天士力的新阶段

fanv

引用：

---

原文由 petter9988 发表于 2008-4-9 17:57:49 :

至于FDA,我倒是有个小道消息与大家分享：我的一个朋友颇有神通，对天士力也有兴趣，不过兴趣点只在FDA上。他托天士力的一个资深合作者去询问FDA的前景究竟如何。据说闫总讲：三期还是很贵，天士力想寻求外方合作者，但目前外方感兴趣的不多（因为不是特效药，有同类产品），所以一个比较长的时间来看，应当不会有什么结果。

我相信朋友告诉我这个“消息”是出于好心，但是我无从考证其中的真伪（其中还有其他环节）。

---

西方对中药还是有很大的偏见，即使通过fda，中药在西方的销售前景也不是很乐观。这也是合作方难觅的一个原因。

非洲人民对中药还是有感情的，中国对其无私的医疗援助为此打下很好的群众基础。非洲市场大有可为。

jy249539578

引用：

---

原文由 价值投资者 发表于 2008-4-9 20:57:03 :
另外，目前天士力的价格并不是大家所感觉的那么便宜．１０元以下才具有安全边际．

---

不要机械的理解价值投资,要实用的进行价值投资,单看数字和教条的理解对投资是有害无益的,难道我们比公司的管理层更理解公司的价值吗?不要忘了08年第一次行权价在21之上.

fanv

楼上是没讲清楚，很可能是压根没想清楚。

股权激励的目的是什么？是让管理层捞一把就走，还是分享公司的长期成长？我看激励门槛不是不高，而是很高。因为行权不是终点，如果公司不能长期保持高速增长，行权还不如二级市场直接购买呢？前者利得要交高达45％的所得税，后者却1分钱税都不用交。

授予期权的门槛高不高，很重要的一个标准是授予价格。像伊利这样，以远远低于二级市场价格授予期权，即使订50％的增长又如何？只会促使管理层做出短期有利于公司，长期有损于公司的短视行为。

天士力的激励方案是我见到的最好的一个，真正把管理层和股东的利益捆在一起了。几十万给美国佬花得值。只是证监会一直不批，很让人烦，别给搞黄了。

蓉城小子

从柯林斯的研究来看，从优秀到卓越是个累积的过程，是渐近而不是暴发的，因此要等天士力的业绩触发点，很可能根本就没有，因为“没有瞬间的奇迹”。而且时间要比市场预期的长，都是10多年的时间，因此535上市才6年，业绩未暴发很正常。不过，股价却未必跟踪业绩，没有一定的涨法，只是回调都很厉害，50%、70%很正常，不比钱当纸，根本不可能从一而终。

栽花柳成荫

2。从02年上市之初至今，为何该公司业务增长缓慢？未来会如何？

????????????????????????????????????

我的理解是因为直到现在医药行业还处在一个不规范，初级市场竞争的阶段，因此处于目前阶段的优秀医药企业也只可能在一定时期内保持快速发展，无法作到长达几年的连续快速增长，况且因为医药企业的高标准、高投入，（需要很高的技术含量）目前中国药企的基础好象还不具备这样的条件，因此业务快速增长谈何容易（当然小基数基础上的一定时期的持续增长存在，但如果到达一定阶段，瓶径就会出现，增长就会慢下来的）。

但是，正是医药行业的现状却反而为优秀的中国药企出现大的发展提供了沃土。从不规范到规范，从初级竞争到充分竞争，行业的整合，优秀品牌的脱颖而出就水到渠成了。如果认为中国如此大的市场不可能不会存在大市值的医药企业的话，那就是目前有潜力的药企的重大投资机遇了。这也是大家投资天士力的原因之一吧。

4。股价现象。绝对定价最低的时候是2003年年末，考虑复权，相当于现在的3.53元/股，当时上证1493点，从那时起，天士力股价已开始了长期上涨趋势；相对最低定价时是2004年的9月初和2006年3月，当时的PE~15倍。顺便一提，2005年7月1000点时天士力股价的PE>20倍。其走势与大盘关联似不很大：熊市跑赢指数，牛市跑输指数。为什么？今后会如何？

??????????????????????????????????????????????????

价值投资总是在牛市的顶点遭难，或许可作为一个解释吧。

价值投资者

另外，目前天士力的价格并不是大家所感觉的那么便宜．１０元以下才具有安全边际．

放飞思想翅膀

把天士力所有的数据收集进行指标分析就很清楚地说明了目前市场的走势。。。天士力是否能成为优秀公司目前都无法确定

管理层无论怎么好（暂借不论是否真的好）。。。公司好坏最后必须在财务数据上得到充分的体现。。。否则都只能是预测分析

jy249539578

市场非理性，期待更好的买点出现。

好心情

提价.还有江苏九州通是2007年4月成立的.

狂野

我觉得，最关键的问题在于：天士力花费巨大金钱和精力建立起来的“高墙深沟”并非我们想象的那么难以逾越。