A股、B股和港股十多年的差异

波浪

福探兄的贴总给人启发！

我来说说我的理解：市场长期而言总是与大众“普遍和自然而然”的看法想背。港股市盈率低就好？A股市盈率高就不好？着就是普遍自然的看法，肯定要错！最主要的是还长期趋势的阶段不同。港股从90年代中期后已经完成了长期上升“三浪”的尾声，而目前则处于长期第五浪中，当然较弱，而A股则处于长期的主升三浪之初，当然会越来越强，这与它们的市盈率、市净率高低完全不相干。就跟把小孩子的身高体重与成年人去比一样，因此而歧视小孩子只是弱智者所为！

波浪

看看上面的长期走势图吧，处于第五浪的港股还想比处于第三浪中的A股强？这个时候因市盈率而弃A股而投港股，嘿，那就象因觉的“香港”而觉“香港脚”也会好闻一样！

［此帖子已被 波浪 在 2009-5-29 19:11:17 编辑过］

福尔莫斯

李嘉诚说过一句警言：当很多人都想冲进去投资的时候和地方，要赶紧出来；而没人敢去的地方和时候，要进去投资。
这话用到当初是选择A股、B股和港，再次彰显出睿智和不可思议地英明！
以90年代的上轮牛市最高点计至今，港股不但远远跑输A股，更是惨输给无人愿碰的B股。当时如果做个问卷调查，港股是大多数所谓“理性投资人”“最值得投资的”市场，A股不好，B股呢？“关了算了”的无人愿玩的股市。专门给港人送钱的股市他们不要，偏偏非要进他们都十分热衷的港股，12年过去了，结果呢？

迷惘的投资人

从整体上看,A股比港股收益大.我想其中可能有些原因.这时候我想到了几点:(1)以前的A股市场市场化程度不较高,有固定价格配股,增发这类的东西,且定价是较低的,譬如,很多股票配股价格在资产附近,这实质上是大股东让利(2)A股市场融资较为便利,对亍一些优秀公司的发展极为有利,成长速度较快,万科就是－个例子(3)市场资产重组的因素,许多质差公司重组后,相应地提高了些质量(3)总体,A股市场包含了许多成长性溢价,表面上,收益就高些.实际价格含有博弈成分.有点象林圆的说法,业绩增长3年复合增长30%,那么股价也得复合增长30%,三年股价就翻倍.

快乐小肥猪

看看这10年时间，中国的总体国力排名吧

其实，我个人认为是战略和战术的问题

战略得当，战术失误，输也输不到哪里去

战术得当，战略时务，赢也赢不到哪里去

例如，你是老蒋手下最得力的大将，最后结果还是一样

失去大陆，跑到台湾而已

个人见解，请大家包涵

掷铜板的人

引用：

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原文由 吃鱼的猫 发表于 2009-5-30 0:20:17 :

福探似乎误解了我的本意，我的意思是如果拿A股和港股市场的“红筹公司”比较，A股的投资价值 肯定是逊于后者的。我想这个结论没人会有异议吧。^_^

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吃鱼猫：香港股市以境外投资者为主体，这些境外主体的资金一般多长时间发生一次完整的汇兑转换呢？包括换成港元、汇到香港、卖股后换会本币、再汇回，中间这个成本大概是多少？考虑到这个原因，同样的公司在香港上市，就是应该定价比本土市场低。这个汇兑转换成本会压低境外市场的市盈率的，尤其是这个成本是以复利的形式来考虑时。

我想从长期来看，是价值的高低决定市盈率的高低吧，不是市盈率的高低决定价值的高低。

迷惘的投资人

对于信信息的不对称,再说一点:一般地，对于国外投资者来说，知名的大公司的信息往往容易获得，而知名大公司一般也在信息发布中特别注意其信息披露的准确性和及时性，从而给投资者一个好的印象.所以，我们可以观察到规模大的知名公司A、H股价格之差较一般公司来得小.

迷惘的投资人

至于说到风险问题,从单个公司来说,只要留意一下,港股风险实际上比A股大得多.用那些做港股的人话来说:港股的风险，那不是一般的大，那叫凶险.咱A股的风险，那只是风险而已.多年来，除了极少数退市的，大多数垃圾股，只要熬得住，解套一半，亏50%出来是概率很大的.而更多人，都有熬到解套之日的经验.而问问在港股上浸淫过几年的，哪个没有惨痛的教训，血本无归的案例？香港老百姓和一批一批从大陆过去的投资者被反复割韭菜，反复当成提款机，实在给提怕了，所以非蓝筹股、非指标股、非中资国企股以外的大多数股票，估值都相当低，因为实在是给搞怕了.

迷惘的投资人

听到这样一种AH价差原因的分析:金融、地产、服务业这三驾马车构成香港股市的主要成分。也正因为如此，香港的投资者对于此三大板块的定价是合理的，也容易被大陆投资者接受.但香港自己缺乏工业股，其股市中很少有本地的纯正工业股。正因为如此，香港投资者对于工业股的估值是有偏差的，甚至可以说是不合理的，因为他们没有养成投资工业股的习惯.而大陆股市的工业股权重长期以来占第一位，所以，大陆投资者对于工业股的定价相对合理.在这样的对比下，A股的工业类股票对H股长期保持着高溢价水平.事实上,大家去看一看AH价差的分布应该能看到这种现象

solino

因为法规方面的原因，个人投资者不能完全合法地投资港股。否则，以我们对自己国内公司的了解去投资H股，会有很大的优势。明摆着的道理，投资被低估的股票肯定会获益。可靠的投资是那些“著名”的公司。有些不被关心的公司即使低估也是有很大风险，如果市场不了解，时过境迁，原来的低估或许成了高估。

循着最基本的原则，香港市场其实很吸引人，而在香港市场成功的投资大有人在，可惜的是境内的个人投资者暂时还无法合法参与。选择港股、A股还是B股，都应该从基本的估值去看。数年前的中石油，巴菲特也是在最近的10年之内投资过。还有建行、移动、中海油等等等等，也都有类似的机会。

［此帖子已被 solino 在 2009-5-30 12:28:46 编辑过］