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宋城股份投资逻辑 综合定性：这是一个在大消费升级景气周期背景下，由高效经营逐渐建立起竞争壁垒的未来长期优势型公司。 1、商业模式好 宋城股份在国内一线旅游目的地（先后在杭州、三亚、丽江、九寨沟、泰山、武夷山、石林），建设具有当地民俗、历史、地域特征的主题公园，在公园内建剧场上演代表当地民俗、历史、地域特征的“千古情”系列演出，当然，赚钱主要靠演出。目前以旅游产品团队旅游客为主。宋城集团在景区周边配套建设酒店、餐饮、娱乐等设施，目的还是为了便于旅游产品的设计、安排，延长消费链，达到公司与旅行社双赢的结果。宋城的“千古情”演出是自己编排、自己经营，靠着不错的节目水准和长期的和全国各旅行社的密切合作，取得不错的经营成果。上市前（2007-2009）平均ROE为36%，负债率为61%，毛利率75%，净利率35%。这些不错的经营成果主要来自杭州的“宋城千古情”，目前公司已经在全国展开异地复制，三亚、丽江项目已经完成，下半年就可以贡献收入了。而且公司异地选址非常具有商业头脑，首先是旅游目的地，其次游客基数大（尤其是过夜游客），还有就是公园选址既要靠近旅行社行车线路，又要便于住宿餐饮的安排，这都构成了宋城的综合竞争优势。 反观同类产品山水系列、印象系列，目前处于创造产品卖版权阶段，产品与销售脱节，且就单个个产品之间无横向关联，属于单兵作战。产品均为山水实景演出，白天不演晚上演、雨天不演晴天演，极冷极热气候不演，大风大雾不演等，受制于天气、时间段制约，而宋城没有这些硬伤。因此别的演义产品大多成为当地政府的形象工程。反观宋城，遍布全国（只要是异地复制点）的营销网络，与全国大型旅行社的紧密合作关系，都是自己独特的优势，这些，别的现在做不了，短期内也做不了。宋城的产品从生产到销售都是自己完成，这和消费类产品的经销网络有异曲同工之处 2、产品力 现在的演出已经不是传统意义上的剧目演出，实际上是结合了演员表演、声光电高科技、三维数码，4D剧场等综合手段，最典型的当属奥运会开幕式、春节晚会的剧场效果。宋城的产品接地气，实际上就是商业性好，这就好比电影里的文艺片和娱乐片。看印象系列就像看文艺片，看千古情就像看商业片。谁好谁坏，票房说了算。《1942》卖几千万，《泰?》卖10个亿，这就是答案。当然一个文化产品，最好是文艺与商业的完美结合，如好莱坞的《泰坦尼克号》、《阿凡达》等，宋城当然也明白这些道理，于是新创作的《三亚》、《丽江》、《九寨沟》就请来2008奥运会的舞美总监韩立勋与黄巧灵一起创意，我看过他们的创意过程及剧照介绍，非常值得期待。以中国老百姓目前匮乏的文化生活，这些节目肯定会有不错的口碑 3、生态系统 以前宋城说旅游产品设计，理解不深，这一次开会前就住在宋城景区边的千古情主题酒店，才发现，景区边上配套酒店、餐饮、旅游产品，有多么重要。首先导游好安排旅游线路，产业链长了导游的收入会跟着提高，当然导游会乐意推你的产品，况且产品也确实不错。宋城最近在杭州宋城景区边又新建了一批小型剧场，十几个剧场、影院，正在招商。将来和一些国内知名的演出团体合作，上演一些不同的演唱会、舞蹈演出、交响乐、京剧、相声等不同类型的文化节目，打造中国的“百老汇”，这是公司由旅游演艺往城市演艺的尝试，这些演出和主题公园就构成公司目前正在推出的演义谷的概念，且杭州的模式还可以像异地继续复制，产业、人气的聚集，都会强化宋城的商业模式。这是生态系统的概念，别人复制不了。这也是宋城要打造文化航母的愿景。 4、查阅宋城所在的旅游目的地旅游局官网，每年的游客增长最差的也有2位数，大多在20%以上，这构成了宋城较强、较长的景气周期，这也是投资宋城的一个重要因素。
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发表于 2013-8-15 11:01:25
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