抛砖引玉，也谈天士力

mafei898

我也很尊重默克公司的经营理念，但受巴老巨大影响，还是要站在投资人的角度去想象，如果是巴本人，他会如何看这件事．我们能明确预期天士力的生物药这块业务，在十年二十年后是怎么一幅景象吗，能持续吗．目前虽然有七八年的耕耘积累，与辉瑞，默克几十年累计几百亿美圆投入，特别是人家的众多人才相竞争，我们的定位是什么．

确实国外有不少药物的原创是小企业，他们的出路是卖给大公司，因他们无法持续，无法全球销售，没有那么多的钱可斗下去．

公司的钱已扔出去了，也只好认了．我和大家一样迫切希望，公司能早日出海．不过我的想法是，呛几口海水，没有父亲（祖国）照着，对公司整个状态及我们的投资收益或许大有好处．

公司在国内药业里地位不低，对手弱且没睡醒，政府大力支持，福探老师在民间大力抬举，人是很容易被宠坏的，以为自己无所不能，结果是太多的＂巨人＂倒下了．我认为不少好公司之所以好是因为生于忧患，危机感极强，可乐不倒说不准是因为巴的及时介入才免于安乐死（，个人猜测），相关话题在论坛＂伟大的公司＂里来自华为的朋友也有涉及．

从柳化，微软来看，起步时本身的条件都很差，微软起步时巨头林立，产品是最差的一个，只不过别人不重视这块市场，他的性能价格比高，功能刚能满足个人需要，和运气．但创业时强烈的危机感伴随着企业从最小的小弟发展为行业老大．

国外发展植物药，汉方药也有不短的时间，我不了解日本人做汉方药是否一如他们平常的风格－精益求精．假如公司出国后发现国外对手更不堪一击，其实对公司的发展未必是好事．

企业如何平衡追求力所能及的大事业和追求高回报，取决于领袖的商业直觉，这是最难弄的一部分．现在中国有很多创业的知识分子象阎一样，来自于实验室，而中国小孩的早期教育完全没有商业这块，风投对纯知识分子越来越不感冒了．

我个人也长期跟踪，持有天士力，最希望他能拥有强烈的危机意识，这需要某些事件的触动，或许是命运．

mafei898

在我有限的知识中，中医药是系统论，而且是＂天人合一＂的系统，字眼是否有点熟悉？不错，正是天士力的企业口号，这是他的文化底蕴，追求天人合一．

西方医学是还原论，分析分解，就象做三套报表的过程，无数细节需要确定．福探的估值分析方法倒有点象中医．

现代中药的优势是主要研发早已完成，并经过千年的人体临床试验，后面的工作是精炼和疗效的现代解释．这与生物制药巨大的研发投入，研发方法（大海捞针法），蛋白质级别的研究对象，两者恐怕有巨大差异．

aa33

天士力作的是大健康产业,一切围绕这个战略展开.

广告风

辉瑞，默克,还有可乐,等等,刚成立几年的时候,脸上都贴有标签,"我是高成长的伟大公司".尤其是可乐,还有中石油,否则巴非特不会买.不是天士力有问题,而是因为说过的话,写过的文字终究不能支撑一个人持有的信心.说食不饱,想靠辩论给自己信心,最后是越辩越茫.有一个阅读年报的办法:不作结论,只管读,好公司自然而然地就会跳出来,看看那些公司,除非极个别实在弄不清楚的,其余的,那个不是如此.

福尔莫斯

mafei898的确想得很深。

中药的现代化，在我的理解，是将传统的中药用现代技术的“语言”讲明，用现代的技术表达，用现代的医药商业规范来实施。mafei898说得对，其临床已经中国人数千年的“临床试验”，不过用现代医药规范看只是不太“严格”的临床试验而已。但这比那些化学药几十万分之一的筛选成功率要高到不知哪里去了。另一方面，现代医药其实正在研究的一个问题是：人体究竟更接受多成分的天然成分，还是对单一化学成分有效？连辉瑞这样的全球化学药龙头都在研究化学药的“混合”??多成份药，所以，以天然植物药再配以系统理论而代表的中药，未来相比化学药来说更加“朝阳”，且商业风险相对要更小。这也是我们看好天士力“现代中药”事业的原因之一。

但是，目前的中药还未到大发展的阶段。从我国的药材瓶颈、产业基础建设、医药体制和市场培育阶段看，这一产业还未到能“养活”大量大企业的时候。只有那些拉开与同行的技术档次的中药企业，今后才能在占有有限的有效药材资源和市场。作为企业而不是纯粹的科研机构，就应在事业方向和提高资本收益上予以兼顾，长远和近期利益结合。天士力进入生物药领域，是通过“机遇”的方式进入（抓住军科院的尖端成功），进而培养自己的生物药团队、生产平台、技术积累等等要素。经过十年的投入、积累，目前即将到了收获期。这不仅仅有商业利益，而是将自身的技术研发提高了大层次、商业布局得到了充实。 我听过一位内行人士对中药深入分析的话：当对中药进行现代化的深入研究到了一定程度后才会感到，在很多方面与现代药学尤其是生物药是互相补充促进的。……

