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关于天士力，讨论的够多了，本来我觉得该说的已经都说了，没必要重复罗唆。历史是个过程，当事物未发展到那一天时，过于超前的判断都是不可能有清晰答案的。但是，对于证券投资来说，这也许正是研究的乐趣和价值所在。 其实，天士力的争议点，我在以前的贴子中的一开始就点出来了，那就是天士力的价值的考察重点不在于所谓的粉针、上海生物药的进展上（现在的机构投资者把精力全放在这些方面了），而在于对它的看家药??复方丹参滴丸的认识上。如果再重复一下的话，那就是：复方丹参滴丸的未来的走向就是这家企业成败的关键。 我们来看看从去年以来所发生的变化： ??医药市场打击商业贿赂、药品整治、药企飞行检查……，这使得多少企业纷纷落马； ??丹滴取消返利、单独定价权； ??国家中央媒体集中树典型的重点高调宣传报道天士力，报道的重点在药品质量、创新上； ??从丹参滴丸的美国FDA的II临床期不断传来超预期的好消息； …… 这些信息，只要是有心人按正常的逻辑，就不难去判断我在贴子中一开始提出的那个问题：为什么号称心脑血管最好、最大药的复方丹参滴丸近几年只有5%左右的增长率？心脑血管病药市场每年20%的自然增长率都让谁给“吃”掉了？这正常吗？这一现象背后究竟预示着未来的什么？ 而与此同时，国内几乎所有的分析师（包括对天士力最乐观的如国信、招商的等）都假定复丹滴未来只保持5-6%的增长率。因此他们把分析的重点放在了粉针、生物药未来如果投产将如何上。当这些期望进程经常落后于人们的预期时，各种联想式的有关无关的“质疑”就显得很有理由了。 这也是我想发此贴的一个目的之一：我们的分析师是否普遍都在犯大的失误。 如果丹滴在08年后回复到20%以上的增长率，以其现有的10亿/年基数，那么这家企业那时的EPS将有多少？每年投资人又会对其未来增长率持什么看法？ 关于天士力，我想再说的就是这些，以后不想再多说一句。让历史一步步地去说明吧。 如果现在天士力股价就飞起来，那么我也会感到诧异：我们的市场对企业的研判上真有那么高效率？我从未见过我们的市场有过对一家企业这么超前的“英明”。但这也许才是价值投资的“价值”所在。
［此帖子已被 福尔莫斯 在 2006-12-11 11:05:38 编辑过］ | 
发表于 2007-1-20 17:34:00
发表于 2007-1-20 21:54:00
发表于 2007-1-20 23:07:00
呵呵
楼主