股神巴菲特18亿入股比亚迪股份

highlander

引用：

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原文由 掷铜板的人 发表于 2009-9-1 21:07:33 :
highlander 兄自主研究、坚持投资，收获丰厚，顶一下！券商报告真不可信。

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这帮人的研究方法不适合BYD这样的公司。他们的眼光不行，看不透，看不远。

［此帖子已被 highlander 在 2009-9-2 8:15:30 编辑过］

highlander

比亚迪上半年净利润增长98%

得益于汽车业务的高速增长，比亚迪股份有限公司（01211.HK，下称比亚迪）30日晚交出了成绩较好的半年报。今年上半年，该公司营业额增长30%，至161.32亿元；净利润增长98%，至11.78亿元；每股盈利增长98%，至0.57元/股。

　　上半年，比亚迪汽车业务的营业额比去年同期增长133%，至88.77亿元。不过，受全球手机市场不景气的影响，比亚迪手机部件及组装业务仅同比增长约5%，至53.68亿元；其二次充电电池的销售额则同比大幅下降约41%，至20.05亿元。

　　汽车及相关产品已经超越手机部件，成为比亚迪的第一大业务。其在公司总收入中的占比也从去年上半年的31%，提升至今年上半年的55%。其上半年除税前溢利为12.79亿元，远高于手机部件的1.67亿元、电池的1.94亿元，成为比亚迪最大的利润来源。

　　今年，比亚迪的汽车业务还在不断扩张。7月，比亚迪以6000万元收购了湖南美的客车的全部股权，并拟在长沙的湖南环保科技产业园投资建设年产约40万辆汽车及零部件的生产基地；还将在西安开发区建设一座年产约40万辆汽车及零部件的新厂房。

　　比亚迪因此得到海外资金的追捧。7月，经中国证监会批准，巴菲特旗下的中美能源公司已按每股8港元的价格，认购了比亚迪2.25亿股H股，占比亚迪注册资本总额约9.89%。

今年上半年，中国实施了一系列促进汽车工业发展的政策，国内汽车销量超过600万辆，同比增长18%。其中，轿车销量约324万辆，同比增长约22%。而这当中，国内自主品牌占轿车总销量约29%。

　　比亚迪表示，该公司因此受益匪浅。预计未来国内的自主品牌、小排量汽车和新能源汽车的销量增长，可望优于行业平均水平，因此该公司下半年有望继续保持高速增长。

　　比亚迪回归A股的步伐正在加快。其计划在国内配发及发行不多于1亿股A股，并将在深圳证券交易所申请A股上市，目前正等待中国有关部门批准。发行A股所得款项将用于锂离子电池生产项目、深圳汽车研发生产基地项目、比亚迪汽车扩大品种及零部件项目，以及太阳能电池二期项目，盈余将用作运营资金。

　　同在30日晚发布的比亚迪电子（国际）有限公司（00285.HK，下称比亚迪电子）半年报则逊色很多。比亚迪电子为比亚迪分拆上市的子公司，以手机部件业务为主业，但不包括手机显示屏等。其上半年的收入同比增长5%，至38.01亿元；净利润则下降47%，至2.29亿元；每股盈利也下降 47%，至0.1元/股。比亚迪电子预计，全球手机行业下半年将逐渐走出低谷。

