天士力的新阶段

大赢家

阳光兄，你的看法我个人以为有点太乐观了。

1、天士力在医药行业的优秀是我们这些人认为的，但不是所有人公认的，我认为不要特殊化，它合理的pe应该25就不错了，正常波动区间应该在20~30，20以下就是低估，30以上就是高估。在牛市泡沫期间可以到35~40，但这个时期很短，不具有代表性。所以以天士力今年0.72~0.75左右的eps，25倍pe大概就是18~18.75左右，大熊市时这次下跌的极限是15元以下，当然这个概率很小。而今年的泡沫价格应该是：25.2（0.72*35）~30（0.75*40）。不过将来即将过去，2010年的投资区间应该慢慢转到2010的估值上。

2 、FDA通过对天士力正面影响很大，但兄弟一下把天士力提到跟辉瑞的高度，我看没有几个人认可，至于7倍PB是不是有点太随意了。理由呢。我认为这个消息出台可能导致天士力的短期暴涨，但喧闹过后，天士力还是要以真实业绩为依托，而不是一个奖状。

3、我以为天士力的投资价值还是天士力这些年的厚积薄发，在一些重要领域的突破和收获获得投资者的逐步认可。而这些东西是真实的，是能够切实带来业绩的高速增长的。这些东西才是天士力的价值的体现，我们就在不远的将来等待它的绽放。

fanv

今年0.72~0.75过于乐观。今年上限0.72，下限0.68。

另外大家似乎只想着FDA通过的收益，没有想过FDA遇挫的风险。也是过于乐观的表现。

大赢家

引用：

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原文由 fanv 发表于 2009-12-20 9:06:26 :

比较一下535与其他医药股的股价PE等等，就可以发现，535并未因FDA享有哪怕一点的溢价，好像535压根就没这回事一样。

这个时候去谈所谓的FDA“遇挫”的“风险”，风险什么？

别因为自己知道，就以为市场也知道。

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所以，相对于目前的估值，FDA更像是意外的惊喜，而不是囊中之物。

如果40%的增长率能保持下去，按照合理PEG=1来看，25-30倍的估值显然低了。今年是否是由低增长向高增长的拐点，这个就见仁见智了。

至于535与市场医药股估值之差，在我看来，535之“戴维斯双杀”迟早会来的，问题是什么时候来，也许真的不久了。

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lz的“戴维斯双杀”是不是用错意思了？你是暗含不好的趋势，还是转好的趋势？

fanv

"在市场投资中，价格的波动于投资人的预期关联程度基本可以达到70%-80%。而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系。以前这个现象被称为市场的不理性行为，更准确的说是市场的理性短期预期导致的自发波动。也称为戴维斯双杀。

双杀策略其实很简单：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现厚，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。双杀并非戴公独创，事实上很多投资家都有类似策略，但是戴公却神乎其技，凭此名满天下。双杀和巴老“永恒价值”相比，显然世俗化了很多，但是对于新兴市场的投资者，或许双杀更实用一些。 双杀把买入价格放在企业质量之前，强调低市盈率，其实暗含了很多安全边际的保护。对PE提高的期待使得不会轻易陷入“雪茄烟蒂”的陷阱。卖出策略提醒投资毕竟不是婚姻，再长的持股期也只是手段而不是目的，最终还是要离场。"

［此帖子已被 fanv 在 2009-12-20 17:30:57 编辑过］

阳光下

呵呵，逃避危险是本能。不过，问题不大，本周内大盘的调整应该可以结束了。

天士力在刚上市的几年一直在打基础，从药材基地到生产线及新药的储备等等。刚刚完成的时候又赶上了经济危机，呵呵。现在，一切已经理顺了，药监局会越来越严格，慢慢将一些没有竞争力的小药厂淘汰。在医药蛋糕越来越大的时候，药厂却会越来越少，越来越集中，呵呵。投资医药行业真是赶上了个好的开始啊。

对天力士短期根本不需要考虑，如果不是冲着未来10年1000亿市值有可能的话，玩短谁玩天士力啊。这话说得在理！无论是20买的，22买的，25买的，过了五年八年再回头一看，成本基本一样。

前几年总是觉得天士力的走势太弱，从明年开始这种感觉应该可以结束了。不过，却一定要学会忍受过度上涨之后所带来的下调，呵呵，没有十全十美的事。

［此帖子已被 阳光下 在 2009-12-21 14:16:12 编辑过］

隐士

该跌的自然会跌,该涨的自然会涨,每个人对自己关注的股票都有自己的心理价位(取决于对企业的了解程度及未来展望）,只要觉得自己能把握得住就好。有些票看似下跌了不少，可依我看未来风险仍很大很大，反观部分公司股价高高在上，但未来股价向上的空间却让我看不到尽头。

孤城

嘿嘿，再吃几天，就该告别22元了......

fanv

引用：

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原文由 晚上的清秋 发表于 2009-12-22 12:35:57 :

我们再看毛利率，也呈现逐年下降的格局，08年仅是02年的一半；

老大，产品结构不一样，能这样算吗？

另外，如果把按事业部的概念把企业分成一家现代中药企业（生产丹参滴丸等）和两家初创企业（分别生产生物医药和中药粉针），然后对这三块分别估值。你会得到完全不一样的结论。

我相信，按你所选的几个指标分析，第一家企业足以让你给出30元以上的估值。

［此帖子已被 fanv 在 2009-12-22 14:47:28 编辑过］

lynx

白药、阿胶是历史沉淀下来的名牌，天士力要做到家喻户晓还有很长的路要走。

品牌培育可不是一天两天的事！

chairman

要不是大盘回升了点，天士力说不定调整到20块去了。