The Real Warren Buffett - 巴菲特每周新闻专贴

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奎克：……先从公共事业公司开始，最终扩展到工业。我想你会支持这种主意吧……
巴菲特：对。
奎克：……你连这项提议的细节都不用听就会支持？
巴菲特：对，总体上我支持这种思路，但我认为，如果要作些改变，应该尽可能地让其他国家一起采取措施，如果是我，就会说“我们有罪”。我会去教堂忏悔“我有罪”，希望其他国家不要学我们。
奎克：很好。让我们再回答几个股东提出的问题。有人问，控制室的同事们，他的问题编号是184，他是来自纽约的斯科特?戴勒(Scott Deller)，他问：“美国能承受的国债的极限是多少？现在越来越快地接近承受极限，是不是风险很大？”
巴菲特：我们正在采取的措施导致债务快速增加，像美国这样高财政赤字的政府，债务增加是肯定的。只要是借美元债务，我们就永远不会被债务压垮，但这样做长期看会损坏货币的币值。现在借钱给你的人，10年或20年后得到的偿还的价值大大不如今天。只要你手里还有印钞机，想发多少国债就可以发多少，只要是发美元债。但当世界对你说，“我们不想买你的美元债，你发别的更可靠点的货币的债吧。”很多发展中国家就是不得不发外汇债务的??以前南美国家就是如此，那么好日子就到头了，IMF(国际货币基金组织)会介入抢走一切。200年来美国的名声一直很好，大家一直以来都接受美元，但如果我们印钞票的速度过快，一段时间后，大家会说，“等等，美国要陷入困境了。”现在很多人议论纷纷，说在一两年前的危机中，纳税人给这个买单给那个买单，其实美国的纳税人根本没有买单，我们没有对任何人加税，掏腰包的是美国的债务人。所以……
奎克：那些救市的支出是不是最后由消费者承担了？
巴菲特：不是的，一般来说，最后由储户承担了。通胀掠夺储户，猛开印钞机的后果就是通胀。
奎克：依靠固定年金收入的老人也受损了。
巴菲特：所有依靠各种固定收益生活的人……
奎克：还有希望能够从银行得到贷款但银行现在不愿对其放贷的小企业。
巴菲特：只要手里有钱、有货币基金或者任何类似的资产，都会因为猛开印钞机而受损，如果我们继续高赤字，印的钱越来越多，美元会变得一文不值。顺便说一下，现在美国欠了其他国家数以万亿美元计的债，我保证，10年、20年前借那些债的政治家们压根就没有打算用硬通货还债，完全是乱来。
奎克：看看希腊现在的困境，你认为希腊危机会蔓延到美国吗，或者只会在欧洲国家蔓延？你担心吗？
巴菲特：欧盟有很强烈的动机帮助希腊，现在欧盟就是这样做的。这不是因为欧盟国突然对希腊亲切起来，只是因为他们知道袖手旁观的后果。如果A问题会导致B问题，而B问题是你无法解决的，还是赶紧解决A问题较为聪明。希腊问题的实质就是这样，这也是美国政府一年半前为市场基金和商业票据提供保证的原因。资金开始逃出希腊，没有谁一定要借钱给国家A或国家B或国家C。如果大家在国家A的债务受损，就会担心国家B和国家C，就像2008年金融机构倒下时的情况一样。应该尽早阻止这种逃跑。

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奎克：美国也会发生希腊这样的事情吗，加利福尼亚州或纽约，还有别的一些州，都有很大的财务问题。
巴菲特：而且这些州不能印钞票。
奎克：它们不能。
巴菲特：它们只有三个选择??削减支出、增加收入或者向华盛顿求救。
奎克：华盛顿会为所有的问题处理善后吗？
巴菲特：假如你是国会议员，他们跑来说：“你拯救了通用汽车，拯救了这个，拯救了那个，难道你现在要对我们说，美国最大的州的居民们，我们不会拯救你们。”你会很头疼的。政治问题固然非常大，但毫无疑问，有些州和地方政府的财务状况已急剧恶化。我们2009年没有卖给任何地方政府保险，因为风险变大且保险费降低了，所以我们认为向地方政府提供保险是愚蠢的。
