天士力的新阶段

自由自在

公司高分红对于长期股东也是有好处的，每年能增加２％以上的股份．

福尔莫斯

回keiffer:

天士力高比例现金分红是其上市以来的习惯，不是哪一年突然作出的。对此一直褒贬不一。从它在06年靠增发新股来偿还债务，又到目前仅财务费用就7000多万的负债经营，这些表明不是因为其已经到了没有扩张的余地，而是其股利政策不当所致，遗憾的是其管理层的固有观念似乎认为只有“分现金”才是回报，而靠股价的上涨来给股东回报是“不光彩”似的。这是观念的问题。

此外，现金分红也解决了集团的现金流问题。因为集团其它业务的现金流似不很好。每年从股份公司得到一笔现金，虽然合情合理，但现金分红对中小股东来说并非必要，实际上现金分红是阻碍了股份公司的健康发展。从天士力一贯的极其充沛的经营现金流来看，如果少量现金分红，上市至今财务费用应为负才对。那样，天士力现在的财务绩效就不是现在这个指标了。

当然，天士力的问题不是钱的事。高比例现金分红也仅仅影响了一点财务绩效，也不会对公司内在价值有多大影响。对于价值要素中的g，在我们的估值考虑中已经做了相应的考虑，即略低于平均的ROE水平，因为它未来肯定在适当的时候还要增发权益融资。

keiffer

福探，请教一二。天士力2008年每股收益为每股0.52，而分配就为每股0.4。是否可以认为天士力决策层认为短期内不需要资金以促进增长？还是大股东们准备套现？这样的话是否短期内天士力的g应该下调？

本次股利分配拟以2008 年末总股本48,800 万股为基数，按每10 股派发现
金股利4 元（含税），向股利分配股权登记日登记在册的全体股东派发现金股利总
额为19,520 万元（含税）

antaiz1975

不知道现在是公司忽悠人，还是机构忽悠。

上次天士力出现“毒丸”事件后，机构见面会上，公司的说法是FDA二期上半年出结果（招商证券），可是股东大会上的说法是FDA认证要比想象的困难的多，今年是否通过还是有很大的不确定性。

其实公司这种做法明显不厚道。反而会给投资者一种反感。

［此帖子已被 antaiz1975 在 2009-4-3 12:15:56 编辑过］

chairman

引用：

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原文由 mafei898 发表于 2008-6-8 19:44:24 :

引自天士力网站：

同时依靠国家优惠政策的扶植及国际市场的广阔前景，2005年底，天士力集团迅速进入食品产业领域，其全部产品均销往海外。依靠其优势的农产品基地和加工企业，在短短两年之内，天士力集团所属的食品板块已在国内食品产业界确立了领先地位，在全国10多个省市建立了自己的农产品基地和加工企业，初步形成了全国优势农业省市的网络覆盖。
针对2008年度天士力集团国际化进程的迅速发展，其所属的天士力进出口贸易公司和食品产业板块拟启动管理培训生培养计划。自2007年9月起，在全国范围内选聘优秀、相关专业学生进行培育，并实现培育学生70％正式就业。

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农产品基地和加工企业?天士力还真会搞，在食品产业看什么时候能进入FDA。

价值投资者

前一阶段说过了,具有安全边际的价格应该是10元左右.价值投资者容易犯的错误是对喜爱的公司出价过高.

fanv

高毛利是产品定价能力强。如果出现同仁堂牌/修正牌复方丹参滴丸，毛利就不会那么高了。

低ROE是当前无效益或低效益资产多（粉针和生物）。这是发展的代价。

国企先挑战自己吧。活下来是它们面临的最大挑战。

飞

引用：

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原文由 tbtb 发表于 2008-4-8 20:19:55 :

是时候啊，借用福兄宝地，用一张图（对数图）说明一切

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好图,不知道对数图如何设置的?和软件有关吗?

还请TBTB研究员指教.

highlander

谢谢火焰驹。。。

第一滴血

我现在逼父母吃天士力复方丹参滴丸