| 中信国安:关于安信和中金的两篇简报 | 2007-6-28 12:53:34 | | | | <SCRIPT> function doZoom1(size){ document.getElementById('zoom').style.fontSize=size+'px' document.getElementById('zoom1').style.fontSize=size+'px' }</SCRIPT>作者：南海鳄神
<DIV style="OVERFLOW-X: hidden; WIDTH: 738px"> 毛峥嵘简报里的市场传闻我找遍网络,也看不到哪家有关于分离债的传言的,我所知道的网上探讨国安的圈子也不多,可能东博是最多的,而你和温润等的博客好像很少说这个,难道就我博客里的那篇文章<中信国安：亮剑，吹响夺取“购权”的号角>和几个回帖中跟网友的探讨就是所谓的传闻?当然,他们券商圈子里的传闻我就不知道了. 毛峥嵘是我敬佩的研究员,特别是传媒类里他的水平是较高的,据我所知作为研究员他对国安的研究最早.他跟着高善文来到安信,仍然继续一贯的思路看好国安,我内心敬佩他这人,但是对他报告的有些内容我有些自己的看法;对于中金的简报以及他的那个研究员,按我的跟踪分析,水平一般,甚至比起我们这些跟踪了国安多年的人的水平也高不到哪里去!本来不想多说国安,但是在国安股价站稳30元大关的敏感关口,他们的简报出来了,都是短空长多,呵呵,这就有意思了. 暂时不想多说, </DIV> |
一、关于安信的研报 1、高善文出走光大，手下大将陆续跟随投靠安信。 说起国安，不能不说光大；说起光大，不能不说起高善文；而说起现在的安信的研究部门，更不能不说新近投靠安信的首席经济学家高善文，以下是网上搜索到的其个人简历：1995-2000年，任职中国人民银行办公厅 ；2001-2002年，任亚洲开发银行研究所研究助理；2003年3月，任国务院发展研究中心金融所副处长；2003年8月至今，任光大证券研究所首席经济学家。善于深入分析宏观经济变化的内在成因，对宏观经济趋势把握全面、准确；功底深厚，见解独到；勇于表达自己的独立观点；数据翔实、准确，很有启发性；具备超前意识和海外视野。 新浪07年4月23日刊发《证券时报》文章转摘部分如下：“原光大证券首席经济学家高善文辞职一事颇受业界关注。昨日，高善文向记者证实，他已于4月20日正式加盟安信证券，目前的身份是安信证券首席经济学家”；“高善文昨日告诉记者，4月20日是其正式加盟安信证券的日子，具体职务为安信证券首席经济学家，享受副总裁待遇，工作地点在北京”；“记者还了解到，光大证券研究所原部分业务骨干和分析师等10余人已陆续加盟安信证券，包括策略、石化、电力、钢铁、银行、航空、传媒、旅游和有色金属及技术人员；另有部分光大证券分析师还在“考虑”中”；“安信证券研究中心与光大证券研究所管理模式不同，前者属于成本中心，业绩考核并不参照利润”；“市场普遍认为，在高善文正式加盟安信证券后，安信证券研发力量将大大加强，研究所业务框架搭建已基本完成，安信证券将成为市场不可忽视的一支研发力量”。 高带领下的光大研究部门的研究水平相当的高，除了在业内的证券公司享有大名，许多的基金经理亦是相当重视其研报，但据说高并不满意其在光大的产出和收入比，光大没有兑现当初对研发部门的奖金承诺，高在力争无效之后无奈离开光大。以上传闻我记得在《21世纪经济报道》曾经有过相关报道（希望报名没记错！）。高于4月20日来到安信经过一段时间磨合后，近期陆续推出了针对下半年的一系列报告，关于国安的好像有3－4份，并且国安作为安信的10大金股之首隆重登场，大家想想，高善文初来乍到，难道不想争口气，延续辉煌，重铸品牌吗？ 2、毛峥嵘，高善文手下的传媒军大将。 说起国安，最最少不了的当是毛峥嵘，在我投资国安的几年中，毛的研报是最值得跟踪分析的。毛原来在光大的研报很有特色，特别是国安，大多是深度分析（来安信后研报格式风格变了，可能是不同的券商有不同的要求），可见毛对国安的偏爱！而国安这几年所走的路，基本没有偏离毛的判断！我对毛峥嵘的敬佩之情就来源与此。 ■《多元化发展的蜿蜒之路》（光大时期，2005、9、2）在看重盐湖资源及其综合开发、锂电池材料开发、信息网络等垄断资源之时，做出了“其他业务逐渐边缘化是上策”、取得东台和一里坪采矿权是股价“催化剂”、“盐湖资源――系列产品的顺利量产将成为未来发展的关键”的判断，强调了国安面临负债率较高的财务风险，并用“蜿蜒”二字概之。 ■《增发收购尘埃落定，业绩加速增长可期》（光大时期，2006、5、11）做出了“青海国安不是钾肥企业”的结论，我认为这是毛最有远见的其中一个原因。 ■《资源垄断 高速成长》（光大时期，2006、10、1）从此文之后，也许是光大内部的震荡，再也没有看到毛对国安的深度分析了（我事后估计的，为此我还以为国安本身出现了问题，当然后来事件的发展是国安和光大都开始出现了问题），毛在此文特意强调了国安股价一年来的良好表现，当大多数人还在为牛市是否来临而犹豫的当年9月，国安股价超出上证指数72％成为表现耀眼的明星股，确实值得毛自豪！毛再次强调了盐湖项目进程以及房地产、数码港等风险，无不在今天一一印证，可惜在毛总体偏于乐观的文风里，我对此也没有足够的在意。当然，高善文属下象毛这样的研究员肯定不少，也许，这些都是日后高跟光大争拗利益并且出走安信的资本和原因。 ■《中国传媒业??产业整合与产业化路径??传媒行业2007年下半年投资策略》（转投安信，2007、6、27）这是我所能看到的毛在研报里用得最大的标题！究其原因，鄙人私底下认为是毛跟随高善文来到安信之后的角色变化，估计毛在安信不会只是一个普通的研究员，地位可能有了一定的提升，负责研究的层面更广更宽了，恭喜毛峥嵘毛大哥了（鄙人不认识毛大哥，如此称呼只是表示尊重和祝福）！为什么说毛高升了呢？各位别笑，我是这样估计的：高的旧部；能力出众；国安成为安信下半年10大金股，国安恰恰是毛的至爱，虽然在这个研报里毛并不是专门研究国安，但作为10大之首，可以想象高对毛的倚重等。高善文要成为安信的招牌，确立江湖地位，必须要靠高和高领导的团队研发出来的10大金股。当然，一切都以市场走势为据，我只是凭空想象，在我的博客里，我有想象的权力！呵呵。 3、鳄神关于近期毛峥嵘对国安的看法的看法。 此处标题有点拗口，此乃鳄神有意为之，呵呵。正所谓桥上的人看风景，桥上的人也成了被看的风景，哈哈。 ■估计毛在6月27日前后作为主要研究人员研写了《中国传媒业??产业整合与产业化路径??传媒行业2007年下半年投资策略》、《安信证券：牛市基础仍然坚实 买入十大金股》后，可能敏感的发觉了市场不合怕的异动，包括大市和国安，于是又补发了一篇《中信国安：市场传闻不足信 短期宜规避风险》，毕竟，国安是高团队推出的10大之首，对于安信和高的重要性不言而喻！从近几天国安走势看，毛的提醒包含着足够的善意。 ■毛的简报第一段否定了市场流传的国安分离债即将发行的消息，说老实话，我这个网虫还真没看到这样的消息，除非流传的是几个主要讨论国安的东财博客里的那些文章以及网友的跟贴，但我看过几遍也没有谁认真说过分离债要即将发行啊！（有的话烦请跟帖贴出来！）对于这一点有个网友说得好：现在不发债，8、9月总应该发了吧。不就等2个月吗？买国安做长线的朋友应该无所谓等这点时间。所以毛特意发这个简报恐怕只能是下边这个原因。 第二段毛主要表达了因为上边说的那个分离债的消息引起的国安股价异动的疑惑，特别分析了量能的异动！确实，要发债了股价无量上涨才对，因为看好的主力肯定珍惜手中筹码，卖自己货少，买散户货多，散户筹码有限，不应该放量才对。那为什么这么大的量呢？ 我水平不会高过毛大哥，只能用我先前博文里的思考来说说自己的看法：30元是复权后的历史高位，今年收盘价站稳30元的次数只有6次，股价冲击这个价位也有3次了，散户套牢盘多，放些量正常；主力准备在股票和分离债、权证2个战场开打，国安虽然基本面不支持股价连续上涨，但主力可以做波段，赚取差价买债券，从而获得更多的权证；如一些网友分析，国安主力可能不止一个，思想还没统一，都在争话事权，这点涉及到机构间的利益，俺也不懂，少说为佳。但是，正如毛所说的，下半年国安的分离债是“公司股价的催化剂”，在利益面前，没有哪个机构会是谦谦君子！“军阀”混战，散民要么减仓远离，要么就地卧倒，等待局势的明朗！ 二、关于中金的研报。 ■中金关于国安的深度报告很少，有的只是人云亦云的简报，中金关于国安研报最不好的地方是常常随行就市，修正对国安的研判，他的预期往往乐观在前，悲观在后！