奎克：把这个思路套用到欧洲，如果欧盟和德国介入，为希腊提供援助，看起来会起到很好的效果。
巴菲特：几乎可以说必须要介入。
奎克：……你认为下注卖空欧元的对冲基金是不是看错了方向？
巴菲特：欧元到底怎么了我也不知道。的确有对冲基金在做空欧元，希望德国拒绝救援希腊或者发生别的什么事件。打个比方，假如城里有两家银行，一家是你的，一家是我的，现在我想把你挤垮，我只要到街上雇用50个闲人，让他们在你的银行门口排队取钱，这一招就能把你挤垮。挤兑的人很快就会上升到100个，再过一会，我可以叫这50个闲人离开，因为挤兑已经一发而不可收了。我不希望这样的事情发生在国家的范围，所以最好还是收手，立即悬崖勒马。现在欧洲唯一的问题是会不会再出现别的不利因素。
奎克：好的。稍后我们会继续问沃伦?巴菲特更多的问题。巴菲特先生通过伯克希尔?哈撒韦持股可口可乐，是可口可乐最大的股东，我们将会了解他对这个饮料巨人并购最大的瓶装企业的看法。百事可乐也并购了瓶装企业，百事可乐的CEO英德拉?诺伊女士将会告诉我们百事为何并购瓶装企业，她和巴菲特一起参加我们的节目。

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第六部分：可口可乐 VS 百事可乐
奎克：早安，各位，欢迎回到CNBC的SQUAWK BOX节目，首先播报世界新闻。我是贝基?奎克，今天早晨我在内布拉斯加州的奥马哈。这里是Piccolo Pete's餐厅，这意味着我们正站在巴菲特的家乡。巴菲特曾经带很多人光顾过这家店，很多名人，如比尔?盖茨和通用电气的CEO兼董事长杰夫?伊梅尔特都来过这里。乔?克南和卡尔?昆坦尼拉今天早晨已经回到CNBC总部，我们还有一个小时的时间，可以回答你通过电邮向这位传奇投资者提出的问题。不久前伯克希尔?哈撒韦发表了一年一度的致股东函，我们已经谈了很多话题，各种各样的关于市场、政府和可口可乐并购瓶装企业的问题。乔，我们还有更多的问题等着呢。
克南：对。沃伦是可口可乐公司最大的股东。我们马上就会给他引见百事女士??百事可乐的CEO英德拉?诺伊将参加我们关于瓶装企业并购交易的讨论。百事美国和百事瓶装集团今天完成了交易。
昆坦尼拉：对，百事再次控制了百事瓶装集团。
克南：我想她应该要开庆祝会了。她胜利了，已经完成了交易，可口可乐只能干瞪眼。英德拉在做什么？你已经得到了头条新闻，对吧？
昆坦尼拉：现在播报几条今天的头条新闻。(头条新闻)
克南：百事可乐宣布完成了对两家最大的瓶装公司的并购，这两家公司是百事瓶装集团(Pepsi Bottling Group)和百事美国(PepsiAmericas)。现在，百事可乐的董事长兼CEO、英德拉?诺伊在并购后的百事可乐总部现场参加我们的SQUAWK独家特别节目。很高兴见到你，诺伊女士。
英德拉?诺伊：很高兴参加节目，乔。
克南：恭喜你，不仅仅是恭喜你完成了并购，而且恭喜你比可口可乐的动作快了很多。你能不能详细讲一下并购对百事可乐有什么好处，合理化资产吗？沃伦就是这么说的。
诺伊：乔，如你所知，我们在去年4月宣布了这桩交易，把百事瓶装集团和百事美国并入了百事可乐。今天是新的百事可乐的第一天，新的百事可乐年收入约为600亿美元，控制了几乎80%的瓶装行业。在4月份宣布交易的时候，我们在投标书里说，在过去的10年或20年中，北美的饮料行业已经发生了根本的变化，饮料行业的高速成长已经停止了，老牌饮料企业的品牌模式已经从大品牌转变为一群分门别类的新品牌，非碳酸饮料和碳酸饮料相互竞争，将特许经营权公司和营业公司相分离的模式已经成为过去的遗迹。去年，我们研究行业的动态和发展方向，发现无法持续将特许经营权公司和瓶装企业分离的模式。在承担瓶装企业的支出之后，特许经营权公司无法成长，很显然，离开了特许经营权公司的支持, 瓶装企业也无法成长。所以我们决定将这两个利润来源再次整合在一起。周五传来了好消息，我们完成了并购，这意味着今天新的百事可乐公司诞生了，我们对新公司的前景很乐观，我们今早发布的新闻指出，在未来的3年里，我们预期能达到两位数的EPS(每股盈利)增长，目前我们的EPS增长就很好。2010年，我们重申预期EPS增长将达11%至13%。
