本上分析的标的还是每平方米的利润。能保持，则估值继续，不能保持，则不看好；参考一下万科，为什么同样在住房改革的大背景下，地产公司多如牛毛，却仅仅有几家公司能够保持住高融资、高ROE而其他公司不行，究竟是差在了哪里？苏宁能保持高融资的同时保证每平米利润率吗？

说实话我没有搞清楚这个问题，所以分析失败

aa33

苏宁的商业模式受到互联网的冲击，影响有多大未知。

1211599028

家电补贴一退出，立刻就不行了。

fujian418

在6元以下满仓苏宁了。一路下跌一路买入。

看到苏宁的传略举措，越来越兴奋，苏宁，终将成为中国零售行业中一个伟大的企业，一个让绝大部分人都再次掉眼镜的企业。

掷铜板的人

阳光同志，招股说明书上不是包括了三个以上年度的财务报表吗？

看来你招股说明书看得少？不知道我说的对吗？。。

掷铜板的人

引用：

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原文由 阳光下 发表于 2009-4-11 0:10:41 :

上市可是脱胎换骨啊，和以前自己在家里吃饭时能一样吗

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阳光兄你这样想啊？我倒不是这样想！一家公司上市与否、上市前后，所从事的业务和经营性现金流来源都没有什么变化，我们的想法差距真的挺大！

至于能否用好募股资金，这跟公司在上市之前是否已经建立起竞争优势有关，上市本身，并不是什么“巨大的考验”。。。

阳光下

对电器城为什么破产不清楚，但我想：如果仅仅是简单的一段时间的消费紧缩就能让其破产有些难以理解。破产应该还有其他原因。

中国和美国最大的差别在于：一个消费不足，一个过度消费。

如果中国的内需在不远的将来（五年内见效，十年以内明显变化）打开，则公司的前途还将长期光明。如果未来几年内内需没有值得一提的进展，则公司的扩展空间即将饱和。

所以，苏宁这类企业，和中国未来的发展息息相关。而我属于乐观派，故我继续作出重要的假设－－在这一届政府的持续努力下，中国的内需即将打开。