谈谈威孚

petter9988

威孚建立技术“联合舰队”威孚力达已成为国内汽车尾气催化净化装置产业化基地

2006-05-25 08:32:26

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<STYLE type=text/css> </STYLE> 在未来几年，锡惠大桥堍下威孚集团的厂房车间将陆续迁徙出城，换之以现代办公楼和绿荫草坪相衬的威孚研发商务总部。与此相一致的计划是，今年7月份，威孚集团将筹建工程技术研究院，将散落在各子公司的技术资源整合在这一大平台上。集团相关负责人称，这一技术平台将实现技术力量的充分集约，届时包括300名技术研发人员在内的技术队伍将达1000人。 　　“以开放的心态决定创新的方向。”威孚集团一位负责人道出这家48年来秉承“科技强企”精神的崭新理念。 　　与博世公司的牵手，把威孚引入了新的境界，但自主创新的理念依旧。在新的技术平台构架中，产品管理中心、战略产品规划研究中心、工程应用中心成为三大分支，下设燃油喷射产品研究所、尾气后处理系统研究所、增压器研究所、国际轿车柴油机研究室等科研机构。相关人士透露，在此平台上，威孚将继续与清华、东南、南大等科研院校合作，建立产学研基地，并建立创新基金、联合实验室、博士后科研工作站等。 　　在燃油喷射技术上，威孚无疑尝到了创新的甜头，此次又把目光瞄准了尾气后处理系统的自主开发创新。 　　威孚力达的尾气净化剂和净化器在国内汽油发动机市场中位居国内第一。威孚力达引进新合作伙伴威孚环保，进而掌握了国际先进水平的净化剂技术，在一些新产品领域对国内外竞争者都形成相对的竞争优势：对国内对手具备技术优势，对于国外竞争对手成本优势突出。同时，该公司即将进入极具发展前景的工业废气脱硫催化系统。目前，工业催化剂在发达国家的以煤电工业中广泛使用，主要用于解决发电过程中烟道内的硫，使发电厂排放的气体得以净化，“十一五”规划显示，未来五年我国烟气脱硫安装规模将以30%左右的速度增长。车用净化剂加上市场规模巨大的工业催化剂市场，威孚力达２００８年销售收入有望达到１０亿元。 　　以专利技术开发的催化剂、净化器和消声器三大系列160多个产品涉及汽油车、柴油车和摩托车、通用机械领域，已在天津夏利、吉利集团、江淮瑞风等车型上使用，今年的目标是进入上汽和一汽大众。 　　“创新是个寂寞而痛苦的过程，但也是必走之路。”威孚负责人感叹。 　　威孚注定要在充满荆棘的创新之路上奔跑，据透露，“十一五”期间，威孚集团的技术研发费用将达到销售收入的7％以上。

枫宁

婉儿倒是痴心不改啊，还一直关注着这个股票。

冰雪婉儿

中金预测09，10EPS，0.26 0.28 下调平级。

楼兰

下面是中金的报告，也是巨搞笑！想起了福兄所说的“消息探子”......

