请教大家一个问题

911cym

你问他的股票投资收益是否超过了指数？超过了多少？

首先一点，什么样的投资算是股票投资？

买入一家公司的一小部分股权，比如20%以下？必须通过二级市场上买入的才算股票投资？

买入全部股权算不算股票投资？

我摘一段他的股东信里的内容。

去年我将他们取名叫做七个圣徒;水牛城日报、费区海默、寇比吸尘器、内布拉斯加家具量贩店、史考特费兹制造集团、喜斯糖果及世界百科全书等，今年七圣徒持续向前迈进，大家可以发现以历史投资成本的角度来看，他们的投资报酬实在是惊人，没有依靠财务杠杆，平均股东权益报酬率高达67%。

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从上面的摘抄你就可以看到了，他手里的都是些什么样的公司。

再说可口可乐，它肯定算是伟大的公司。并且15%的复合增长率也是非常可怕的。

您总是拿人寿权益报酬率20%或是30%和巴老的投资相对比，我觉得一年两年的收益真的没什么可比性。你看看银行，这几年，连续都是15%以上的净资产收益率，但又能有几家公司继续保持这样的增长速度再维持五年或是十年呢？

在我感觉，您可能对15%没有看上眼，但如果人寿把几百亿的资金放你手里，让你来实现15%的收益，您就知道那个多么难完成的任务了。

fhc7178

大家可以发现以历史投资成本的角度来看，他们的投资报酬实在是惊人，没有依靠财务杠杆，平均股东权益报酬率高达67%。

你知道什么叫从历史投资成本来看么？

本人没有对15%收益表示不屑，相反的，鄙人认为15%的收益是很难完成的。保险业你恐怕压根还不知道盈利方式。如果人寿的投资收益率达到10%一年的话，那么他的权益回报将达到30%以上！投资收益和保险的权益回报不是一个概念。这是我提出问题的关键所在。

还有，伯克希尔本来也不是家保险公司，而是多元投资的集团，连这都不知道，还谈论巴菲特，唉！

我劝你还是仔细想想吧，恐怕书本上的只言片语用来教训人未必就是恰好正确啊。

fhc7178

明天到单位后把巴菲特50年代-70年代的股票投资业绩列出来，你就知道什么叫“股神”了。

我就等yyw1把1970-2010年巴菲特的的股票投资收益列出来吧，注意，我要的是巴菲特的股票投资收益，而不是伯克希尔股价上升了多少，净资产增长速度是多少。而是伯克希尔所投资的股票上涨了多少，最好有出处。当然，如果yyw1
兄数据足够多的话，希望还能给出保单的成本到底是多少？谢谢。

911cym

一、人寿的投资收益达到10%一年的话？

那我们看看银行，银行的平均贷款投资回报率是4%，银行的资产是股东权益的20倍。

如果投资收益是10%？您认为这为这10%就这样容易得到吗？

就算他资金没成本，现在那么多的企业债券收益率税后达到6%，那为什么银行的平均债券收益率才4%多点呢？

二、既然您没有小看15%的收益率，那可口可乐这样的投资又怎么会比不上指数呢？

最后一点：中国人寿的资产权益比是7倍吧。那你看看你说的巴老的公司负债又是多少？

您可别跟我说，他下面的保险公司的负债不算他的，您应该知道合拼报表吧。

lewie

哦，终于看明白了LZ是想问什么问题了。不容易理解啊。呵呵。

911cym

他的意思是：

巴老在二级市场上买的股票，涨了多少？

哎。我也懒得说了。

道不同。。。

lewie

fhc7178

一、人寿的投资收益达到10%一年的话？

那我们看看银行，银行的平均贷款投资回报率是4%，银行的资产是股东权益的20倍。

如果投资收益是10%？您认为这为这10%就这样容易得到吗？

银行是4%，但是银行杠杆要有多大啊？。这种巨大的杠杆决定了他的资产回报。而这种杠杆并不像保险公司那样是长期的，所以银行必须保证资产的方差小，有长期低成本现金流的保险公司就可以承受高方差。如果我是杠杆没有，那么我就可以全部买入指数基金，那么我的回报也有13%一年的复利啊。

就算他资金没成本，现在那么多的企业债券收益率税后达到6%，那为什么银行的平均债券收益率才4%多点呢？

二、既然您没有小看15%的收益率，那可口可乐这样的投资又怎么会比不上指数呢？

可口可乐没有13%啊。你可以去看最近20年的走势啊，是个位数。

最后一点：中国人寿的资产权益比是7倍吧。那你看看你说的巴老的公司负债又是多少？

您可别跟我说，他下面的保险公司的负债不算他的，您应该知道合拼报表吧。不仅仅要看现在的，更要看过去40年的，正是因为巴菲特的保险公司权益收益率大于资产收益率。导致他的资产权益比过去40年应该是不断缩小。我没有看过数据，是自己的推断，请知道数据的同志分享1985-2010年的资产负债比数据。其实这就是我说他其实是一个金融服务商而不是一个投资家的原因。

fhc7178

他的意思是：

巴老在二级市场上买的股票，涨了多少？

哎。我也懒得说了。

道不同。。。

这不是最简单直接的么？更加高深的东西，我恐怕也未必理解。买了股票多少年，上涨了多少，这就是最简单明了的投资收益率。把所有股票都列出来。一切都一目了然。

lewie

LZ，巴老自己从来没说自己是一个投资家，他一直承认，公开表达过不止一次的是：“我是有一些资金分配方面的天赋了???”。只不过很多介绍巴老的书籍，总是把焦点凝聚在他在二级市场买的股票涨了多少上，以神化其点石成金的力量。其实，巴老自己从不这样认为，而对巴老有较深认识的研究者，也从不这样认为。你用别人对他理解不到位的评价去挑他本人的刺，呵呵呵！！