其实，去年7月份的一次天士力的机构交流会上，有人问过阎希军同样的问题：你们又搞现代中药，又搞生物制药，你们的发展战略到底是什么？阎的回答中有一句给我印象深刻：“现在还不是中药产业大发展的时候……，只有那些拉开与同行的技术档次差距的中药企业，今后才能占有有限的有效药材资源和市场。……”。而从我考察过的其它中药企业的老总的对比里，我才感到了天士力阎总的非同一般的战略思维，以及天士力为什么是天士力，以及今后它们之间的巨大差别。

chairman

生物制药这个领域变数就大了。就像我们无法判断微软20年后能否存在，我们只能知道可口可乐20年后还能继续存在。要老巴选，他也只选可乐而不选微软，因为是在他能力范围之外。当然，也有很多人都认为自己对高科技的认识比老巴多多了。

shijan

股票代码	名称	流通股	基金家数	股票数量半年	持股比例半年	组合基金家数	组合股票数量	组合持股比例	隐藏比例
600535	天士力	13332.376	33	100395814	75.30%	1	12861942	9.65%	65.66%

shijan

天士力的数据分析：从所有已公布的基金的半年报持股明细数据看，天士力流通股中的75%已被基金把持，这还不包括券商类的持股。 2007年半年报公布持股记录的基金271只，比2006年年报公布持股记录的235只多处36只。271只基金持股883只，比2006年年报的1222只少了339只，相信这是一个很重要的动向：基金持股越来越集中。2007年半年报公布持股记录的基金271只，比2006年年报公布持股记录的235只多处36只。271只基金持股883只，比2006年年报的1222只少了339只，相信这是一个很重要的动向：基金持股越来越集中。(转自信雅达兄)

狂野

天士力的流通股是13332.37万股吗？似乎在5月底10送了6！

基金持有的份额中是否包括了定向增发的限制流通股？

如此算下来，基金似乎并没有持有那么高的比例！

安君

天士力生物医药前景

<DIV class=t_msgfont id=message1024057>生物医药前沿是在分子水平上解决系列疾病问题，具有疗效高、安全性高等系列优点；这一点大家应该都能认同
天士力进军生物医药领域，其起点远远高于目前国内大部分生物制药企业；
首先，公司立足于心脑血管用药市场，该药物市场是医药领域市场空间最大的市场，而且未来的成长潜力巨大，这一点可以通过查阅国内各类药物排名以及关注身边人群体检结果就可获知；
其次，从技术上来说，公司是利用哺乳动物细胞表达系统来表达目的基因，这是在国内生物制药企业普遍利用大肠杆菌表达上的巨大进步；这一点涉及较多的专业知识，不再详加解释，可以想象哺乳动物细胞与人类的同源性角度考虑。
再次，公司在疫苗领域，正在着手打造国内北方流感疫苗基地，流感疫苗分为三类，一类是全病毒苗，二类是裂解苗，三类是亚单位苗，在疫苗领域，公司也是从当前最高技术水平切入。
公司与国际一流生物技术企业合作，说明了如下问题：
1、公司获得了国际专业生物技术公司认同，表明国际专业生物技术公司看好天士力生物医药的前景；
2、据悉合作方将带来单抗技术与品种，开拓中国市场，公司将在心脑血管用药的基础上，向抗癌药物领域扩张；同时，公司将作为合作方单抗的委托加工单位，生产单抗满足合作方国际市场开拓需求；另外，公司尿激酶品种将借助合作方国际市场网络进入国际市场，天士力将成为国内第一家自主创新品种进入欧美等国际市场的医药企业，这一举措不仅对于公司，而且对于国家，意义非凡；
至于公司的尿激酶品种，主要用于治疗血栓，据相关资料显示，在心脑血管用药中，抗血栓药物仅次于抗心绞痛药物（复方丹参滴丸的适应症）而居第二。当前的溶栓药物，在溶解纤维蛋白的过程中，不可避免地会溶解血管壁而带来副作用。临床结果表明，天士力尿激酶溶栓显效率在80％以上，同时不会损害血管壁，因此将是当前最理想的溶栓药物，国外类似品种组织性纤溶酶原激活剂（tpa)单支售价过万。因此对于该品种的市场前景，各位自己掂量吧。</DIV>