G国安(0839)简论

福尔莫斯

刚得到一个消息：G国安将入股亚洲电视。 如果真的入股亚洲电视,那么肯定会到股份公司来,而不会到大股东那里.大股东只是投资管理性质,而不直接控股实业类公司,形成同业竞争. 入股亚洲电视的意义不仅仅是获得了一点会计利润,更主要的是展现了G国安由于超强的股东背景而具有的极高的扩张能力(扩张能力是一个公司另外一个主要的价值驱动因素啊). 这与歌华等一比,歌华的短板就显示出来??论扩张能力，歌华几乎没有。 无论是盐湖项目，还是有线电视，G国安的这两部分资产质量远远高于0792和600037 市场的定价错位可以是一时的，但不可能长期。 如此，G国安创出历史新高时间之早肯定要超过绝大多数人的预料。

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不过亚洲电视是多位华人财经猛人的滑铁卢啊.

福尔莫斯

中信?安（000839）?入股??22.22%作策略投?者

【本??】(?者　章佳?　李永青)?洲??昨宣布，中信集?旗下中信?安?入股??
22.22%作策略投?者。?悉，是次中信?安是以受?新?股方式入股，其中?股均出自?
?大股??永祺。???按照?播?例，向?管局及政府相?部?作出申?，在通??批
程序後，方可完成交易。在交易完成後，?凰??（8002）主席???和?永祺仍透?合
夥公司「今日?洲」，持有??的46%控制性股?。

　?洲??行政?裁?永棋（??）不?透露新投入的?金?目，他向本?表示，???
?股售予中信?安後，他?另一主要股????，仍???有控股?。同?，由於中信?
安在?地北方省份，?有?大的?媒??，覆?2.4?人口，?未????拓?些地?有
莫大?助。「一直以?，很多公司都有意?入??股份，我??中中信?安，是因大家有
很大合作空?。」

有助??在??落地?展

　?永棋??，此刻出售??股?，???原因??，目前???金充裕，???金?力
。同?，他又指出，中信?安入股??後，???上市有正面作用，但??透露上市??
表。

　他指出，明年????化後，?新增四?新台，但其中?容仍未?定，而中信?安在?
地有21?有????目，?方有很多地方可以合作。同?，?者的策略性合作，有助?固
和?大??在??省的落地和?展。

承?不干?新??目?作

　?永祺表示，中信?安入股可促?????的整??展，?提升其?值。而中信?安表
示，入股??後，不????定?目的?作方?，以及承?不干???的新??目?作，
?遵守本港的有??管?定。

　事?上，??一直希望引入具份量的策略投?者入股，以?大公司?力，而市?亦早已
?出北京中信是入股主角之一。如今???於落?，料有利其?一步?化股???，增加
其上市吸引力，?加快上市?程。

　?悉，早於去年底，在基金界中亦已?出????在05年底，在本港主板上市，集??
2?美元（?15.6?港元），惟??最?落空。

福尔莫斯

注意上述报道中的几个重要地方：
1。G国安做亚洲电视的策略性股东，是在众多欲入股者中的优胜者，靠的是它在内地广泛的有线电视业务网络（覆盖2.4亿人口）。这证明了G国安的有线电视资产的潜在价值，也表明其有线网的实质价值高于单一地区（如北京等）的有线网络价值。
2。G国安此次实际上介入了其下游行业。有助于探索有线电视网络与内容服务商的整合合作，释放有线网络的潜在价值。
这两点，我想市场必将对G国安作出新的价值评判：G国安分布于全国东部18个地区有线电视网络的股权的整体价值，要高于单独某个地区有线电视网络价值的算术和。
还是那句话：真正高价值公司，总有让人意想不到但仔细分析都是必然的好消息。

大赢家

论坛上对国安感兴趣的人不多啊.

福探,公司增发公告说,增发价格是:"即发行价格不低于本次董事会决议公告前
二十个交易日公司股票均价，具体发行价格由公司和主承销商另行协商确定。"

我不太明白,所谓"本次董事会"指的是,第三届董事会第三十一次会议决议公告,还是未来正式公布增发公告(包括增发对象,增发价格等内容).

另外,根据福探对公司的了解,估计增发价格会定价多少?

福尔莫斯

回复：

G国安的公告那天，20日平均价为10.55 元。这是增发价的底线。具体多少，要由上市公司与战略投资人来商讨。可以肯定的是，绝对要高于10.55元。但过高，战略投资人可能未必会干。我的估计没有参考性，因为那是拿着钱买的人与G国安董事会会讨价还价的问题。我估计12元以上是至少的。

SDR999

试探性买了点.但有些疑虑:它的有限电视网络题材.有线电视是否有朝一日变成了无限电视?这个恐怕说不准.前几天有传说,央视数字电视节目可能直接绕过歌华有线的有线网,具体情况不祥.前几年曾重仓600037,现在基本退出..N年前的蓝牙技术什么的,不懂,但那时感觉有前途,现在互联网不也无线上网了吗?科技题材的无法穷尽性\突变性\不确定性等因素,使我对科技性质的公司一向敬而远之的.

大赢家

无线收看电视是一个新的趋势,但他始终是少数人的需求,大多人还是需要通过有线电视网络收看电视.前者是主动型,费用贵,后者是被动型,看很多套节目,价格便宜,两者不可互相取代.这是我的看法.

大赢家

福探,最近尤其是今天,国安表现如此差,别的有线网络股都大涨,它还有盐湖资源,却不涨?

福尔莫斯

回sdr999：

个人以为， 有线网络的近期价值在于稳定的收费，但其更重要的长远价值在于其由此形成的客户资源。在电视这么个“大宽带”项目上，收费服务将是必然的，至于今后是用有线还是无线那只是个技术手段问题，不影响其价值（无线未来也要收费啊）。所以，不必过于关心未来的技术手段。只有一点是肯定的，那就是技术要服从于更方便和低成本的运营商经营。铱星的破产恰恰违背了这一点。

??

回大赢家：

用某几天的走势来怀疑某公司是不必要的，也不是个好习惯。今天G国安又独立走强，是否又要怀疑它基本面又“好转”了？这么被股价忽悠，太累了。

巴菲特的一句话：股价的变动每年都有50%的落差，但背后的公司商业价值并没有这么大的变化。