巴菲特会倒下吗?

lewie

另外，提一点小小的异议，就是柏克夏超过40年20%以上的复合增长，是指公司的每股净资产，而不是他单纯二级市场投资股票的增长率。用这个和SP500每年的升跌比较其实不是完全对口，因为这个增长有相当大部分来自实业收益，比如，早年低价收购回来的喜诗糖果、B太太的家具世界等。按照金岩石先生的统计，到2007年，巴老在二级市场的复合回报率是12%/年，我相信，徐星公司的收益率起码比这个高1倍以上。

拿它和索罗斯的基金收益率相比也并不合适，因为彼此的操作平台是不一样的，而且，柏克夏的股东卖股不会影响巴老的操作，而索罗斯的基金客户增加或赎回会影响到收益率（这个福探应该会有直接同感），所以，他们两个从收益率方面看，根本不具可比性。

［此帖子已被 lewie 在 2009-3-7 18:28:54 编辑过］

zhtx

最近看到很多说老巴要破产的文章，作者自己概念都没搞清楚，就夸 夸其谈，可见人心之浮躁！

评价老巴失败的标准不是市值涨跌，老巴可没说他能控制市场先生，而是老巴下注的企业是否经营成功，能为老巴提供源源不断的现金。老巴有些投资失败的企业，比如伯克夏就是！

关于老巴的衍生交易，看看老巴的信就知道了！

“这些合约中有一点可能不太容易理解：对我们来说，我们也有输掉全部371亿美元的风险，即四种指数中的所有股票在不同到期日归零。举一个例子，如果自每个合约签约日，所有指数下跌25％，外汇汇率如现在一样保持不变，我们可能会从2019年到2028年陆续赔付90亿美元。但自合约开始生效到上述日期，我们可以使用49亿美元的权酬金并用它来赚取投资收入。”

福尔莫斯

引用：

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原文由 ppmao 发表于 2009-3-7 11:12:27 :
福探说的“其财务状况甚至比以往危机中要更好。",怎么理解?能否解释详细一些,

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我手头上现在没资料，但我年初曾在一份资料上看到过，伯克希尔的实业公司现金流仍很好，且现在帐面仍有200多亿美元几乎零成本的的现金，其状况要比历史上任何遇到的危机时强得多。至于金融业务，股票投资虽然市值缩水很大，但其所持有的主要公司并无大问题。

我的上面表达可能有些问题。巴菲特的一惯投资标准是：熊市能战胜市场，牛市能跟随市场。巴菲特从未说过熊市时股票投资就不能缩水。08年伯克希尔帐面值仅损失9%多，远比标普-38.5%的跌幅好多了。按巴菲特一贯的投资标准，08年伯克希尔应是经营极为成功的一年，但巴菲特还是向股东道了谦，自嘲自己几笔“愚蠢”的投资举动。我不明白为什么有人居然因此对巴菲特横加指责、象教训小学生似的？

在我看来，巴菲特“最危机”的时候是1999年，这一年，伯克希尔帐面值仅增长了1%，大大落后标普近20个百分点（不投资科技股）。巴菲特那时面临的“信任危机”才是历史上最严重的时候（那时的伯克希尔股价也是大跌），但是那样的年份是极其少有的。

熊市中市值缩水就象天要下雨一样的自然。重要的是明白自自己在投资什么，目标是否达到。尽管巴菲特几乎每年都要说自己那一年犯的几大错和失误，也经历了熊市亏损、个别牛市时落后或大落后市场的“危机”，但几十年来还是能积累了20%以上的年均复利增长。那些自以为对市场多么“灵感”而能“躲避”风险、捕捉机会的炒家们可有过这样的长期业绩吗？

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2009-3-7 13:45:32 编辑过］

keiffer

巴老的违约掉期看起来也是对小概率事件的投资。从概率上说“小概率事件不会发生”，但正如索罗斯所言的反身理论，当违约掉期的参与制定人加入到投资的决策中时，其对于“概率”的判断也不再是客观的。巴老的违约掉期风险，还需进一步的观察才能得出。我相信巴老参与的违约掉期产品从意愿上来说是为了保守的增加现金收益，但不幸遇到的小概率中的小概率---又或是投资人自己误判的小概率。

laughor

这个麦克.吴我见过，很拽的样子，我特反感！

那次见到他的时候，就是1664点，这家伙极度看空，结果第二天就开始反弹！

阳光下

如果我是某些方面的记者，我也会大写特写巴菲特的“失误”。不需要管对还是错，只要读者多，就是我的“净资产”增加。

只是老巴似乎是卖掉了不少长期的作多权证（谁能有详细的信息？），好像是在10年后结算，指数大概在8000点左右（记不清了），在我看来，这个是最大的不确定性，不知道在未来道指的上涨中老巴会不会将其卖掉，否则搞不好真的会要了伯克夏的“命”。

福尔莫斯

"但是这些大机构投资者和大股东们知道，没有他们这些华尔街的超级机构投资者的高价位持股，……"

????

呵呵，就凭上述话，该文作者对股价与公司价值关系的理解还停留在“庄家”这些概念里，对于巴菲特的价值观念和伯克希尔的价值衡量方法缺乏了解，有何资格来评论巴菲特呢？

理解了巴菲特的投资方法，就知道巴菲特会不会“失败”。“失误”任何人都会有，但巴菲特之所以长期位居投资界的第一而不是其它人，正是其完全不同于华尔街流行的投资方法和商业模式所致。就目前看，依我的观察，巴菲特08年所发生的失误并不比他已往发生过的大，其财务状况甚至比以往危机中要更好。

我发现一个现象：每次市场动荡时，就会有人出来指责巴菲特而推崇索罗斯，但是就长期的投资成就来说，索罗斯无论从投资业绩还是其投资思想得到投资人和市场认同，与巴菲特完全不能相提并论。这个现象也早就说明了问题。

ppmao

福探说的“其财务状况甚至比以往危机中要更好。",怎么理解?能否解释详细一些,

掷铜板的人

一般写文章对巴菲特指指点点的财经记者，都对老巴缺乏了解，更不用说对老巴的投资理念“有所研究”了，所以才写文章“乱弹Qin”。如果他真正懂得巴菲特，那他也就不会再去做什么财经记者了。