事件：
过去一个月，威孚高科A 股涨幅达到37％，B 股涨幅达到40％，截至今天上午，该股涨停，因此我们对其基本
面情况进行更新，发现公司经营情况好转时间点比我们预期的甚至还要快一些，博世合资企业的获得的订单使
得其2007 年业绩好转更有保障。
评论:
● 2006年4季度业绩已经开始有所好转
公司业绩好转的时点快于我们预期。2006年3季度，公司报出净利润亏损1000万元、每股收益亏0.02元的最
差业绩，但自4季度开始公司情况已经有大幅度好转。我们预计，4季度上市公司亏损将减至300万－400万左
右，导致全年业绩比我们预期好6.5％左右。
● 2006年4季度减亏原因在于博世老业务经营情况好于预期
大幅度减亏的原因在于博世合资企业的亏损比预期的要低，前期，市场普遍预期博世合资企业的2006年亏
损将超过3.5亿元，但就目前初步预计，亏损将不到2亿元，虽然新产品没有收入，但老产品销售大幅度超出
预期，达到近8亿元销售。4季度，博世的亏损从3季度的超过1亿元减至约6000万左右。
● 目前获得的订单使得2007年业绩好转更有保障
我们对2007年博世的大幅度减亏更有信心。从目前的情况来看，目前合资企业已经获得重卡发动机生产商
订单，而且新产品价格达到2万元，远远高于老产品价格。此外，从乘用车生产商处，公司也获得部分订单，
一旦政策进一步明朗，预计订单将大幅度增长。预计2007年博世收入将超过20亿元，好于我们预期的16亿
元。再加上预期中的费用节约，博世的扭亏将指日可待。
● 重申“推荐”评级
我们后续将详细向上调整我们的盈利预测，基于目前2007年、2008年每股收益为0.35元和0.69元，对应市盈
率水平为26.3倍和13.2倍，重申“推荐”评级。

ssssss

中金的报告花了大量的精力收集博世的资料，基本上给出了一个前景性预测，总体上写得还是不错的。

但是，一个核心性的缺陷是缺乏对威孚业绩下滑的历史分析，如果没把这个问题搞清楚，迟早在未来还要犯一次预测错误。

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请教PETTER兄,您认为0581业绩下滑的真正原因是什么?谢谢!!!

楼兰

记得petter兄告诫过的一个投资要点：定性比定量重要得多。

在定性问题没有解决之前，讨论多少数字的差异是没有意义的，个人感觉先前很多的报告正是犯这样的错误！其实作为个人投资者，如果是看好坚定某个公司的长期发展，那么某阶段的业绩出入真的有那么大的关系吗？只要不犯方向性的错误，时间站在好公司的一边。

谢谢petter兄的经典价值分析案例。

xialuoke0089

值得期待的一家公司

petter9988

威孚的产品虽然有一定的了解壁垒，但是它其实是一个简单的公司．是一个小行业的龙头公司．由于行业结构相对稳定，因此周期低点买入，高点卖出，通常会有很不错的收益，这一点，类似电力设备公司，比如电机、锅炉等．只不过，原油价格高启，使得柴油机地位空前突出，成了旧能源的新方向，加上威孚借力博世，能够在未来欧三达到相对垄断地位，因此，这个公司有了新意思。

xialuoke0089

大股东威孚集团承诺，在股改实施后若公司经营业绩无法达到设定目标，将向流通股东追送股份一次。追送股份的触发条件为，公司2006至2008年度实现的净利润合计低于8.5亿元，或公司2008年度实现的净利润低于3.4亿元，或公司2006至2008年度中任一年度财报被出具标准无保留意见以外的审计意见。追送股份数量为，每10股流通股送0.5股。

如此看来，业绩是没有问题的，还可能会大大低估的。公司敢这样承诺，说明是很有信心的。

petter9988

威孚有不少研究报告，绝大部分口径一致．我的观点和他们区别在以下几点：

１、用ＰＥ估值这个股票是错的，尤其在欧三项目前期资本支出很大的时候；

２、对０８及以后的业绩估计是缺乏想象力的，是线性的，回头看看包括钢铁、石化等任何一个资金密集型企业的业绩弹性，都会质疑研究员的预测模型；

3、威孚经营的低点是05年下半年而不是06年；

4、对威孚力达潜力估计不够；

5、一些制造企业当被赋予一定概念的光环的时候，资本市场往往慷慨热捧，比如太阳能。威孚节能、环保这个主题我相信也会给大家脑袋发热的机会，届时会脱离市盈率的羁绊，产生另外一个估值错误。

［此帖子已被 petter9988 在 2006-7-11 15:25:43 编辑过］

［此帖子已被 petter9988 在 2006-7-11 15:31:42 编辑过］