　　比亚迪及比亚迪电子的董事会，均不建议派发中期股息。

tonechen

比亚迪2009年中期业绩报告会

09-09-11 16:11:51 作者：但斌 来源:但斌的BLOG

2009年8月31日参加了在香港举行的2009年比亚迪中期业绩发布会。除了汽车业务外，王传福先生重点介绍了比亚迪在新能源领域上面的进展情况。
对比亚迪的看法，一直分歧很大。据说在巴菲特入股之前的一个星期正好有一帮研究员去调研，结论是比亚迪是个破烂公司，有人甚至认为应该跌到2元港币；即便巴菲特入股后还是有人不信邪,非要沽空比亚迪。
7月份和来自台湾与香港的朋友一起到比亚迪调研，香港的朋友说：“我的一个朋友在20元港币沽空了很多比亚迪，现在压力非常大。”去的路上我给香港与台湾的朋友介绍比亚迪的新能源业务,他们（与那个沽空的人）不知道比亚迪在全力进军新能源业务。其实，不算新能源业务可能产生的变量因素。单看汽车业务，如果按王传福先生2011年100万汽车的销售计划能够完成，比照全球类似规模汽车公司的市值，也够20元沽空比亚迪的人承受巨大压力。沽空比亚迪某种意义上是赌王传福先生所说的不会变为现实。这需要判断力和拥有坚强的意志，并且还要面对股神有可能持续入股的压力，更何况，王传福先生说他这辈子就是在接受挑战，变不可能为可能。
对人类的整体利益而言，我希望比亚迪在新能源领域里取得成功，它不仅能让比亚迪成为伟大企业，更重要的是能改变和改善人类的生活。会后我走到王传福先生身边交流，希望他每年再多增加一次体检。我祝福王传福先生像芒格说的能成为21世纪影响人类生活的最重要的商人之一，我也愿意将我的同事孔鹏先生根据现场录音整理出来的２００９年８月３１日王传福先生在中期业绩报告会上的演讲和答问与更多朋友分享，也许这里面有指向未来的奇迹。
　　王传福在比亚迪中期业绩说明会上的演讲和答问：
一、业务回顾
1、传统汽车
2009年上半年，由于国家采取了一些列措施，汽车业表现非常好，根据汽车工业协会的统计，上半年中国汽车产销量均超过600万辆，同比增长12.3%，乘用车增长22%；国内自主品牌占轿车产销量的29%。比亚迪的汽车业务表现强劲，上半年生产了18万台汽车，同比增长150%以上；销量同比增长170%多，远高于行业的平均增长。
其中，F3销售了12万台，同比增长78%，在国内单一车型销量中排名第三；如果把F3和F3R（与F3同一型号的两厢车）加在一起，排名第一，超过捷达；在广东、山东、重庆等局部性市场一直都是第一，每个月的上牌量都遥遥领先。F6和F0上半年销售了约6万台，增长也很大。F0增长势头十分强劲，但由于产能的问题，一直供不应求??F0的市场需求单月在1.5万台以上，但由于产能不足，8月份也只能供给1万台；在所在的细分市场里，估计很快就会超过QQ，成为NO.1。F0还拥有很多荣誉，比如F0所用的发动机“比亚迪371QA发动机”，排量为1.0L，获得了2008年度“国内十佳发动机”称号；最近中国汽车工业协会发布了总共984款车型的油耗（之前国内没有权威的第三方机构评价，由各厂家自行发布），F0获得节油冠军，甚至比0.8排量的车型油耗还低。F6从08年上市以来，从月销量几百台跨到现在4000-5000台的水平，也是对比亚迪产能的挑战，因为F6和F0都是在深圳坪山做的，它们的产能经常打架。F6在2.0排量的同级车里同样排在前面，奇瑞的东方之子、中华骏捷、江淮宾悦都属同一级别，这3款车加起来乘以3倍还比不过F6单月的销量。今后产能如果够的话，销量还会增加。
F3主要受制于西安厂的发动机不够（F3用的是三菱发动机），始终欠市场很多；F0和F6的发动机和零部件虽然够，但是受深圳坪山的涂装线的产能限制。从8月开始，我们把深圳的涂装线进行了改造，产能又提升了，希望在9月份能开始体现。

tonechen

2、新能源汽车：
3DM从08年底上市后，一直受到各方关注。最近国家工信部发布了《节能与新能源汽车示范应用工程推荐车型目录》，F3DM作为唯一的轿车入选。F3DM目前在深圳和香港做试运行，香港2台，深圳有20-30台在政府试运行，目的是对周边的充电设施、环境、使用情况作一个综合评价。计划今年9月底、10月初针对个人开始销售。7月我们收购了美的客车厂，希望打造成一个电动大巴基地。
3、电池业务：
受到一些挑战。主要是镍电池和锂电池。镍电池的下降主要因为电动工具市场低迷??美国房地产受压以后，需求大幅下滑，目前依然比较严峻。锂电池主要用于手机，09年第一季度很差，第二季度开始恢复。
4、手机部件：
全球手机市场的消费者信心、消费能力仍在恢复之中，由于需求下滑，行业连续负增长。比亚迪电子盈利下降较多，有行业原因，也因为做了大量拨备。诺基亚因为策略有一些变化，把EMS业务收回去了。随着竞争加剧，国际领先的手机制造商盈利受压，纷纷加强成本控制，在选择供应商时更加谨慎，但对具有高度垂直整合能力的“一站式”供应商来说，仍有一定成本优势。

