中集集团的探讨

solino

引用：

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原文由 pxj9902 发表于 2007-11-6 22:24:14 :

0039 今年3季度的综合毛利率竟然只有8%，粗略估计集装箱的毛利率不足7%，再粗略估计干货箱的毛利率在5%左右，历史上集装箱的毛利率最低值发生在2003年第一季度的11%，在今年3季度需求相对旺盛的情况下，毛利率如此之低另人费解，它是0039业绩不佳的源头，集装箱行业有其特殊性，毛利率与原材料成本并不负相关，竞争激烈也一直存在，以前0039规模小时在激烈竞争中尚有13%以上毛利率，另外因90%以上集装箱在中国生产，人民币升值及出口退税对行业影响也应该没这么大。

财务分析在此时是多么的苍白无力和无助，这才是投资最残酷的一面，否则会计师将会是世界最有钱的一群人，坚持信念（0039会象以前一样度过难关 ，信任麦团队）是现在继续持有0039的唯一理由。

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原材料的大幅上涨不可能不对成本构成压力，何为“并不负相关”？人民币相对美元升值也会造成压力，压力在加大。不过如果相信管理团队，会找到应对的办法。在目前的时刻，选择站在麦一边，加以时日。

solino

引用：

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原文由 pxj9902 发表于 2007-11-7 19:06:32 :

Solino：

原材料价格大幅上涨，当然推动成本上涨，但箱价也会上涨，上涨幅度有时会超过原材料的上涨幅度，毛利率反而会上升，2004年就是这一情况，你可以看04年年报的介绍。

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涨价能传导到下游当然好。但是今年的集装箱价格是否有能力cover成本的涨幅。不是很乐观，毛利低是事实。不过这也没什么，周期性行业嘛。

pxj9902

中集的波斯顿矩阵

A 集装箱牛市，股市牛市	C集装箱熊市，股市牛市
B集装箱牛市，股市熊市	D集装箱熊市，股市熊市

A：这是股票投资人最想看到的，一如现在的资源、地产股，非常轻易的上升10倍、20倍、甚至50倍，如果集装箱的高景气度发生在2006年而不是2004

年，在加上10送10的分红，39的股价早上了100元了！如果出现这种情况，你会怎样？做为价值投资的坚守者，我想我不大可能持有至100元，就象本人在16元就已经将万科抛尽，尔后万科……，这种情况对长线投资者到底是好是坏？

B：这是2004年的情况，因为在能在熊市里赚大钱真是太爽了，它的另一好处就是使投资人在大熊的末段仍能对股市充满希望并能将闲钱不断地投入股市，但它也埋下了苦果，其一：从此许多人眼里只有39而没有其它股票了，投资眼界束缚严重，其二造成了以下的C情况；

C：现在的情况，今年是许多39投资人非常痛苦的一年，200039到昨天为止全年仅升8%，而深成指升158%，今年前3季度的毛利率为其94年上市以来的最低，造成这种情况恰恰是2004年的集装箱大牛市导致了产能的大幅扩张，有些大客户船东也加入产能的扩张大军中，39只有使出杀手锏?降价方能维护行业秩序，投资人在今年没赚钱恰恰是因为2004年赚了钱，市场是非常公平的，哪有那么多好事让你占齐！

其实种种情况39也有一定责任，2004年39做为行业的寡头老大本可以有一定能力平准箱价，维持行业秩序，马士基等也不会一怒建厂，但39没这么做，公司那时的原则是利润的最大化而不是股东价值的最大化，才有今天的苦果。

尽管公司在忍受着行业的寒冬，但在这轮股市的牛市也斩获不少，股票投资收益达到50亿以上，否则39股价表现可能更差，未来39可以利用在股市上赚的钱再度扩张，粉丝们请耐心等待下一轮B----集装箱牛市，股市熊市的到来，39就这命！

D：这种情况最可怕，000725就是一个例子，39未来会否遇见？请设想一下。

［此帖子已被 pxj9902 在 2007-11-11 19:37:38 编辑过］

span

考虑到股市最近不景气，在15.5左右减持中集B，现在半仓中集B。留出资金再待机买入中集B。

财主

呵呵，我还准备杀入中集呢。这么好的制造业的公司怎么能不多买点。况且现在是股价回调的时候，难道等待涨很多的时候买吗？今年中集的经营业绩依然的好。作为制造业特别关注的指标是库存周转率和应收帐款周转率，这两项中集都不错的。其实个人觉得一个企业经营的成功，取决于“以无形资产结合优质有形资产，借以创造竞争力，再将竞争力转化为具有续航力的获利成绩”。问下自己中集的管理层变化了吗？没有。中集的优势地位动摇了吗？没有。为什么我们就对一年业绩的变化而做出买卖的决策呢。试想，如果你是中集的股东，会动摇吗？

tj

顶一个.edwardxiong,等你的分析啊.

pxj9902

回SXP3:

自己算的,静态.

水中舟

中国的法律很有效吗，奇怪了！我指的借贷当然指的是借给有偿还能力的借贷，而且一般是亲戚朋友之间的借贷。中石油你觉得有可能降到20以下吗，荒谬嘛，我想你自己也不会相信的，中石油要是降到35元就会引发一波疯狂的抢筹。这里是中国，你觉得巴菲特了解中国吗？！巴菲特从募集的1000美元起家，他刚开始就是做的长线价值投资吗？荒谬，他是人的神，不是神的神。做长线，做价值，是大资本的投资方式，而不是小散们的。在大家都在吹捧巴菲特的时候，我开始怀疑，俺们手里挥舞着几十万可以和巴菲特这种动不动的以亿计的人相提并论吗？现如今的巴菲特是机构投资者参考的对象，对于散户或者一般的大户，充其量??谈资而已。

flying

转贴：高华证券，集装箱行业接近拐点；对中集A/B 以及胜狮货柜的首次评级：

http://www.zjjrcj.com/fenxibaogao/20071115/1567.html

span

我的策略是长期定投中集B，今天继续加仓！每个月加仓一次。

优点：规避股市和汇率波动的风险。

缺点：赚钱慢！