美股讨论贴

edwardxiong

三个公司一起看 前言：今天来个一锅炒，看中三个公司，都是很吸引人的。这篇文章并不是要选出一个优胜者，只是清理一下思路，顺便也看看大家的看法，更喜欢哪一家？ 正文: 1.美国宠物连锁 我在上一篇文章中已经详细的描述了，这里就不多说了，直接进入优缺点栏目。 优点：行业领头羊；处在增长中期，美国还有至少一倍的空间；管理层大量的回购股票 缺点： 首先是大部分店面都是租借的，所有租借店面市值在资产负债表上记为负债，所以看上去负债较高 其次在经济较薄弱的时候，有可能营业额会大幅下滑，因为大家会减少给宠物训练，服务，看病的次数，而且会从大超市买狗粮。 还有，这家公司的市盈率是10倍，但是除去上年一次性出售资产的收益之后，市盈率有15倍左右，还是太高。 最后，在8年前这家公司曾经有过两年小幅亏损，巴菲特恐怕不会考虑这家公司的。 2.THOR房车拖车公司 这家公司是一个典型的沙漠之花，在缓慢增长甚至是衰退行业中的明星公司。房车拖车市场在美国一向不是热门行业，近年来也有小幅的衰退。但是这家公司每年的增长速度是18%，自从2002年以来，这家公司的股价如果算成复权的话一共增长了8倍。 这家公司应该是属于盈利容易预测的公司，十年的每股盈利一直在增加，只有一年有12%的下跌，非常符合巴菲特的胃口。 我查过美国市场内的其他7家房车和拖车公司，除了一家房车公司在这5年内使增长的以外，剩下的6家公司全部都是衰退的，而且每年的营业额都是不断的下降。 剩下那一家增长的公司，从2006年开始，营业额也开始下降。 然后我用Google地图查过这家公司的外貌，感觉很简朴，没有什么高楼大厦，要知道只是一家市值18亿美金，每年营业额22亿美金的公司 优点：具有彼得林奇描述的沙漠之花的全部特征，公司节俭，账面拥有大量现金，净利润率和Asset Turnover（不知道怎么翻译）都是业内最高的。 其次这家公司因为处于一个不被人看好的行业，所以公司的市盈率一直在20倍左右徘徊，现在更是跌到了11倍 缺点： 首先这是一个周期性行业，我不懂这个行业的周期为多长。 其次上个季度报表中的存货增加量超过了营业额增加量，这是一个不太好的信号。 最后，市场容量难以估计，好像在80亿左右（这是我把剩下的那些废柴公司的营业额加在一起得到的数字）。 3.AEO美国鹰服装公司 这家公司也是非常符合老巴习惯的公司，10年来公司的盈利一直在涨（只有两年小幅下跌），盈利非常容易预测。 这是一家生产流行服饰的公司，十年的增长速度平均为22%，处于服饰行业又不是周期性行业，受经济波动影响小。 而且这家公司也是账面上大量现金，市盈率只有8-9倍。 优点：如上所述，既便宜又好 缺点： 首先这是一家流行服饰公司，很难知道什么时候不流行了。 其次这家公司好像已经碰到了市场容量的顶部，现在开始考虑向欧洲发展了。 最后，竞争对手太多。

aa33

谈及投资对象的选择，巴菲特表示，芒格和他正在寻找具备如下条件的企业，只有具备这些条件的公司才能最让他们兴奋：属于我们了解的领域；有持续发展的潜质；有能力并值得信赖的管理层；合适的价格。

　　对于具有上述特征的公司，他们倾向于买下整个公司，或者如果管理层是他们的合作伙伴的话，至少80%的股份。如果无法掌握控制权，他们也乐意通过股票市场，仅仅购买一小部分股权.

好象巴菲特不太热衷于插手企业的管理.

dvda2k

楼主的帖子不错，值得持续关注。可惜中国股市的品种丰富性远不如美股，消费类的好公司少得可怜。

edwardxiong

回aa33，我说的并不是企业真正意义上的日常事务管理，而是资产配置和回报股东方面的管理。 比如说，这个公司有钱了怎么办？很多公司的老总喜欢去乱合并，巴菲特就会说，回购股票吧，或者是把钱给我吧，我去买另一些最赚钱的企业。