不断的自打嘴巴。对比看看他4月6日和6月27日的简报，不禁让人掩嘴一笑。 至于其提醒注意的碳酸锂出口退税一说，更是不值一提。中金研究员本就知道国安碳酸锂不能如期达产，既然产量不大，按照碳酸锂的国内需求，有出口的必要吗？没有出口或者即使出口但量不大，那些退税对国安今年的业绩究竟有多大？俺鳄神真的搞不明白中金为何把碳酸锂出口退税取消作为研报标题且作为下调盈利预测的其中一个标准！ 在2007年6月7日，中银国际也曾经发过一个关于国安的研报《中信国安 蓄势待发》，在研报的第6页有中银如此一句话：“公司早在2005年就开始建立碳酸锂的销售渠道。。。。。。计划产能大幅增加后，产品能锁定长单客户，目前主要产品是销往国内几个下游厂家。。。。。。”中银跟中金一样都属于较大的投行，在这一点上他们的研究员究竟谁对谁错呢？鳄神情愿相信中银的说法。 ■在光大毛峥嵘的研报缺席的一段时间里，中金的简报确实也给了我们散户很大的帮助，毕竟有些生产上的事情中金还是比较权威的，方便了我们了解上市公司的生产进程，谢谢中金之余，还是希望它的分析员能够有更具深度，更具权威，更具准确性的分析！当然，我是指它流传到网络的那些研报，要钱的，我买不起，也不想买。 ■ 关于光大、中金、中银对国安的行业分类。其实这一点我觉得很有意思，大家可以去按F10，深圳交易所对国安的分类要么是通信服务类，要么是传媒类，以前光大研报对国安没有注明行业类别，但从分析师毛峥嵘所属类别看，应该是信息传媒类，现在到了安信后的研报还是把国安归属到传媒类；但今年我看到有些研报开始有所变化，中金近期是这样的，4月归属到传媒，6月归属到综合（传媒＋化工）；而中银6月首次评级的时候把国安归属到化工?其他类。呵呵，国安这样四不象的行业归类，股价走势也与众不同。 ■ 中金和安信在研报里都提到一个词：股价催化剂。中金包括4方面，安信的只提到分离债发行，但是，综合来看，毛峥嵘推荐国安的6个理由跟中金的那4个催化剂基本一致。仔细分析这几个催化剂，大都有可能在07年下半年实现。 三、于国安的月K线。 写到这里已经很累了，作为长线投资者而言，股价的月K线是必看的，短线走势不想说也没必要说更说不准，对人（包括庄稼）对己都不好，简单说说自己对月K线的看法。 国安股价整个07年上半年基本都在进行上下震荡，1月标准十字星振幅35.89%(高低8元多)，之后的2、3月振幅逐渐缩小，收盘价都在06年收盘价22.71元之上；4月收带长上影的实体中阳线，振幅34.38％；5、6月分别是带长上下影的一阴一阳K线，特别是6月的振幅是48.36%（高低12元多），收盘恰好是5月开盘的27.9元附近，收28元。 国安在6月里，既创出年内新低，也创出年内新高，这样洗盘够厉害么？6月的实体吃掉了5月的阴线实体，总体看，多方战胜了空方！毕竟半年价的收盘是今年月线收盘的最高价！而很多股票的收盘价现在看来却不是今年的最高收盘价！国安，接下来的半年怎么走？ 不想多说，头一回写这么多字的文章，真的累了。 四、关于写本文的目的。 1、不是对比光大、安信跟中金的研报水平，他们都在各自领域里做得很好，我只是提供大家一个交流的项目??我怎样对待网络里流传的各类研报。现在的证券网站、报纸编辑如果能够鼓励股民、博民对券商的研报也来个“吃干榨尽”其剩余价值，未尝不是件好事。 2、长线投资不是嘴上说说那么简单，在上涨的日子里如何抵挡阶段获利出局的诱惑，在下跌的日子里如何摒弃内心极度的恐惧，我想，在07年的上半年，我们都看清了自己本质，剩下的路如何选择？还有，虽然自己做了很多的功课，不过却不一定能在股票市场获取最大的利润；但是，应该为自己赚了自己能赚的钱而自豪！ 3 、我进入网络之后遇到了一位我素未谋面，却极为敬重的老大哥，他在他的博客里所体现出的那种雍容尔雅的风度让我为之倾倒，我想，那是我最好的学习榜样，老哥博客里有一个帖子，也许正在创造博客史上最长的跟帖。 人不能同时踏入两条相同的河流，在时间的长河里，在投资的岁月里，我们也不可能回到我们当初做出股票要买或者要卖的那一刻，虽然股票却有可能回到我们当初做出决策的价位，但此刻的我们，还会是当初的我们吗？ | 
发表于 2007-7-6 21:44:00
发表于 2007-7-10 08:07:00