克南：很好。我有点懂了。你不希望两家公司互相竞争。但有一个不同的观点，巴菲特先生以前指出过，低利润率的瓶装企业 VS 高利润率的饮料企业。什么改变了？为什么你希望投入更多的资本来拥有瓶装企业，为什么不让别人拥有低利润率的瓶装企业？什么发生了改变？你说世界变了，使得拥有瓶装企业变得有道理。
诺伊：问得好，乔。10年、20年前北美的饮料市场主要是碳酸软饮料，一些大品牌控制了整个行业，市场的销量每年增长6%至7%。而现在，碳酸饮料只占50%不到，是市场中利润很高的那一小半。市场很大，约1,000亿美元的规模，但现在不再像过去一二十年那样跳跃式成长。若有几家公开上市的公司都定位于成长型企业，争夺利润，如果利润不再增长，不足以满足这些公司，在这种情况下，唯一能够竞争并保持在竞争中不落败的方法就是抓紧你的利润并研究如何提高营业效率。至于沃伦的观点，我可能有点跑题，能和奥马哈圣人一起参加节目真的是非常荣幸。沃伦，真遗憾，我们以前竟未曾谋面，不过你周围的人我都认识，所以我觉得跟你有一见如故的感觉，能和你一起参加节目真的非常开心且非常荣幸。现在回到收购瓶装公司的话题，沃伦先前说过瓶装公司是一个密集型的行业，利润率很低，将瓶装公司与特许经营权公司整合有一定的难度。百事有一个很大的优势，百事旗下有薯片公司菲多利北美(Frito-Lay North America)，其在全球销售咸味零食，我们是一家营业公司，菲多利有18,000或20,000条销售渠道。所以将瓶装公司整合进百事是很容易的，我们完美地完成了。我们可以让埃里克?福斯(Eric Foss)继续管理瓶装公司，埃里克以前是PBG(百事瓶装集团)的CEO，我们留下了他。这次并购就像是让所有的瓶装企业员工回到百事可乐的怀抱，我们对前景很乐观，我们是在将一直以来都是百事可乐外围部分的公司重新和百事团结在一起。

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克南：对，我希望能听听贝基和巴菲特的意见。沃伦，如果你和可口可乐之间没有长期且成果颇丰的关系，百事可乐就非常适合成为你的投资目标。我认为百事的运营方式、产品都很好。你是不是因为担心反托拉斯，所以才不能同时买下可口可乐和百事可乐呢？
巴菲特：不，我认为政府不会阻止我。百事可乐是一家好公司，菲多利更是一家好公司，我很喜欢拥有它们。我吃菲多利，我吃奇多(Cheetos)，吃它们生产的薯片，甚至吃Munchos，这个牌子的薯片较罕见，不过不管吃哪种薯片，我都用可口可乐配。
诺伊：沃伦，我读过你的书，你的传纪里说你年轻的时候喝百事可乐，说你年轻的时候是你一生中最快乐的时光。我很喜欢那一段。我认为也许因为你年轻时喝百事可乐，所以你现在看起来是那么年轻。
巴菲特：我大约是在上世纪30年代开始喝百事可乐的，那时我大约6至7岁。当时百事可乐的价格是可口可乐的一半，5美分能买12盎司百事可乐。
诺伊：嗯。
巴菲特：而可口可乐5美分能买6.5盎司。所以说，当时百事可乐的价格是可口可乐的一半，是一个很好的选择。
克南：我……
诺伊：沃伦，我向你保证，不管什么价格，百事都是非常好的产品。
克南：对。很好，我觉得，沃伦，你买饮料当然买便宜的，不过买公司就会买饮料卖价双倍的公司。我现在明白了，我明白你的思路了。
巴菲特：有一本喜剧漫画书《漫画超人》(Action Comics)，当时是第一本描写超人的漫画书，1938年它的价格只有10美分，现在1938年的超人第一版旧书能卖100万美元。百事可乐是半价，我每喝两次百事可乐就能省下10美分。10美分变成现在的100万美元，也就是25%的复合增长率。这很有趣吧。你在1938年买一本《漫画超人》，你的10美分投资就以25%的年均复合增长率增长，现在你的漫画书就能卖100万美元。
