从中兴通讯业绩预警谈起

福尔莫斯

刚才看到G中兴的1季报：每股收益：0.035元/股

收益巨幅下降的原因，主要是由于手机等终端产品所占比重较大，综合毛利率大幅下降，由去年的37%下降为32%。另外，一些非经常性的因素如补贴收入今年没有了等。

G中兴连续几个交易日大幅下跌。市场的反映是否过激了呢？

其实，仔细分析中兴去年的年报构成，不难发现去年业绩的质量较低。在“3G”的热炒下，投资人已经不管什么财务分析，只知道去“炒概念”。在发现3G不但没有带来新的收入增加，反而带来系统设备的收入减少，以至只有0.035分的业绩时，就象天塌下来一样抛售。

这就是市场！

在这个市场上生存，没有专业的分析，只知道以概念来炒作，终归逃不了各种陷阱。

杯子

好贴,受教

福尔莫斯

回jlflyfox：

我上学时及开始工作阶段就是从事的通信行业，也是和华为、中兴从小作坊小企业一道从过来的，因此对它们的情况算是了解一点。实际上对这类企业，其不确定性是很大的，也很难研究的（光是跟踪最新的通讯技术就很困难了）。90年代初全国仅交换机厂家就有200多家，到后来仅剩华为中兴了。

中兴这类企业或股票，在上世纪90年代刚上市之初，有很大的研究价值，它的增长动力也是最强的时候，但到了目前这样的规模，虽然行业地位已经很稳固，但也是最容易犯大错的时候了。因此，这个时期它某次陷入低潮，与以前某次陷入低潮不可同日日而语。2000年时的北电、朗讯这些当年不可一世的通讯制造巨头，一旦陷入困境就是灭顶之灾。当然，我不是说中兴现在也有这样的问题，只是说要更加重视它的每次困境。因这类企业在当前阶段其优势只是相对于新竞争对手，而对于老竞争对手，几乎没什么优势。但比亚迪与中兴是不同的，行业属性都不同。

价格战问题，要结合行业属性来分析，这不是一两句话讲得清楚的。总的来说，打价格战，只能说明其优势并不强。

aa33

如果华为击败三星，韩国离亡国不远

superline

中兴各方面明显不如华为，华为现在也开始有点疲态了，中兴呢？

古道荒城

我一直认为中国只要制裁现代、LG、三星，基本韩国会沦为三流国家。

不明白为什么中国政府要支持这样一个恶狼邻国。

jlflyfox

先道歉下,不好意思,把这个老帖子顶上来。我把这个帖子顶上来，是有些不明白的东西，想和大家探讨下，谢谢！

福探,我记忆中是你在投资杂谈某期的回答中大致也提到了中兴的问题,可惜没有搜索到,只好把这个帖子搜索出来顶起来。

我关注这家公司也好多年了,而且由于某些原因非常熟悉。

我在它上面赚过一些钱,到现在也持有一些股票.

曾经在王哓路一篇帖子中看到某个很年轻的研究员研究它的时候说,赞不绝口,可惜理由却是某些产品的产量成本和当前利润来分析,说实话,除了福探外,我也很喜欢吕宏亮和王姐等,但那篇文章我却不敢苟同.

我觉得分析一家科技公司的质量并不简单是某个产品某些产品,而更重要的是---这家公司牢靠的客户关系、低边际成本的业务属性----这是投资杂感六说了得，除了这些，给我感觉的就是本文主帖说的---内部管理和企业机制文化方面。

给我感觉，这几年，中兴虽然调整比较有成效，但是内部管理和企业机制文化方面，这两点并没有实质的改变。

?嗦了这么多，我想问福探的是如下几个问题：

1、当年你是通过什么信息得出来这个感觉或者推论的？

2、当年你看了05年年报，发现该年业绩的质量较低，是不是正好是一个阶段的低点，比如在企业相对困境的时候买入，企业走出困境的时候就有比较好的收益？

3、由于其竞争对手是非上市公司，出的年报不多也不全面，那么怎么对比中兴的？

4、对这些国内前3，世界前5的国内公司，一般来说，利润的质量都不太高，更多靠差异化和人工成本相对低廉来竞争的，那么这些公司，甚至包括比亚迪，他们很的情况是依靠“工程师人海战术”，那么对投资这些公司，需要注意些什么呢？

