宋城股份投资逻辑

xds5188

宋城属于稳健增长型的，但是也有风险，投资人应该把风险和收益进行一个合理的比较，然后进行取舍。

宋城股份的风险：

短期风险

1、不可抗拒的天气因素；

2、不可抗拒的流行性、传染性疾病如禽流感、非典；

长期风险

1、异地项目培育期过长，发生这种情况的可能性比较小，因为黄导积累了10年以上的排练经验，对多数游客的文化需求拿捏的比较准。

2、三公消费限制不像流感几个月就过去了，因为宋城千古情的团客占85%到90%，三公消费的限制对宋城的影响很大，今年中报好于预期是因为杭州乐园的收入抵消宋城游客的下降，三公消费的影响准确持续多长时间很难预测，但愿越短越好。

欢迎各位补充和提出疑问

烟雨寒山

山人出品，顶！

对这个旅游性的标的，首先是想他的收益决定于哪里？还有风险性。

看来是有和旅行社的打造的利益链决定（异地扩张+旅行社的风景点）。特色是一种文艺表演的定制化；风险呢。固定资产投入还是比较大（旅店+文艺设施），和气候等环境因素影响下收益的不平稳性；传媒的性质决定和导演/演员关系都很大，文化的在创造是独具魅力之处。

麻辣山人

宋城的几点风险提示：

1、大当家黄巧林对股权比较吝啬。

现在的高管团队是一直跟着创业的一群人，有的已经超过10年。上市前黄巧林一股独大，却吝于分散股权给身边的人。查了一下年报，总裁张娴年薪40万。此次的股权激励，也不够大方。去年年底离职的副总裁吴春姝，和近期离职的邱晓军，不知道不知道和这个有没有关系。不管怎么说，不到1年，2个高管相继离职，多少也说明一点问题吧。这和苏商如苏宁、金螳螂“财散人聚”不可同日而语。

2、固定成本高企。

中报显示好几个项目已经完工，下半年即将接近转固，收入又不能及时弥补，今年的业绩可能会不好看。但从另一个角度看，年内或许会又一次难得的不错的买点。

midsmile

华夏幸福怎么样

麻辣山人

引用：

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原文由 bullrun 发表于 2013-8-15 11:14:53 :

欢迎山人兄回归！

宋城股份异地投资开展的如火如荼，千古情据说看过的人都说好！

有人说宋城是中国的迪士尼，但是我觉得宋城股份缺少迪士尼那种种形象鲜明的卡通人物（白雪公主，猫和老鼠等等）

挺不错的行业，可以跟踪

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虽然都是主题公园，但宋城却是最为本土化的主题公园。你可以理解为一个一线旅游目的地，最精华的民俗、历史、地域特征的综合体现。就如想到老北京大家首先会想到胡同、四合院、冰糖葫芦、京剧，而一提起苏州，自然会想起荷塘、小桥流水、园林、昆曲，这些才是宋城的主题公园。

小石

引用：

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原文由 麻辣山人 发表于 2013-8-15 23:14:16 :

小石同学：

你说随便找个地方，找几个演员?你别逗了。如果有兴趣你可以查查张艺谋在普陀山的印象普陀、海口的印象海南，还有梅帅元在少林寺的禅宗少林，你甚至还可以查查同在杭州的印象西湖和宋城千古情的票房对比。马云追着黄巧林，要把印象普陀山卖给宋城，黄巧林都不要。赫赫有名的印象丽江，如果不是和丽江玉龙雪山联票销售，能不能盈利都还难说。这说明什么问题？

网上的几个旅游演艺观看人次公开数据的对比：

2011 2012

宋城千古情 263万 约350万

印象西湖 约100万

印象刘三姐 156万 约150万

印象丽江 208万

以上是上得了台面的一些演出统计，其余的票房太低或者不赚钱就不一一列举了。

［此帖子已被 麻辣山人 在 2013-8-15 23:40:57 编辑过］

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好吧好吧，其实我不懂，我又开始自以为是了，我是瞎说的，纯属娱乐，对不住、对不住....

连雨

他总导演的《宋城千古情》推出至今已上演15000余场，有4500万人次在同一个剧院观看，是目前世界上年演出场次最多和观众接待量最大的剧场演出，被誉为和拉斯维加斯O秀、法国红磨坊并肩的世界三大名秀之一。

众所周知，纽约百老汇和伦敦西区是全球最著名的演艺集聚区。据统计，纽约百老汇聚集了时代广场附近12个街区以内的39家剧院，总席位数47962座，带动的边际收益是演出收益的近4倍；而伦敦西区主要是伦敦剧院协会拥有或使用的49个剧院，总席位数37258座，演出收益也相当可观。据估算，目前，宋城股份旗下共拥有建成和在建剧院23个，总座位数约为39100个，已经是全球拥有剧院席位数最多的公司。

