00477奥普浴霸?

cooleezq

	2003	2004	2005	2006	2007	2008
资产净值	70891	67481	106312	374563	426204	399996
除税收益	27368	45090	55287	83650	103554	61098
净资产收益率	0.3861	0.6681	0.52	0.2233	0.2429	0.1527

2008年受经济危机影响销售收入，净资产收益率下降很大，需要看2009年公司的情况。

福尔莫斯

论坛非常欢迎此类公司讨论贴!

说到此奥普，想到了彼得林奇曾举出的号称“资本主义历史上最伟大的股票”??Master crew这家做水龙头球阀的公司，30多年涨幅1300倍，盈利增长800多倍！一个不起眼但却是生活和公共设施耐用品的公司，由于其开创型的专利产品，提升了现代人生活方式的一家伟大公司股票。

对浴霸此行业和公司不是很了解，提点问题和风险因素，望得到内行的人解答：

1。此行业属于非必须生活耐用品，这决定了其市场未来周期性波动的必然。目前市场的容量目前有多大？影响其发展的主要因素有哪些？

2。此行当似乎是个完全竞争型的，而其中产品的性能差异是否不大？厂家成本差异是否也不大？什么因素能能让其产品牢牢吸引消费者？

3。前两年在原材料价格突变下公司的是否有议价能力？财务表现如何？

cooleezq

是的发现了统计的问题，54％的占有率是从主要卖场获得的。从热水器普及率上来说，浴霸的发展空间很大，这是公司管理层对浴霸市场的定义。关于“实际上高端的居住楼用户都会安装地暖+空调，虽然70％有热水器，但浴霸完全不是必须的。”这个可能是不同气候的不同理解，比如我家虽然装了散热片，但不可能在春秋天使用，在四季分明的地区，晚上只有十多度及更低的情况了，不用浴霸洗澡是非常不舒服的。所以还有个消费习惯的培养问题。福探提出的问题是这家公司的主要问题，市场确实不够大，以及开拓新市场是否能够顺利。不过目前的价格确实是非常有安全边际，而在新市场浴顶开拓公司也非常成功。事实上在香港，如果各方面都非常好的公司，从估值上讲，也不会有非常大的折值，比如国企H股一般也就相差50％左右，这也是两个市场不同估值的结果，港股的小公司，主要可以给价值投资者能过认真研究获得高额回报的机会，从A股上来讲，一般很难获得这样低价介入的机会。

nightrover

原来个人也对这个小公司比较感兴趣。

后来在我老家这样的3、4线城市都发现了奥普浴霸，就放弃了对他的追踪。如果说浴霸还有很大的发展空间，那么任何与房建有关的企业都还有巨大发展空间呢。说起农村市场，那更不得了。燃气灶、电磁炉、灯饰等等，那空间大了去了。

关键还是看公司是否进取。不过似乎方董事长除了对股价不满意，对已经取得的成就很满意了。公司每年能有个20%的成长就比较难得。

以上是个人见解。

掷铜板的人

没有研究过这个奥普公司。不清楚它的具体情况。

如果公司真如楼主说的这么赚钱，那么公司小一点、行业小一点并没有什么关系，ROE的高低比行业的大小更重要。公司可以把从浴霸上赚的钱投资到别的项目上去，就象巴菲特那样把伯克夏公司从纺织业上赚的和变现的钱投到其他行业一样，结果纺织业越来越小、公司越来越大。当然这样做就需要研究公司是否具备较强的跨产品或跨行业的投资能力。另一方面，如果公司难以成长而是热衷于派现，那么股东可以把获得的股息投到其他行业上去，也不会吃亏。

nightrover

orchidji君，我很佩服你对他持续的研究，曾记得你说过广阔的农村市场，我是在农村土生土长的，确切说是四线城市的城郊。这样我就可以对比小城市和农村了。我做了个小小调查，浴霸只有在城市的居民小区里面的老头老太的子女才会考虑给他们安装。但是至少现在几年，看不出农村的水电暖会改善到可以在家里装浴霸的。我们镇是山东省百强镇第二，很多村的公共澡堂条件还非常差，由于都是院式结构个人家里几乎没有卫生间。天不太冷都是在家装房顶一个大水袋接一个喷头，利用“太阳能”热水淋浴。

个人感觉有些高估浴霸近期的发展潜力了。对于奥普而言，50%的毛利率是和现在的住宅紧缺、相对较高端战略和特殊的代理商、渠道商的利益关系分不开的，如果将来真要靠走“小城镇”加量，恐怕无法维持。也即，浴霸这几年确实几近天花板。

orchidji

引用：

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原文由 nightrover 发表于 2009-5-13 14:13:31 :

原来个人也对这个小公司比较感兴趣。

后来在我老家这样的3、4线城市都发现了奥普浴霸，就放弃了对他的追踪。如果说浴霸还有很大的发展空间，那么任何与房建有关的企业都还有巨大发展空间呢。说起农村市场，那更不得了。燃气灶、电磁炉、灯饰等等，那空间大了去了。

关键还是看公司是否进取。不过似乎方董事长除了对股价不满意，对已经取得的成就很满意了。公司每年能有个20%的成长就比较难得。

以上是个人见解。

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我认为空间是很大，但是行业需求空间大不代表公司的利润增长空间大，毕竟还有一个公司竞争优势的问题

奥普已经证明了在浴霸行业的绝对领先地位，如果这个市场迅速扩大，奥普只要保持它的市场份额，机会就不得了

hualang169

奥普浴霸不错，换气扇也不错，研发能力大概差一些，所以在集成吊顶行业来讲，和友邦集成吊顶相比就相差很多。近些年浴霸之类的小家电都是靠集成吊顶搭配销售的，否则市场大概已经没有容量了。

orchidji

上海现在用提成吊顶已经很普遍了

我一个表弟刚装修房子，就是用提成吊顶，他是网上团购，不是用奥普的。。。

hualang169

北方的农村市场还在用PVC扣板，如果用浴霸，时间久了扣板会变形变色。如果只是用它取暖，效果不如暖气。我认为这类东西替代性特别强，也就开始几年是发展时期。