G国安(0839)简论

思考致富

从公告来看,公司对盐湖综合开发看来很有信心,综合开发,一环扣一环,早期规划并未明确氧化镁等项目,因为必须碳酸锂的成功,看来公司认为时机成熟了,在这里比较耐人寻味的是西台周边到底是规划中的西台还是版图再扩大,如果是版图再扩大是否意味着后续西台本身及周边还有很大开发潜力.(不敢想象)总之我认为综合开发以解决所有技术问题.剩下只是时间问题,用时间慢慢的开发宝藏.哈哈.市场好像不是太激动.呵呵

福尔莫斯

哈哈，davidgao 兄别那么心急啊。老巴不是也说了吗，现在能否赚多少并不重要，重要的是未来长期能否有高权益报酬率。

任何一个项目都有一个投入期。不能用投入期的财务表现来推测今后。其实，已经有端倪了嘛，去年盐湖项目1.3亿的销售额，居然税后净利润就有超过7000万！这是卖白粉啊？

谁说国安不想把如联通股权、卫星通讯项目卖掉，卖给谁呢？你若能给他们联络好买主，国安一定大大地奖赏你！

tj

桂林地区乡下也有国安的钾肥卖了.农村里到处有它的广告.

davidgao1998

国安为何不把那些烂资产卖掉呢?能卖到20多亿啊,光知道伸手要钱向股东...可能他们也急了吧,盐湖开发及有线改造都是催钱的很啊,,有时也纳闷,国安总是在市场最火时做市场最爱的东东,前几年的网络大潮时就是,现在又是.回头一瞧又一大堆低效资产,盐湖的未来真很难说啊,谁能保证啊,光听他们在那信誓旦旦的..盐湖好几年了,砸了20多亿了,收获才不到1亿....我们有点在这想当然了..看看巴费特的投资原则,他绝对不买那种寄于美好未来的公司.

感恩牛

关于盐湖项目，个人看法有以下几点，供商戳

１：钾肥已经量产，后面百万吨计划只是时间问题，而本次分离债的发行基本确认百万吨无困难。

２：碳酸锂，参考中金报告可知，去年销售了８００吨，说明技术已经没有问题，同样是时间的等待。

３：后续开发的难度都小于碳酸锂，似乎无需担心。

４：东台是个大的关注点，，但目前的股价并没有包含。仅仅是百万吨钾肥的综合开发项目也大概可以支持３０元以上股价。

５：有线电视是非常好的优质资产，长远虽不清楚，，但最近几年一定会有较好的无风险增长。例如，投资的武汉有线，其用户居然只有６０万，可想增长潜力和必然。

综合以上，客观的确定性很明确吧？!