旅游演艺市场空间大，预计2018年将达70亿市场规模。2011年国内旅游演艺市场票房已达28亿元(宋城份额>10%)，预计2013年将达到36亿元，未来5年年均复合增速达14%，2018年达到70亿元的市场规模。公司模式领先、战略正确、龙头地位保障最大受益。

以上信息供大家参考。

麻辣山人

引用：

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原文由 连雨 发表于 2013-8-17 21:14:56 :

他总导演的《宋城千古情》推出至今已上演15000余场，有4500万人次在同一个剧院观看，是目前世界上年演出场次最多和观众接待量最大的剧场演出，被誉为和拉斯维加斯O秀、法国红磨坊并肩的世界三大名秀之一。

众所周知，纽约百老汇和伦敦西区是全球最著名的演艺集聚区。据统计，纽约百老汇聚集了时代广场附近12个街区以内的39家剧院，总席位数47962座，带动的边际收益是演出收益的近4倍；而伦敦西区主要是伦敦剧院协会拥有或使用的49个剧院，总席位数37258座，演出收益也相当可观。据估算，目前，宋城股份旗下共拥有建成和在建剧院23个，总座位数约为39100个，已经是全球拥有剧院席位数最多的公司。

旅游演艺市场空间大，预计2018年将达70亿市场规模。2011年国内旅游演艺市场票房已达28亿元(宋城份额>10%)，预计2013年将达到36亿元，未来5年年均复合增速达14%，2018年达到70亿元的市场规模。公司模式领先、战略正确、龙头地位保障最大受益。

以上信息供大家参考。

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这应该是券商的研究报告吧！有两点值得商榷：

1、建成和在建23个剧院。这里面目前贡献利润的是位于宋城景区的“宋城千古情”新、旧剧院和位于杭州乐园的“吴越千古情”剧院，即将开演的是位于三亚的“三亚千古情”剧院和丽江的“丽江千古情”剧院，，另外宋城景区边的二期已建成13个小剧院，这些几十几百人座位的小剧院规模肯定无法同“千古情”大剧院相比，这些加起来已经是18个了。其余是泰山、九寨沟、武夷山、石林等异地剧场，那还是没谱的事，别听机构瞎忽悠。

2、旅游演艺市场规模70亿。预测这个市场规模，我觉得就像预测一部新上映的电影票房一样不靠谱。文化演出市场，我觉得其实是一个由供给创造需求的市场。有效供给出来了，可能需求也就出来了。

cyangmai

香港迪士尼开业12年才开始盈利，这是我不敢投宋城股份的原因。

麻辣山人

索芙特涨停 13亿并购“刘三姐”进军旅游演艺产业

化妆品巨头也将进军旅游产业。9月3日晚间，索芙特（000662）9月3日晚间披露重组预案，公司拟定增募资不超12.8亿元购买桂林广维文华旅游文化产业有限公司全部股权。收购完成后，索芙特将在原有精细化工、化妆品制造、化学药品制剂制造、中药材加工等业务

相关公司股票走势

上增加旅游板块业务。

值得注意的是，此次收购的桂林广维主要经营旅游文化演艺行业，其旗下最受关注的“资产”当属由著名导演张艺谋等于2004年制作完成的漓江山水剧场“印象?刘三姐”。数据显示，“印象?刘三姐”每年演出场次达四五百场，每年观众人数约有上百万，按均价每人100多元的门票算将给桂林广维每年带来逾1亿元的收入。桂林广维财务数据显示，2013年上半年其实现营收6279.11万元，实现净利2626.00万元；而2012年全年实现营收1.79亿元，实现净利9593.87万元。截至2013年6月30日，桂林广维资产合计2.55亿元，所有者权益合计1.87亿元。

索芙特表示，收购完成后，按2012年指标测算，公司营业收入将由57681.51万元增加到75592.54万元，增加了31.05 %，公司主营业务结构将得以优化；公司净利润将由1481.17万元增加到11074.04万元，公司盈利能力将显著改善。

根据预案，索芙特此次拟不低于5.91元/股价格向不超过10名的特定对象非公开发行不超2.16亿股股票，其中确认的4名认购对象为大股东索芙特集团（拟认购15%发行股份）、收购对象的间接控股股东广西印象刘三姐旅游文化产业投资有限责任公司（拟认购25%发行股份）以及广西印象刘三姐的一致行动人梅帅元（认购6%发行股份）和贺立德（认购5%发行股份），合计认购本次发行股份的51%。

值得注意的是，本次发行完成后，索芙特控股股东索芙特科技及关联方索芙特集团持股数约为8025万股，占发行完成后公司总股本的15.92%，广西印象刘三姐及其一致行动人梅帅元、贺立德三者持股合计7776万股，占发行后总股本的15.43%。不会出现梅帅元、贺立德联合广西印象刘三姐持股比例超过控股股东索芙特科技及关联方索芙特集团持股比例的情况，公司控制权不会因此发行变化。