上面掷兄/keiffer兄及阳光兄的讨论很精彩,这里也瞎掺乎一下 我觉得作为企业经营者,都会感受到业务环境的压力,有市场需求的因素也有竞争对手的压力,即使是所谓有垄断优势的企业也一样。麦当劳可口可乐和曾经增长无限风光的星巴克等等无一例外。好的经营者肯定会为经营的高峰和低估(所谓周期)做好应对(包括财务稳健)并积极进取。作为投资者看中的应该就是好企业在这样的经营者手里。投资评估时,也是需要对业绩的峰谷周期做客观的认识。---当然巴菲特也说过,情愿拥有傻瓜经营的“好企业”,也不要兢兢业业的差企业(比如伯克希尔纺织公司),这是另外一个问题了。即使这样,巴为了投资可口可乐等待了几十年,直到1980年代后期由优秀的经营者接管后才真正买入。 我并不在意企业是否属于周期或非周期公司,只要企业经营“有利可图”而非赔钱货,只要投资“有利可图”而非跟收益相比支付不对称的高价。 |