tonechen

二、未来策略
1、传统汽车
公司自0 3年进入汽车产业以来，一系列目标基本实现。我们有全球独有的垂直整合战略，自己设计自己造，早期有很大困难和争议，都走过来了。深圳坪山工厂除了压力机是外购的，其余都是自己造的，所有的设备，包括涂装线、总装线、焊接线，所有的汽车模具，甚至所有的汽车开发人员也是比亚迪自己“造”、自己培养的。我们每年从高校进4000左右大学生、3000左右专科生，这么多人才培养起来以后，我们一年可以开发4款漂亮的新车型。我们未来产能会扩张非常快，今年投入一些钱，很快就可以达到100万台/年的产能。我们的每一款产品都要达到单个细分市场的NO.1。我们后面还有很多车型，包括今年推出的S8、马上要推出的M6（MPV），一出来就是细分市场的NO.1。毛利也很高，都在25%左右。F3、F6都在25%以上，F0低一些，因为奇瑞QQ把市场价格压得很低，但也有10%。这就是我们的“底气”，所以我们敢提出“世界第一”的目标。
即使在传统汽车产业，我们也会获得业界想不到的毛利水平。像F3这样的车，和国际同类品牌（丰田花冠）相比，价格是它的一半，我们还有25%的毛利。因为我们的每一款产品都是自己开发、制造、销售，而且我们在全国的销售网非常强劲，比亚迪的经销商非常热情投入，因为他们都赚到钱了，这些为我们后续的成长奠定了很好的基础。我们今年很轻松地就能完成40万台的目标，估计实际会到43-45万台，明年公司计划是70万台，后年希望超过100万台。我们希望能继续保持这个毛利水平，甚至更高。因为我们最困难的时候是前几年，那时候没有品牌，没有渠道，得不到认同，我们未来价格完全可以卖得更高一些，对毛利的压力反而更小。
我们现在的垂直整合还只是表面的，随着公司进一步垂直整合，我们的毛利会更稳定。比如发动机，现在我们只是做缸体、缸盖，还没有做曲轴、连杆，以后都可以做，变速箱我们现在只做变速箱壳，齿轮还是外购的，今后我们一旦有精力，都会自己做。越细分地进行整合，整体的毛利就越会往上走。
我们相信，中国人不止做服装、做鞋帽、做家电可以做到全球NO.1，在汽车领域一样可以打遍天下无敌手，因为汽车领域更能融合中国的竞争优势：一是普通操作工，中国是全球最具有竞争力的，二是工程师，中国具有极强的竞争力。我们有个“301”的提法，就是以300%的工程师人数换取1%的领先，实际上不可能仅仅领先1%。比如三洋有200个研究人员，我们有1000个，而且都是“211工程”大学毕业的，都是中国TOP100学校的精英。中国人上大学不是想上就能上的，最后考出来的都是非常勤奋、聪明的精英。我们把这些精英绑在一起，以300%的数量领先于竞争对手，能不领先吗？研发上，比亚迪现在有1.2万名工程师，首先在数量上远远领先于竞争者，技术上我们也能领先，有的行业如电池已经比竞争对手领先了30%-40%。所以我们认为，汽车应该是中国人的产业，首先市场有支撑，其次比亚迪的做法集中了普通操作工和工程师的资源优势，只要把这个资源发挥起来，不可能做不到全球第一，这是一个简单的逻辑。
我们的F3是丰田花冠1/2的价格，而品质差吗？差多少？而且比亚迪是一个持续改进的企业，一开始可能差一点，但我每天改，持续改，看到这里有个缝大一点，马上就把模具修一修，每天进步一小点，三年进步是多少？像我们今天给诺基亚供货的手机模具，绝对是全世界一流的，可以超过日本的水平。因此，汽车领域只要给我们时间，品质一定可以达到甚至超过日本，成本却可以一直保持。而且，国内庞大的市场加速了我们的成长。

