抛砖引玉，也谈天士力

安君

<DIV class=t_msgfont id=message977685>光大-天士力：将进入新一轮的增长期 20070821

　　预测未来三年企业利润增长速度为19%、21%、23%：2007年复方丹参滴丸增长17%，养血清脑颗粒的增长速度为20%，体现为整体业绩增速为19%；2008为21%；2009年为23%。

　　复方丹参滴丸是中国的立普妥：FDA的II期结果将在明年下半年出来，我们认为，II期结果的出来将对国内市场放大起到重要的促进作用。我们认为复方丹参滴丸的地位将类似于辉瑞的“立普妥”，预期在美国市场将达到50亿RBM以上。

　　与其他研究员观点的差异：大部分研究员认为复方丹参滴丸国内市场步入成熟期，保持低速成长，增长速度在10%以下。我们认为复方丹参滴丸成长远没有结束，5-8年后国内市场也有25-30亿RMB的容量。我们预计2009年后开始放量。

　　催化剂：

　　①2007年7月益气复脉粉针已经开始生产，预测2009年将产生效益；

　　②2007年8月上海天士力生物药业公司与外方合作是否能成功将有结论；③股权激励方案将于下半年推出；④2008年美国FDA认证II期临床结果将有结论。

　　风险因素：FDA认证速度比预期慢。</DIV>

chairman

我们喜欢看巴西队并不是因为它总能进球，而是他在球场上酣畅淋漓的进攻。

“我们的研究表明，该公司“现代中药产业链”的最薄弱环节恰恰是在市场营销上。”市场营销上的突破也并非一朝一夕之工。公司坚持其高端中药从医院学术推广这种营销方式，怎么会是最薄弱环节呢？

chairman

银行、地产、有色那是巴西国家队，535更像国奥队，胚子不错，大家也当他是未来的罗纳尔多来看期望很高，但别忘记了，国奥队还年轻，和国家队来比有距离，比如临门有时候就不进球你也拿他没辙，世界排名有时候会低走高开或高开低走。没办法的事。 ［此帖子已被 chairman 在 2007-8-21 21:45:26 编辑过］

自由自在

人间正道是沧桑呀　．．．．　终于明白很多伟人在总结自己的功绩时，很多都是感叹自己生在一个伟大的时代．．．．　等待医药市场的规范化那天吧

petter9988

呵呵，看来有人把中报当作利空出尽的建仓点了．

xialuoke0089

如果是建仓点，那么这波起码要到40员以上了。

petter9988

看好一只股票并不妨碍指出它的缺点，这样才会理性一点。如果只是一往情深地相爱，爱对了好说，错了呢？轻信的危害并不小于多疑。

昨天有朋友探讨天士力的走势，认为是有人大举建仓。

大举建仓我同意，但这种建仓意味着什么？坦率地说，至少目前我不知道。

或许他们提前知道内幕，公司有某种乐观的预测甚至承诺。毕竟一些研究员也指出了“战略点”，一个好公司总归是要厚积薄发的，为什么不能是现在？

或许他们只是傻钱，钱多并不一定意味着人不冲动、人不傻。

人不可能掌握全部信息，很难做出充分的判断。

即使掌握了全部信息，还有群众情绪！

巴非特说过：看好一个公司，基本面不出现问题，不要抛。巴非特之所以伟大，是因为他抓住本质，剔除其他假设，做最主要的判断。学巴非特，不容易啊。

value

如果不是因为这么多研究员总是坚持看好天士力,这个市场应该不会这么有效率,或许是因为国内的市场太小了,犄角旮旯都被人翻遍了.呵呵.

mafei898

其实要国内销售放量，只要降价，或广告，或产品创新就行了。

源石

说一个看不很懂得地方，复方丹参滴丸最晚93年之前就已经研究出来了吧？

既然是个好公司，为什么十几年的历程还几乎只有这一个药品在主打，而且这个药品还是老总自己搞出来的，这能体现出研究实力吗？

说到营销，2006年年报显示，公司的主营业务除去天津和山西，竟然数到湖南一个小城市，即便是如福兄说的全国都有营销，一般而言中药靠的是会议和医生认知，就像公司自己说的“专家定位，学术推广”，请福兄告知在各个大城市天士力有什么动作？难道以后要把复方丹参滴丸当成非处方药来卖？

??顺便多说一句，我没见过这个产品，作为处方药没这类病的一般人可能对它接触的也不很多

未来的成长性看起来不小，但是未来谁说的准？成长的概念科技，电信不更大吗？

福兄和各位一直对管理层青睐有加，会不会产生一种莫是一衷的错觉呢？

请问福兄和petter9988兄 ，以二位的专业眼光看，目前的天士力抛去这些成长，价值几何呢？

另外，不知福兄对哈药有什么看法？

［此帖子已被 源石 在 2007-8-26 11:32:56 编辑过］