克南：哇，这……
巴菲特：当时我8岁，我有很好的理由省钱。5美分买12盎司和6.5盎司是不一样的。
克南：英德拉，我认为可口可乐分离了一些美国国外的瓶装业资产，这是不是因为饮料业务在欧洲和亚洲正在快速增长呢？百事也是这样吗？百事依然能快速地增长，依然适用这种模式吗？
诺伊：乔，你知道……
巴菲特：你在问……你继续。
诺伊：……中东以东地区，沃伦，你先说。
巴菲特：不，我想乔是冲你来的，英德拉，你先说。
克南：我希望你们两个都回答。
诺伊：在中东以东地区，市场仍然在快速成长。乔，我想说的第一件事是公司和公司之间差别很大。我们除了饮料以外还有很大规模的食品和零食业务，你不能把公司和公司直接放在一起比较。在中东以东地区，经济表现很不错，至于能持续多久，我们将拭目以待。我认为西欧和东欧的市场仍然有问题，GDP下降，失业率极高，我认为很难和这样的经济体进行瓶装交易。可口可乐有自己的策略，我们有我们的策略。在欧洲，我们是一家规模非常大的食品和饮料公司，因为我们有很大的零食业务，也有很大的果汁业务，我们在俄国、西欧都有规模很大的业务。我认为公司和公司之间有很大的不同，我们的策略，我是说基本策略和别的公司并不一样。
克南：沃伦，你准备讲可口可乐的海外策略，对吧，我猜他们不会买进那些海外瓶装公司，对不对？
巴菲特：当然不会。特许经营权业务在全球的表现很不错，比如墨西哥的可口可乐凡萨公司(Coca-Cola Femsa)，人均销售量很惊人，我认为接近500听左右。特许经营权业务在世界200多个国家都开发出了市场，可口可乐和瓶装企业能够双赢。实际上，在很多国家，瓶装企业的利润远比美国高，部分是因为英德拉说的经济成长。所以可口可乐的模式适合全球市场。有时候，瓶装商可能表现不好，可口可乐会买下它，让其重新站起来，然后出售。不过从全球看，本地瓶装商的表现非常不错。
昆坦尼拉：沃伦，有些人……
奎克：沃伦。
昆坦尼拉：有些人说，以前大家买可口可乐是因为它具有国际成长性。现在突然之间，北美成了业务的重点，这会不会使购买可口可乐股票的理由被冲淡呢？
巴菲特：不会，至于利润来自何处，我虽然不知道可口可乐的利润确切的百分比，但知道有80%来自全球，而且可口可乐一个国家接一个国家地扩展，每个季度的全球市场份额都在增加。此外，已得到的销售额也没有流失，已达成的成长也不会损失，可口可乐已经在美国整合了瓶装企业，这就意味着将更多的资产集中在美国，但全球的利润依然在增长。我认为去年可口可乐的税前利润大约是90亿美元，70亿美元以上来自北美以外的地区，而且增长仍在持续中，不管美国的瓶装企业所有者是谁。

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克南：嗯。
昆坦尼拉：英德拉，还有一些担忧，对于这些并购交易，你们这样的大公司对美国地区的饮料瓶供应有多大的担忧，有没有转移你们对品牌的投资和培育的注意力？这些担忧有道理吗？
诺伊：不是这样的。百事可乐是一家营业公司，我们知道怎样专注于品牌和营业，我们的菲多利在全球的表现都很好。我认为关注特许经营权公司和瓶装公司没有任何冲突，百事可乐拥有它们。我们认为这是一种正确的策略。沃伦，你以前谈过全世界的特许经营权。我认为，特许经营权在市场成长的时候，在自身所处行业成长的时候较为有效，当市场成长放缓的时候，当所在行业成长放缓的时候，特许经营权公司就会遇到问题??现在瓶装公司和特许经营权公司在打得头破血流地争夺一个很有限的利润池，但如果能把瓶装公司重新定位成特许经营权公司的公共事业公司，情况就会截然不同，因为瓶装公司实质上是公共事业公司。如果你把瓶装企业和特许经营权企业都定位于成长公司，当这个行业成长放缓的时候，就会出现问题。