tonechen

2、新能源汽车：
战略部署在几方面，一是双模式（F3DM），Plug-in，针对个人的，二是年底出来的E6（纯电动车），专门给城市出租车用的，三是在湖南长沙收购的美的公司，准备做E-Bus（电动大巴），给城市公共交通用。Plug-in是针对个人，需要政府补助才能获取利润，而E6和E-Bus是政府买单的，对价格很不敏感，估计可以给公司带来一些利润。
新能源汽车我们走在了全球前面，相信未来也会给公司带来业务增长和品牌形象的提高，把比亚迪品牌提高到一个很高的层面，让别人知道比亚迪不只是卖便宜车，而且是高科技、高环保责任的企业，这很不容易，这可以让我们明年70万台、后年100万台的每台车至少可以多卖2000块钱，从而带来大量收益。
3、电池业务：
我们现在的电池业务包括几方面：一方面在手机部件，一方面在电动汽车，另一方面在新能源（风能、太阳能）的功率补偿，未来在“削峰填谷”（储能电站）。
我们三年前就研究风能和太阳能。中国今年会签署《哥本哈根协议》，以后减排任务会变得很重，风能和太阳能都会有更大成长。大家都知道，现在风能在中国是大家一窝蜂地上，大部分都亏损，上不了网，因为电网的质量不行，风能的功率是抖动的。太阳能更不得了，一片云遮住太阳以后，功率会从100万千瓦瞬间掉到1万千瓦。中国现在电网不是智能电网，是即用即发，不能储存的，哪怕新能源再便宜再重要，它也无法承受。因此必须要用功率补偿技术。这就是比亚迪三年前就着手做的，用大规模的电池做功率平衡、功率储存的技术。国家电网等部门到比亚迪一看，我们三年前就把他们应该做的事做完了。
未来中国所有的风能要想上电网，必须要电池补偿。中国今天的太阳能只是屋顶太阳能，只占发电量1%，只是补充，对电网的影响不大，假如是沙漠太阳能，是太阳能电站，是给某个大城市供电的话，就必须要电池补偿，因为天空中一旦云遮住太阳，功率瞬间从100万千瓦跌到1万千瓦，对一个城市是灾难性的毁灭。
我们已经在这两块做了大量实验，坪山的储能电站由几兆瓦的电池组成。国家电网和有关部委正在讨论“十二五计划”，讨论未来一个大的风场要补多少电池。我们正在和国家电网商讨未来的法规??未来对风能的投资要拿出来15%的钱买电池做功率补偿。国家在河北张北有一个实验基地，是全球最大的风（能）光（能）储实验基地，是为国家“十二五”做准备的，用的就是比亚迪的铁电池进行风、光能储存。这个实验估计明年年底结束，结束后形成国家法规??以后你要建一个风场、要进国家电网，就必须带电池功率补偿。因此这个领域非常大。

tonechen

我们说储能电池是“削峰填谷”，但这是第二步，第一步，是把风能、太阳能这些可再生能源的质量调好，这个市场非常巨大。目前比亚迪在这个市场是领先的。我们从电池技术到整套控制程序、实验台站都是领先的，也是给国家很大的帮助。我们相信中国在一块一定可以走到全球前面。
4、手机部件：
除了现有的，在做Notebook市场。现在看，Notebook市场不像想象的那么快，因为3G的网络还是没有那么快。普通电脑也在做，已经和全球大的电脑厂商包括联想、神舟电脑有很多合作。相信Notebook市场未来对比亚迪电子业务的支撑非常大。
5、太阳能电池：
今年10月将开始用“比亚迪法”生产提炼多晶硅，可以做到极低的成本。配合比亚迪的电池技术，可以把整个太阳能电站所需要的所有技术、关键零部件都开发出来或储备起来，为今后太阳能电站的发展奠定基础。

tonechen

三、问答环节：
1、公司公告收购湖南客车厂时，提到未来将进入微型客车领域，该细分市场目前竞争激烈，前三位厂家市场份额较大，公司有无具体打算？优势是什么？
我们收购长沙美的客车以后，长沙市政府给了很大支持，除了做电动大巴以外，我们希望可以做一些更大的产业。长沙离深圳很近，也是比亚迪汽车热卖的一个市场。公司打算把微面生产基地放在长沙，今年年底开始建设。
微面是中国近两年突然增长起来的市场，其实它并不是突然变大的，而是把下端的一些产品转进来了，比如农用三轮车，在排放、安全等方面有很大问题，也受法规限制，用户近两年转移到了微面。微面既能拉客又能拉货，特别适合农村，可以装7、8个人，拉货、猪、生产资料都很方便。这个市场非常大，即便国家“汽车下乡”的政策取消，这个市场也会起来。
我们的对手是上海五菱、长安等，它们的产品价格很高，F0的价格是3.68万元，微面大部分在4-5万元，它们还不需要用F0这样的装饰、材料。我们要做微面，毛利一定会高于F0，我们在这方面有详细的论证。比如上海五菱除了发动机自己做，其余都是外购的，而我们高度垂直整合；长安是国有企业，我们在行动方面有优势。我们用轿车方式去做微面，我们有自己的模具，不会增加成本，而做工可以更好。我们高度重视这个市场，希望一进入就能做好做大，做到中国第一。
公司计划明年年底把微面车下线，2011年初开始销售。新车型为C6和C9。我们还是坚持“以大欺小”战略，车做大一点，而成本、价格并不高，把现有的市场打一遍。当然我们要针对微面重新建立销售网络，农村网络很重要，因为未来轿车发展一定会延伸到农村，微面对比亚迪的汽车战略是承上启下的作用。
2、比亚迪电子下半年的市场需求如何？毛利是否已经触底？电脑组装的贡献和明年的计划？
我们认为比亚迪电子的业务已经见底，最差的时候是去年第四季度和今年一季度。5月、6月已经回暖，不只比亚迪，整个广东地区和市场都在回暖。市场和订单一回暖，增长就会恢复，当然毛利可能会受压，因此我们也在向供应商压价，转移成本压力。下半年肯定比上半年好。
电脑我们走“垂直整合”的战略。电脑核心的是四大件：CPU，除了英特尔没人能碰；LCD；所有的Mechanical（零部件），电池。一般电脑厂只有四大件中一个或两个。比亚迪在Mechanical和电池都有优势。未来手提电脑一定会取代台式机，一定要薄要轻，最核心在于电池，这正是我们强项，我们要进去的话，一定可以做领导者。当然我们现在还在打基础，零部件的客户主要是神舟等国内客户，我们希望先学习，再陆续进入联想等大品牌。从接单情况看，我们明年至少会做到200万台，后年至少会倍增。

