引用：
原文由 lewie 发表于 2008-9-9 0:07:23 :
……关于PB = PE X ROE的公式运用，我个人的理解是，PE是来自投资人的动态心理变化，可塑性较强，而PB和ROE在投资人的心目中是有大致固定的评估标准的，象现在流行的语言说的，产业资本对能提供多少ROE的企业该值多少倍的PB，心中是有杆秤的。之所以说打九折这一段，是因为目前流行的说法，所谓估值回到了998点，主要指PE来看，因此我就作了上述的假设推算，当PE是16倍回到998点等值时应该是指数打九折的时候。而我个人认为，企业的ROE水平会回落，而PE又不跌太多的话，这个PB对产业资本的收购吸引力就不够了。
呵呵，我也谈点运用PE、PB、ROE时的个人看法，与lewie兄商榷。 PB = PE X ROE 是个定义公式而不是个解析公式，或者说其中只有一个量是独立的。用此公式在这里解释问题（比如股市的底部特征）可能不合适。 这里的ROE是个静态的量，观察它的意义不大。ROE未来的长期平均值（当然还有其它参量如投资率）才能决定“公允的PB”。 顺便一提在做并购时，我遇到过的企业家或投行家一般参考的是两点：一是重置价值（如能重置的话）或当时的参考市价；二是未来价值要素与并购方的互补性。真正能用“公允PB”来衡量股价的我几乎未看到（我曾经做过5年的资产评估，国内国外的企业并购家算见过一些吧）。因为用未来长期平均ROE和投资率参量来进行价值评估是个很复杂的评估技术，不要说一般的企业领导层，专门的评估师也很少有人能真正掌握。更多也就是用基本的价值指标如PE判断一下就行了。 | 
发表于 2008-9-8 14:48:47
发表于 2008-9-8 17:27:43
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