巴菲特：很幸运，这个行业在世界大多数地方并没有萎缩，成长性令人羡慕。墨西哥就是一个很好的例子。2009年第四季度，可口可乐在中国有29%的增长，在印度有22%的增长。至于其他国家的人们，他们的口味和我一样，他们也喜欢百事。我……
诺伊：沃伦，我同意你的看法。
巴菲特：他们也喜欢菲多利。
诺伊：我很感谢你买我们的菲多利产品，我觉得你是对的。中国正在迅速地成长，百事去年在印度的增长达50%，我们对我们在中印的前景很乐观，只是对西欧和东欧有点担心，因为在那里，饮料行业的增长正在和经济增长一起放缓。我们还担心瓶装企业能否生存，因为瓶装企业和特许经营权企业在争夺一个有限的利润池。鉴于全球经济陷入困境，我们必须小心。
克南：英德拉，你现在还要面对自有品牌的竞争。我认为总的来说这些都带来了竞争，新一代的饮用口味，他们喜欢茶还是水、巴西莓等等，现在有很多奇怪的产品。
诺伊：巴西莓。
克南：无糖苏打水，我想问问各位怎么看百事可乐和可口可乐的长期前景，以前百事可乐和可口可乐都曾被人卖空。
诺伊：对。
克南：毫无疑问，含糖苏打水的市场已经今非昔比。
诺伊：对。我希望你不要用含糖苏打水这个词，就叫它苏打水吧。过去苏打水曾占据饮料市场的80%至90%，现在下降到40%。非碳酸饮料的增长大大超过碳酸饮料。碳酸软饮料里也包括减肥苏打水，百事可乐有各种口味的这种饮料，有少许气泡的苏打水，有气泡丰富的苏打水，百事有很多很多新产品。至于无碳酸饮料，的确，巴西莓这些新产品已经进入了市场。过去我们每次推出新产品，瓶装企业就要问是不是跟核心苏打水产品一样利润丰厚？能不能卖出几千万箱？在将新产品投放市场之前，瓶装公司和特许经营权公司之间会协商几个月。我们认为跟瓶装公司之间漫长的协商是在浪费时间，现在这种弊端已经成为过去。特许经营权企业继续迅速地创新，我常常品尝我们实验室里的顶尖新产品，在未来三五年里，我们推出的新产品将会创下百事的历史纪录。我们现在可以快速地向市场推出新产品，特别是小众市场产品，针对注意健康的人群。所以，乔、卡尔、贝基还有沃伦，欢迎你们品尝来自百事和百事可乐公司的新产品。沃伦，你说你吃奇多和菲多利的薯片。
巴菲特：很好。
诺伊：我希望你哪天能在电视上说，你喝了一款百事可乐，你爱上了这款百事可乐。
巴菲特：我今天就会吃奇多和菲多利的薯片，不过我还是喝可口可乐。
昆坦尼拉：还有一件事，贝基……
奎克：你说吧……
昆坦尼拉：贝基，你、我还有乔，我们都去百事实验室品尝品尝如何？
奎克：好啊。
昆坦尼拉：我们可以开个狂欢会。
奎克：好主意，我们都去。
昆坦尼拉：我会开心得发狂。
克南：我梦想能有一种营养盐，对身体无害，而且有盐味。
昆坦尼拉：嗯。
克南：就好像甜味剂那样，无糖的甜味剂。
奎克：你说的是不是阿斯巴甜？
克南：对。
奎克：你知道阿斯巴甜对你有什么作用吗？乔。
诺伊：乔，如果你来我们的实验室，就会像一个小孩进了糖果店。
克南：没错。
诺伊：我保证你不会失望。
昆坦尼拉：我们扶墙进，扶墙出。
巴菲特：我有一家货真价实的糖果店，乔，我有喜诗糖果公司。
克南：我爱死你们两个了……
巴菲特：不要去百事可乐，去喜诗糖果吧。
克南：我爱死你们两个顶牛了。
昆坦尼拉：对。
克南：我正好有时间，可以去喜诗和菲多利，对我来说，这简直就是主题公园啊。
巴菲特：而且我们可以用NetJet的飞机送你飞回来，乔。
克南：这才像话。
昆坦尼拉：最后，还有个医生在等着你。

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克南：对。
奎克：英德拉，你说不要用含糖苏打水这个词。英德拉和沃伦，政府现在计划对含糖苏打水或碳酸饮料加税，你们觉得受到伤害了吗？我想起穆赫塔尔?肯特(Muhtar Kent)去年写的评论文章，去年年底他说，政府的思路是错的。肥胖不应该指责苏打水公司，应该把注意力放在不运动的孩子上，你觉得受到伤害了吗，英德拉？
