请教大家：港股的估值水平为何这么低？

三十想立

大家不要带情绪，我们探讨问题的目的在于理情问题背后的逻辑，找出客观的事实．以使我们的投资更加理性．这样我们的投资水平才能不断进步．福探给我们大家提供这么一个好的交流场所，我们大家要珍惜．

南京雨象

对不起lewie特研，我刚来这里，不了解情况。说话得罪了，但我是基于事实而非偏好。

不过，就这个贴来说，你的发言前后都清清楚楚，41楼“这已经很能说明A股的定价问题了吧。”、“A股的贵”，这样的话，是个中国人都听得懂吧？44楼又说A股是“合理的”。这不是两面话是什么？我的理解力差。

其实，每个人发言都不免有错，自觉不自觉，敢于承认说错或观点改变其实是一种有信心的表现。就怕为了辩论而辩论，别人说东，我就回避而说个西；比人说平均意义，我就来个个例来反驳，“辩”来辩去，总之显示自己永不错。所有股票论坛，都有这样的发言毛病。让人觉的无聊，为辩而辩。

歪的棒子

引用：

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原文由 LEWIE 发表于 2010-3-7 8:01:05 :

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都是供求关系吧？

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这就是我想不明白的地方，如果主要是由供求关系决定的话：现在深B全部可流通市值不过954亿港币，而2009年末国家外汇储备18.72万亿港币，后者是前者的196倍，也就是说，外汇储备中只要有1%愿意拿出来买比A股折让一半以上的深B（有40多家是同一个公司），就可以令整个深B市值上升1倍以上。

我想，这已经很能说明A股的定价问题了吧。

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AB同时上市的公司，B股一直偏低，是否有一个重要原因：B股不允许境内机构投资者购买，

相对缺乏炒作的主力。再加上深B的散户部分也投资H股，也是造成AB出现类似AH溢价的部分原因。

LEWIE

引用：

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原文由 南京雨象 发表于 2010-3-7 10:27:07 :

对不起lewie特研，我刚来这里，不了解情况。说话得罪了，但我是基于事实而非偏好。

不过，就这个贴来说，你的发言前后都清清楚楚，41楼“这已经很能说明A股的定价问题了吧。”、“A股的贵”，这样的话，是个中国人都听得懂吧？44楼又说A股是“合理的”。这不是两面话是什么？我的理解力差。

其实，每个人发言都不免有错，自觉不自觉，敢于承认说错或观点改变其实是一种有信心的表现。就怕为了辩论而辩论，别人说东，我就回避而说个西；比人说平均意义，我就来个个例来反驳，“辩”来辩去，总之显示自己永不错。所有股票论坛，都有这样的发言毛病。让人觉的无聊，为辩而辩。

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这位朋友，看来你还是没有理解我的发言，而我觉得，其他朋友大部分应该都理解了。我再说一遍：我所说的“A股定价问题”，是指A股定价包含了很多非企业经营价值的因素在其中，而不是说A股的定价有问题不正常；“A股的贵”同样是一个事实，我特意举的是AB股的例子，而不是AH的例子。如果你简单根据“定价问题”“贵”这几个字眼就说我矛盾，我实在无话可说了。通篇帖子，我的发言非常清晰，前后逻辑连贯，也举了很多数据和例子，无非是说明A股定价是多因素综合，这是我和福探观点分歧之处，所以才拿出来辩一下。

LEWIE

苟同与否，是阁下事，本人实在无法干预。公道自在人心，如果玩人身攻击的话，那就太没意思了。

对于中国经济和中国股票市场前景，我想大众都认可看好的，且看是否是笑话和谬误。

aa33

这种题目永远也辩不清。如果资本市场估值水平的高低那么容易被人认清，每年复合增长率20%的巴菲特就不会被称为股神。不过时不时辩论一下，好彩的话思想擦出火花，可以开拓一下思维。

三十想立

我想福探的“公允”的真正意思可能是：假如我们认为市场从很长的一段时间看是反映公司的业绩（市场有效），只要在可预见的未来我们确信未来的公司权益收益率ROE不比公司的历史平均的复合权益收益率低，那么我们没有理由认为指数复合的收益率比公司的权益收益率低，至少应该是一致。

三十想立

看来福探需要深入研究一下B股，给大家一个清晰的逻辑，否则大家要“造反”了

gitagz

有一点是确定的，不同市场肯定有不同的定价，因为环境不同、规则不同、参与市场的主体也不同，至于之间的价差是否会发生变化，那就要看这些不同因素是否发生变化。

同股同权的，如果作为长期投资，从公司盈余再投资的复利来看，价格低的增长倍数会更大。如果是短期投机炒作，则是看市场的偏好。

三十想立

没有不尊敬福探的意思，福探是我心理景仰的投资者，只是对这个问题确实有点疑惑！