5、价格战是中国公司的一个没有办法的办法，长虹那一代就不说了，华为中兴，中集，科伦，这些相对很不错的公司都打价格战，这难道是中国企业的宿命？

谢谢福探和大家了。

aa33

华为也要进入智能手机领域了，我对华为领先世界的手机很期待，但如果持有华为的股票就难安睡了。

可口可乐知道自己十年后还是主要生产可乐，华为恐怕不知十年后是生产什么的？

aa33

华为终端董事长余承东：智能机三年内见胜败

腾讯科技讯 北京时间2月27日凌晨，华为终端有限公司董事长余承东在西班牙巴塞罗那发布其首款四核智能手机Ascend D quad，搭载安卓4.0操作系统，拥有1.5GHz主频，4.5寸显示屏。这比目前市场上主流的智能手机配置都高出一截。华为宣称，这是全球最快的智能手机。它也被华为给予厚望，成为其2012年在全球手机市场角逐的尖刀兵。
在这场全球媒体汇聚的发布会上，余承东全程用略带中国口音的英文介绍了产品性能。他在演讲中提得最多的一句话是“I’m very very pround of”（我非常非常骄傲）。这是他对Ascend D quad的心理定义。
他毫不避讳与苹果iPhone或三星智能手机的对比。在现场演示的PPT中，就有华为与其他在耗电量、系统性能等各方面的数据对比。余承东在接受腾讯科技专访时也表示，我们的四核手机各项指标都是最优的，我们至少可以领先全球一年，上网体验也比iPhone更好。
似乎所有的优秀智能手机厂商都会与苹果来对比。联想在发布乐Phone时，就宣传苹果并非不可战胜，而雷军(微博)在小米手机的首次亮相会上，也毫不掩饰地模仿乔布斯在发布会上的言辞仪表。余承东虽然没有明言，但对外的PPT中，很明显地看到了Ascend D quad与iPhone的对比。显然，他们认为Ascend D quad性能与体验比iPhone更好。
这是一个非常容易找骂的举动。因为苹果在全球用户中拥有神一样的地位。同样一件事情，苹果来干是天才之举，而其他厂商来做，就会被认为是垃圾。雷军也曾因为学习乔布斯式的发布模式，而被网民戏称为雷布斯。所以，华为要挑战这些对手，似乎并不容易。
但余承东就是自信认为Ascend D quad上网体验比iPhone好。他说，我们的屏幕是4.5寸，宽度我们做到64mm，这是最符合中国人手握的宽度，再宽就不方便，但更小屏幕，用户也不会喜欢，“在这样的大屏幕下，浏览网页根本不需要缩放，就可以看得非常清楚。而iPhone，你显然需要用手机拉伸放大”。
在与腾讯科技的对话中，余承东十分坦诚，能够直言华为手机的优势与不足，也毫不避讳与小米手机的对比，甚至对于智能手机行业的判断，也是果敢而残忍。

下面看看腾讯科技与他的对话：
提问：小米手机用的是双核处理器，华为为什么不用他们一样的产品？四核有什么区别吗？
余承东：小米手机我们研究过，它的双核处理器功耗太大，给外界的硬件指标都是最高指标，实际用户在用的时候，都会降速处理，否则耗电厉害，承受不了。所以我们没敢用。我们最后选择用我们自己的四核处理器。这里面，最大的挑战依然是功耗，这是致命问题，我们团队非常努力地把这个问题搞定，你可以去用一用。有人会说，四核有什么了不起吗？对用户有什么体验差别？我想说，四核的手机会比你的电脑还快，而且可以在手机上带3D游戏，整体游戏性能会更加，分辨率更好。只要用户稍微对比就可以发现。
提问：那这样成本岂不是就高一些？
余承东：是会高一些。但我们的策略就是要做世界上第一牛的产品，这样可以节省市场营销费用。大家都会报道世界第一牛的产品，但是没有人会报道第二流的。我们宁可少赚钱，也要做出第一牛的产品。
提问：手机市场变化这么快，那你能领先多久？
余承东：我觉得我们至少可以在今年内领先。
提问：那明年怎么办？
余承东：明年我们会有更新更牛的产品。放心。但现在还不能讲。
提问：卖多少钱合适？2999元？
余承东：还没有具体定，所以不能讲。但是一定会比同级别产品价格低。这个请大家放心。我们宁可少赚。
提问：那赚少了岂不是很难活下来。你觉得多少的利润率能够活下来？余承东：我个人觉得智能手机必须保证10%的基本利润率，否则就会死掉。现在我们的利润率还低得可怜，才个位数，未来做大了，需要提高。产品出货量不同量级，成本也会有大的差别。我认为全球的智能手机市场都是这样。现在苹果如日中天，切掉大量市场份额，未来的竞争也会是更加激烈的竞争，三年内必定见分晓，最后只会剩下几家大的，不会像以前山寨手机的百家争鸣。提问：那华为手机的目标是多少？哪些市场最重要？
余承东：今年的目标是全球6000万台的出货量，其中中国市场占据30%-40%的量。中国、欧洲、美洲和日常是最重要的市场，这是优先的地区。
提问：这么大的量，在中国要这么卖出去？考虑过社会化渠道和电商渠道吗？
余承东；包括社会化渠道，我们都会做。社会化渠道我们正在建设，和电子商务网站也有合作，同时也准备通过电子渠道卖，就是大家说的电子商务。目前我们的社会化渠道还比较弱，这是因为我们华为to B很强，但在运作渠道上水平比较低，经验匮乏。我们正在改进。
提问：硬件很重要，但软件也很重要。原生系统的4.0，怎么和MIUI等改良版操作系统竞争？毕竟别人的体验可能更好。
余承东：这个你放心，6月我们会对4.0安卓系统做大的改进，全部自己开发，集合华为云服务，也会接入一些第三方应用。总之我们的目标是更好的体验。名字就叫emotion UI。
提问：那会不会推Windows Phone？
余承东：我们一定会做，今年晚些时候就会推出从来。但我们不做Windows Phone，而是做Windows 8的Phone。（发自巴塞罗那）</DIV>

［此帖子已被 aa33 在 2012-2-27 10:34:51 编辑过］

独立难

最爱看福探分析企业了，但现在很少能看到福探出场侃企业，希望福探以后能多多谈一下分析公司别只是古典音乐，毕竟能欣赏古典音乐的人不很多。