诺伊：我想政府在想办法增加税收。政府在试图控制儿童肥胖，我认为我们应该引导政府用历史的眼光来看复杂的问题。很显然，长时间坐着不运动的生活方式和饮食都有关系，如果说我们和儿童肥胖无关或者儿童肥胖就是我们导致的，那是不负责任的。我们应该和政府一起进行建设性的努力，推出一个解决方案，这就是我们担任健康体重承诺活动的共同领导者的原因所在。这个健康体重承诺活动是制造商和零售商与罗伯特伍德约翰逊基金会(Robert Wood Johnson Foundation)合作组成的协会，罗伯特伍德约翰逊基金会担任独立评估者，寻求降低我们的产品中糖和盐的含量的方法，去掉脂肪，使产品好吃且更加健康。我们进行营养学教育、标注卡路里，我们寻找各种方法。美国的食品和饮料行业是一个非常负责的行业，我们会和政府合作，和联邦政府、州政府及各种团体合作，为美国消费者找出解决方案。
奎克：沃伦，你的意见呢？
克南：你还有别的问题吗？
昆坦尼拉：还有一个。
克南：问吧。
奎克：我想快速地问巴菲特一个问题。
巴菲特：假如我每天摄入2,500卡路里以上的热量，就会发胖。假如我每天摄入不到2,500卡路里的热量，就会变瘦。我愿意每天吃2,500卡路里的食物，问题是我吃的东西到底有多少卡路里呢，有很多种方式来控制卡路里。
奎克：嗯。
巴菲特：如果有人告诉我，只吃椰菜和芦笋能多活一年，我会说，我活着的每一天都是度日如年。要我不吃奇多薯片、不喝可口可乐是万万不行的。
昆坦尼拉：英德拉，我希望能快速问你一个宏观问题。上周我们讨论了住房和消费者信心数据相当糟糕，我们想听听你的看法，你认为当前的数据有没有体现在便利店的销售额上？消费者开始担忧了吗？
诺伊：我认为消费者(清清嗓子)，不好意思，我认为消费环境非常非常疲软。我认为目前人们还是没有信心出去消费，人们在观望接下来的局势，他们不敢打开钱包消费。储蓄率正在上升，这是好事。问题是何时储蓄率过高呢？我们希望大家消费，不仅仅是消费，而且希望大家借贷消费。今天的消费者不再借贷消费，我有点担心未来的12至18个月，除非我们的就业率能回升，小时工、建筑工能够回到工作岗位上，否则消费者信心能否恢复很让人担心。所以我支持政府的长期计划??改善医保，解决能源问题，讨论整体税负……我支持所有的长期计划。我担忧未来的12至24个月，虽然我们需要让那些失业的人重新回到经济引擎中去，但只有在消费者信心上升后才能降低失业率。请让我对沃伦说一句话，沃伦，奇多、菲多利和多力多滋(Doritos)薯片配百事可乐可能更好吃。

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克南：天哪，这简直是职业摔跤比赛(smackdown)啊。
昆坦尼拉：就是一场摔跤比赛。硬性推销。
克南：沃伦，很遗憾，可口可乐不生产零食，你得买别的公司生产的小饼干，我很想知道，为什么他们没有意识到咸饼干、饮料搭配相当于花生酱和果冻一样的天作之合呢？这种思路简直就是漂亮的灌篮啊。
巴菲特：这一点英德拉可能比我理解得更为深刻。我的理解是，如果40年前，赫尔曼?雷(Herman Lay，美国第一个推销薯片的推销员，Lay's薯片公司的创始人??译者注)加盟了可口可乐，如果当年真的加盟了，他的持股就会超过伍德瑞夫(Woodruff)先生，伍德瑞夫先生并不希望如此，也许这是无稽之谈，英德拉，你知道这个故事吗？
诺伊：我认为论策略，百事可乐一直都是独领风骚。
克南：哦，我喜欢这种策略。时间到了。
昆坦尼拉：啊！
克南：英德拉，我们以前问过制药企业待推出的最激动人心的药品是什么？你的实验室里最激动人心的咸饼干是什么？你有没有特别喜欢的一款呢？
诺伊：好吧，乔，我可以和你做个交易。
克南：好啊。
诺伊：你带你的SQUAWK BOX剧组去菲多利采访，我请你品尝所有的新产品，如何？
克南：我最不喜欢听满嘴食物的人边吃边讲话，然而我们去菲多利只怕是要边吃边讲了，这是个问题啊。谢谢你，诺伊女士。