davidgao1998

感谢福探的抚慰,你的安抚很有效啊,今天国安长停了..好公司还要看你有没有耐心拿长远啊,耐心真是投资中的最重要因素,,谢谢啊[东北话]]哈哈

lll888

发布时间： 2007-3-21 15:00:09 被阅览数： 38 次 来源： 格尔木市经贸信息网
五、青海中信国安科技发展有限公司西台钾锂硼资源综合开发项目：该项目总投资22.94亿元。东、西台已累计完成投资21.15亿元。
1、年产30万吨硫酸钾镁肥生产装置目前生产情况稳定，计划在2007年达到40万吨/年的生产能力。
2、利用东台工业性试验成果，西台年产1万吨碳酸锂项目于2006年底完成设备调试，2007年1月11日投料生产，经过冬检、调试，将于 2007年3月20日正式生产，计划2007年生产5000吨碳酸锂。
3、硼酸项目：配合一期年产1万吨碳酸锂工程，粗硼酸装置已经建成投产，预计2007年7月建成年产5万吨的提纯车间，该项目的初步设计已经完成，2007年东、西台计划生产精硼酸1.5万吨。
4、镁盐项目：在建成碳酸锂项目的同时，已经建成年产5万吨氧化镁生产装置，计划暂时把副产品氧化镁作为初级产品销售。2007年上半年计划投资1亿元人民币建成投资建设年产5000吨阻燃剂用氢氧化镁项目，预计2007年6月底建成投产。
六、青海中信国安技术发展公司东台碳酸锂项目：
1、硫酸钾镁肥项目：2005年9月5日青海中信国安技术发展有限公司与青海联宇工程有限公司合资在东台基地建设15万吨硫酸钾镁肥车间，共同组建青海中信国安联宇钾肥有限公司，该项目于2005年9月开始动工，2006年6月30日产品下线，截止目前已生产钾镁肥近2万吨，2007年计划生产钾镁肥12万吨。
2、碳酸锂项目：东台1万吨碳酸锂项目于2006年7月动工， 2006年12月23日投料试车成功，2007年1-2月份一直在生产，目前，该项目已经完成技术改造工作，正在进行技改后的调试，已生产出碳酸锂200吨，预计2007年生产碳酸锂5000吨。
七、青海锂业有限公司盐湖提锂及资源综合利用产业化示范项目：该项目总投资3.307亿元，建设规模为年产3000吨碳酸锂、2.5万吨硫酸钾、2500吨硼酸，已完成投资2.7087亿元。碳酸锂车间的土建、工艺设备、管道、电器、采暖、照明的安装工作已全部完成，已进行了单机试车。硫酸钾项目车间的土建、设备和管道的安装均已完成， 10月26日已进行单机试车，11月3日进行清水试车，并于11月4日进行了投料试生产，带料试生产进行了22天，未产出合格产品，新的试产方案已基本确定，计划3月底继续调试 呵呵 他生产不出来！

lll888

请教福探,青海中信国安技术发展公司是这么回事?

waitusay

请教福探和各位高手，我定量的算了下国安的价值，觉得现在的股价已经体现了国安的价值了。觉得有些困惑，不知道是不是哪里算错了，还请大家斧正。

青海国安达产后，100万吨钾肥贡献5亿净利润（按年报中13万吨贡献7175千万的比例），3.5万吨碳酸锂贡献5亿净利润（考虑到碳酸锂价格回落，按每吨15000元净利润来计算），这部分按15倍pe来算，贡献市值约150亿元

数字电视方面，按歌华的利润率来算，13.1亿元的主营收入约，约贡献2.5亿元净利润，这部分按30倍的pe来算，贡献的市值在75亿元

考虑到规模上去之后，单位净利润的设备折旧会减少，但同时2010年后税费会增加，粗略把两部分相互抵消。

所以算出来觉得完全达产后的国安市值该在225亿元左右，而现在的市值已经是234亿元了，这样说来岂不是价格已经体现出多年后国安的价值了吗？

福尔莫斯

lll888:

你好细心。可能是负责东台开发的公司。

回waitusay：

你的估算我有不同意见。

首先，用某某市盈率来乘以预测的净利润“估值”是没有意义的（尽管现在很多券商研究员在用，实际上他们根本不明白为什么那样做），因为这既没有任何价值理论根据，也与市场实际不符。市盈率的深入研究表明，其没有统一标准，而与该公司未来的长期平均权益收益率和增长率、当期的权益收益率等有关。

其次，你预测的仅仅是国安前两年的投入。实际上，如果盐湖资源开发技术真能成熟运用，它的开发规模远远不止以前投入的那一点。本次分离债就已经初步表明了这一点。

还有，你预测比如碳酸锂价格回落到25000元/吨，我不知道根据何在。石油会由于美国最近又发现了新的大油田并准备开采而回到10美元/桶的“长期均价”附近吗？

另外，如果对于铜、锌这样的众多厂家都能开采的大棕普通商品，“15倍PE”可以作为“经验值”（这一“经验值”也只是“经验”，而与市场实际并不符），那么对于世上只有极少数厂家能生产的碳酸锂这样资源，你认为会与普通的有色金属一样来定价吗？

此外，提供一数据：加钾公司（世界最大的钾肥供应商）目前股价按去年的PE算，28-29倍。它曾到过40倍，也到过20倍。