中集集团的探讨

道心

对于中集,作为战术上来讲打压竞争对手可以.对于战略上来讲在现有市场占有率的基础上整合行业领导,引导上正常的行业秩序才是正题.后面的准入契机已经封闭,行业的有续发展才是实质.在现有的市场环境下,有些时候不见得非要打压才能突显竞争.更重要的是如何选择行业的共赢!

古道荒城

Pxj兄眼光总是很独到啊，佩服。记得上次从小松电气市值的角度分析中集的前景，很有意思。

快乐无罪

使命是件长远的事情，所以就算使命是对的，多元化是对的，但在什么样的时间点选择什么样的多元化就是个比较复杂的问题了。

pxj9902

周末会作分析

tj

2000年投资200039,2001年成功逃顶,现在看200039,就象站在海边的土堆上眺望巍峨的喜玛拉雅山.引用唐婉一句名句,-----错 错 错 .

pxj9902

2007报表分析之二：

关于车辆业务

1、39从事车辆业务的包括车辆（集团）公司和CIMC USA INC

2、车辆（集团）公司历年业绩

	2005	2006	2007
收入	34.32	58.11	90.24
营业利润	1.11	3.26	2.71
净利润	0.43	2.05	2.44
净利润率	1.3%	3.5%	2.7%
ROE		23.5%	13.2%

公司自2002年进入车辆领域, 5年后的今天仅为公司贡献了不到15%的利润, 净利润率也只有2.7%,应该说, 车辆业务的发展没有预想的好, 车辆领域是一片比集装箱更红的红海,正因为如此,07年39的以下的一些举动就很好理解了

Ø 对车辆业务进行激励,年报披露,2.2亿份受益单位一期已分配4500万份,其中,老麦认购1000万份(元),赵庆生、吴发沛、李?辉等三人各认购300万；

Ø 迫不及待收购博格、安瑞科、烟台莱佛士，进入能源装备和海洋工程领域，3项并购约需61.7亿元，占07年末公司总资产的15%，净资产的39%,确有些悲壮,它表明39未来可能已不会将曾经寄以厚望的车辆作为重点发展产业,罐式设备和海洋设备才是39心中的理想.

秦淮人家

中集核心业务曾经有过的高回报，建立在以下前提之上：

1. 反周期的扩张策略(收购/自建), 以及, 资产规模急速扩张下, 强有力的整合能力;

2. 卓越的营运资金管理水准, 使企业度过了惊险的难关. 财务管理对企业管理的意义得到了教科书般的体现! 还有人记得若干年前市场对其现金流的一片质疑吗? 还有人记得该企业的增发希望被无情否决吗?

3. 当中集拥有了占细分产业产能50%的份额时, 突如其来的海运高峰使其成为最大的受益者(即便马士基这样的航运巨子也未曾对此有所准备, 反应迟钝). 因为中集的存在, 本该出现的"瓶颈"没有出现~~~~想想眼下的造船业吧~~

4. 对于主要原材料(耐候钢)价格波动的惊人预见. 附加值很低的产业, 这种"能力"(如果我们暂且将其视为某种能力的话), 很恐怖! 然而, 审慎的投资者的确无从判断这种"能力"的可持续性.

另一方面, 必须认识到该细分产业的经济特征. 无论具备了怎样的市场"份额", 企业如果对主要成本要素和下游产品缺乏定价能力, 站在完整的周期角度, 注定不会是一个高回报的产业部门. 管理能力固然难能可贵, 但绝非全部~~

至于已经, 或者即将进入的新行业, 似乎同样缺乏高经济回报所必须的特征. 寄予厚望的投资人,在作出乐观判断之前, 应该对相关行业的状况深入了解(比如被人们寄予厚望的运输设备制造业).

"多元化"经营的企业, 对管理者, 以及(潜在)投资者的考验是巨大的...

黑暗撒克

秦兄,很好的分析,请问能不能点评一下基地B的业务,谢谢

chairman

秦淮人家兄分析得非常入理，学习了。中集保持了10年多的高ROE，接下来很多年能否保持竞争优势呢，我觉得，对新进入的领域，是否具备同样的类似的特性，能够让中集发挥以前的竞争优势，还需要观察。

chairman

“企业如果对主要成本要素和下游产品缺乏定价能力, 站在完整的周期角度, 注定不会是一个高回报的产业部门. 管理能力固然难能可贵, 但绝非全部~~”

虽然很多不确定性，但还是可以从产业特性来推断一二的