诺伊：也很感谢你。
克南：你能挤出这么多的时间来参加节目真好，能从两个电视屏幕里看见你和巴菲特同时在线真好，这是件很酷的事，对不对？
昆坦尼拉：其他的节目组只怕要……
诺伊：沃伦，我非常希望能够见你一面。

巴菲特：很好，我也很想见见你。
克南：你看又来了。我真是爱死这场景了。
诺伊：谢谢你。
奎克：英德拉，非常感谢你能参加节目

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CNBC采访巴菲特

报幕员：这里是Squawk Box特别节目，世界上最著名的投资者、内布拉斯加州奥马哈的沃伦?巴菲特将在现场直播中回答您的提问。这是一场独特的为时三个小时的互动对话，不要错过哦，Squawk Box节目现在开始。
贝基?奎克(BECKY QUICK，主持人之一)：早安，各位，欢迎收看CNBC的Squawk Box节目。我是贝基?奎克，今天早晨，我们在内布拉斯加州奥马哈的Piccolo Pete's餐厅，这可是沃伦?巴菲特喜欢出没的地方，他将在接下来的三个小时里和我们讨论。当然，乔?克南(Joe Kernen)和卡尔?昆坦尼拉(Carl Quintanilla)今早已回到CNBC总部。各位，今早我们可有不少东西要谈呢，“奥马哈圣人”沃伦?巴菲特将会参加我们的节目，而且，各位，他提早抵达了，他正在坐下来，而且他已经准备好了，他已经准备好回答你们的提问了。早上好，各位观众。

乔?克南(主持人之一)：现在是凌晨4点？
奎克：现在这里是早上5点。
克南：早上5点。
卡尔?昆坦尼拉(主持人之一)：对。
奎克：巴菲特露面时是4：45。
克南：早晨5点，哇。
奎克：这里是早晨5点。
克南：哇。
奎克：他已经准备好了。
克南：什么……
奎克：他已经准备好回答今天早上的提问，各位。
克南：什么……
沃伦?巴菲特：奥马哈位于美国中部，乔，这就是为什么现在这里是5点。
克南：中部，科罗拉多州也在中部，对吧？
昆坦尼拉：对，我们比科罗拉多州还要偏西一点。
克南：偏西一点，时区相差两个小时，对吧？
昆坦尼拉：嗯。
巴菲特：现在科罗拉多是4点，对，科罗拉多是4点。
克南：这个问题好复杂，不是吗？
昆坦尼拉：不错。
克南： Piccolo Pete's餐厅真正的招牌菜是什么？是不是开胃菜？是不是大份的？
奎克：我……
克南：是饮料吗？
奎克：不是，我很高兴你问这个问题。这是一家牛排餐厅，这里有很好吃的牛排，还有很好吃的意大利菜配牛排。巴菲特是Piccolo Pete's餐厅多年的老食客，他还带外地来的大客户一起来这家餐厅就餐。假如你能来这里逛逛，我倒想给你看看来这家餐厅吃过饭的人的照片。其实你知道，他们来奥马哈是想看看沃伦，所以他们就坐下来点道好菜，沃伦给这家餐厅着实拉了不少生意呢。
克南：但他没有买下来。
奎克：连A-Rod(棒球明星亚历克斯?罗德里格斯的昵称??译者注)这样的名人都来这里吃过饭。
克南：他没有买，他没有这样决定，“我喜欢这家餐厅，我……”
奎克：你是说买下这家餐厅？我以为你说巴菲特请客，为所有来吃饭的人买单呢。
克南：我知道他……
昆坦尼拉：我认为他一般都请客的。
巴菲特：(声音无法识别)
克南：我认为他不会请客。
昆坦尼拉：真的？

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奎克：你知道，在那个周末，震感主要出现在加利福尼亚和国外，加利福尼亚处于海啸警报下，如果这是余震，你也有保险覆盖地震所带来的震后问题吗？
巴菲特：这很有趣。我有个保险项目就是地震后火灾保险。在地震保险行业中，这种保险的黑话是“震撼并烤熟后的损失”(losses come from shake and bake)，震撼的损失由地震保险覆盖，烤熟的损失由房屋业主的火灾保险覆盖。由于很多人没有买地震保险，所以他们会说自己的房子是火灾烧毁的而不是地震震毁的。旧金山地震(发生于1906年，震后因为消防水管断裂无法灭火而导致全城几乎都被烧毁??译者注)的损失的确是火灾引起的。
