抛砖引玉，也谈天士力

value

我也是瞎想的，我想粉针5年做不到10个亿，那535的宏伟计划就泡汤了，人家脉络宁现在还买4个亿呢，535明年2个产品1个亿做起点，也不是不可能的。说实话，我理解535这几年的投入就是冲着粉针来的，市场空间有，政策导向有，销售渠道有，现在就看速度了，毕竟他的速度对他无所谓，对我们以为着资金成本，呵呵。不过更可能希望越大失望越大，先做好心理准备。呵呵。

火焰驹

你理解的天士力的宏伟计划 是这样的吗？ 我现在越来越体会到 福探所说的话啦，如果天士力是靠产品的堆积来 拉动业绩的话，那么它和其他的药企有什么区别呢？ 还值得我们这么多人来关注吗？05-06年，看看和天士力 同类的，排名前几位的药，它们的销售情况。在这样的环境形势下，在国内即使下足了功夫，也不一定能取得成效。所以，我不得不佩服 老闫的视野，当然，这还需要06年的年报和07年来验证！ 天士力的海外布局 已经初具规模！

value

你说对了，不过也许你理解的更深刻，但我认为，抛开粉针的收益，在FDA认证之前，国内市场难有超过前两年的业绩表现，海外市场基数太低，我不知道对企业和股票，你的期待是什么？呵呵

火焰驹

首先，我们投资股票，肯定是希望自己的财富，伴随着企业的成长共同成长。 对于天士力，说实话 我也不知道它将来会是什么样。但是，它的目标应该是：现代中药的 标杆，旗帜性的企业，引领整个行业的发展！所以，它需要付出更多！

隐士

引用：

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原文由 value 发表于 2007-1-2 0:15:05 :

------抛开粉针的收益，在FDA认证之前，国内市场难有超过前两年的业绩表现，

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真的吗？

value

回隐士：

这只是我个人的理解，我准备花几年时间去投资的不是一个概念，而是一个活生生的企业，对它细节判断的越准确，对它整体的把握力就越强，当然，如果我判断错了，不代表企业出了问题，而是对自己理解力需要修正和提高。因此这种判断工作也是有意义的。

以我的理解：公司并没有把OTC放在首要的发展方向上，因此我对OTC的预期只是平稳增长，至于海外市场，我认为和OTC一样，低基数下的快速增长，并无本质上的改变。

公司这几年厚积而薄发的看点，和对手拉开差距后表现王者归来的载体，正式现代中药的高端产品--粉针。虽然不能说公司所做的一切就是为了粉针，但绝对可以说：通过粉针将要体现公司几年的努力成果。我想无论对公司自己和对投资人的期待，粉针都是07年最最重要的焦点。历史上滴丸10年做到了10个亿，如果粉针也是10年做到20-30个亿决不是公司奋斗的目标。如果说06年粉针还只是个概念，07年投产并进入销售，这是很明确的事实了，至于07年的起点在那里，我是瞎估计，但低于1个亿，那是太小看了公司的目标和既有的销售体系。要知道，粉针对于行内人来说，不是新东西，只是更安全的中药注射剂而已。市场不需要重新创造，就象CPU不需要为奔4替代奔3伤脑筋一样。至于医院体系的采购时间规定，也许是最大的影响。

福尔莫斯

呵，value兄的期待有他的道理。但我的理解有所不同，前面已经表述过。

1。粉针固然是现代中药皇冠上的“明珠”，但是，作为一个企业，其价值并不等于某项目和产品的价值。如果其它企业做粉针，是否我们也做同样的期待和价值评估？

2。我最欣赏的企业就是那种能把一个具有生命力的产品不断去做大（如可口可乐、吉列等），而不是靠产品的种类积累堆积上的企业。因为只有如此，才能证明这家企业价值链的健康，才能让我们投资人确信其长期创造价值的能力。“丹滴”经我的考察研究，完全具备这种客观性，特别是经过天士力这家企业在其产业链的建立方面的努力，内在客观条件均已具备。只是国内目前的医药市场的状况还暂时不具备将这个产品做大的环境。但是，今年以来，市场环境在悄然变化，迷雾正在散开之中（虽还未完全散去）。我的最大期待就是丹滴能否继续做成世界第一大中药??到现在我还找不到理由说它本质上是就是不能的。

从药品的本质上说，某一副优良的中药最有可能做成比某单一品种的西药更大的市场，因为历史上从没有一个西药能有几百年时间而不过时的，而一副优良的中药，却可以用三百年而不过时！

美国辉瑞的拳头产品抗胆固醇化学药（也属心脑血管药）“利普托”现在每年销售额120亿美元/年。但它可能10年后就要被新药淘汰，而“丹滴”，再过20年、30年或更长时间仍然有其不可替代的药效，但现在年销售额才1亿美元/年。为什么？！

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2007-1-2 15:35:28 编辑过］

value

呵呵，福探兄又把企业的精髓重复了一遍，多谢了。

我只是从市场势利眼的角度，来推测一下公司和股票的07年话题。市井的话题。呵呵。

最近在看一本书，指出企业周期很多是在20年，企业的繁荣从：好想法，好产品，好制度，好文化，到企业的没落：看不到，看不起，看不懂，学不会。这个周期不仅包含了产品、行业，还包括了管理和文化。感触很深，我想：对未来5-10年能有个靠谱的判断已经是很了不起的人了。

jimmyjie

请教高手如何看待535毛利逐年下降的趋势，从上市之初的70％－80％，到去年的50%，今年是30%多；从国家对药品价格的政策走势看，丹滴能否保持比较好的利润率呢?

火焰驹

楼上的兄弟，您提这种问题，说明你对天士力一点也不熟悉！建议你对这个公司大致的研究一下，再来交流。