奎克：对，完全正确。
巴菲特：如果发生一场大地震??太平洋西北部可能会发生大地震，中西部只会偶尔地震。
奎克：对。
巴菲特：15年前，曾有一名巡回牧师到处巡回，说中西部会发生一场大规模的地震。大家因此着实买了不少保险。我真想把那个牧师找出来，再把他派出去演讲……
奎克：几周前，芝加哥发生了一场小地震。
巴菲特：对。到处都在地震。
奎克：是呀。
巴菲特：我的意思是，这个地球有很多潜在的不确定性。
克南：你说的巡回牧师就是到处巡回，说地震要来了，好像宣扬世界末日的那些人那样？
巴菲特：对，1992年12月11日时，大家都跑出家门买保险，而且这个牧师不是保险商。
克南：我想他现在已经换了一套预言了吧，现在全球都……
昆坦尼拉：他现在一定在为GEICO工作。
克南：他现在为GEICO公司工作。不，现在全球变暖很明显，“末日来临了”，他一定换了话题。有很多更加……
昆坦尼拉：你周末看了评论文章么？
克南：我当然看了。我……
奎克：我想文章里所说的会发生。
克南：“我发誓这是真的，我发誓！”
奎克：阿尔?戈尔(Al Gore)(美国第45届副总统，也是环境学家??译者注)在《纽约时报》上有一篇评论文章，你看到了吗？
巴菲特：我看到了。
奎克：哦，你也看了。
克南：“我发誓是真的！”
巴菲特：我看到了，今年伯克希尔年报里有一个章节是“一个难以忽视的真相”。
奎克：不过你说的变暖是董事会头脑过热。
巴菲特：董事会。
奎克：不是我们周围的环境啊。
巴菲特：对。
克南：当然对。

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奎克：沃伦，我想问你观众发来的几个关于伯克希尔的问题。
巴菲特：好。
奎克：他们读了致股东函，提出了新的问题。麻萨诸塞州布鲁克林的丹?奥涅尔(Dan O'Neil)提了一个问题，他问，“等卢?辛普森(Lou Simpson)退休了”，他现在70多岁，“谁来管理GEICO的盈余资本呢？”
巴菲特：假如卢明天退休，会由我来接管。卢管理GEICO的投资20多年，表现出色。当我们买进GEICO的时候，我是说把GEICO全买下来的时候，那是在1996年年初，我们买下之后就没再操心过，卢的业绩非常出色。由于我们根据相对市场的业绩来给他薪酬，所以他挣了很多奖金。如果他对我说，想明天退休，其实不会的，我会亲自接管他的工作。假如我有个三长两短，整个伯克希尔的投资可能会由三位或者若干位经理人打理，他们将会担任执掌整个公司的CEO。
奎克：下一个问题，爱荷华州塞达拉皮兹的林赛?舒马赫(Lindsay Schumacher)问，“最近伯克希尔的信用评级被降级，会对伯克希尔产生什么影响？”换一种表述就是“为了维持AAA级信用评级而保持大量资本对股东来说是值得的吗？”
巴菲特：对我们没有影响，我的意思是，借贷成本会增加5个基点，谁知道呢？我们紧跟在第二次降级后就发行了80亿美元债券，标普那次降我们的级之后，债券销售一点都没受影响。
奎克：一点都没受影响？
巴菲特：AAA或AA，我喜欢有AAA评级。我认为我们配得上AAA评级，我认为我们应该是AAAA级，但还没有这个级别。评级机构用一个标准模式来套我们，在资本回报率方面，评级没有价值。他们的模式并不怎么适合我们，我们和其他机构不同，所以总是有点冲突。我们现在被标普和穆迪降级了，我们的信用利差大大下降了。
奎克：我们会问你更多这方面的问题，有观众询问信用违约掉期的事对伯克希尔有何影响。我们也要问可口可乐的问题，希望你谈谈对可口可乐新闻的看法，你现在就在喝樱桃可乐。我们还收到了很多股东的提问，已经收到了几千封短信，我们将尽可能多地回答您的问题，广告后见。
第二部分：巴菲特之后谁来掌管伯克希尔