tonechen

3、双模车和电动车的海外发展计划？太阳能电池有什么竞争优势？
普通汽油车我们主要出口到俄罗斯、非洲、中东、南美地区，欧洲和北美我们想用E6这种纯电动车敲开大门。我们今年年底下线E6，首先会在深圳地区的出租车中铺开100-1000台。明年打算用E6打开美国市场。E6性能非常好，相信作为城市出租车和政府公务车更好，我们一直没有打算做小型电动车，像三菱的“i-MiEV”太小了，没人愿坐。纯电动车做大一点，政府可以采购，做小了没有意义，因为电动车肯定比普通车要贵，在中国，小车是穷人买的车，穷人不可能花钱去买电动车，只能是政府和富人买，而且中国人讲面子，所以我们E6做得比较大。
我们现在和大众在密切合作，根据它的新车型，我们提供一些设计，不只是电池方面，在电动转向、电动空调、电动刹车等多方面展开合作。大众也很敬佩比亚迪，我们短期内看不到竞争矛盾，合作得很好。
太阳能我们的产业链很长，从矿石、工业硅、高纯硅、多晶硅、切片、模组、安装、太阳能电站，包括太阳能电站里的电池补偿。在这个产业链中，核心亮点是我们用“比亚迪法”提炼“6个9”（纯度99.9999%）的多晶硅，是非常便宜的方法，类似于化学问题法。现在市场上多晶硅要70多美元/公斤，西门子法也要35美元/公斤，我们的成本可以做到市场领先。再加上我们整个产业链的“垂直整合”，再加上我们的电池功率补偿??没有电池补偿，建太阳能电站毫无意义，这一点绝大多数人都还没有能看到，比亚迪看到了，而且做到了，而且有实验基地和实验数据。我们的优势就在这里。这个项目出来以后，相信会给比亚迪、给业界、给社会带来非常好的回报。
4、政府《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》对锂电池汽车的限制对公司有何影响？E6如何满足欧美市场的准入要求？与中美能源的合作进程和发展方向？
国家把新能源汽车的技术阶段分成三种：起步期、发展期和成熟期。由于早期有些锂电池厂家不规范，导致燃烧、爆炸等事件，因此国家把其纳入发展期。这对我们影响不大。我们的F3DM可以在全国14个城市可以卖，而且可以随时根据我们的需要去加。只是因为我们还没有覆盖到其他地区才没有加。表面上看我们有障碍，实际上只要我们提供足够的数据支持，国家恨不得我们赶紧往前推??中国人在汽车领域从来都是抬不起头的，现在新能源汽车是唯一有可能让中国人扮演领先者角色的机会。所以我们不是有障碍，只是数据和手续的问题。我们的E6出来以后，主要也会在深圳、上海、北京这些城市，这对我们已经足够了，太多的地方也不可能，因为涉及到充电设施建设。
中国的汽车是认证后公告才能上牌，而美国是一个自愿式市场，允许你把车卖到美国，但是你要符合美国法律，它会随时抽查，你也可以自愿去检测。原则上，我们今天马上就可以把E6拿到美国卖，但是一旦抽查出问题，惩罚就很严重。因此我们一定要保证质量后才卖，准入并不是问题。
中美能源投资比亚迪我相信有很多方面的考虑，电动汽车、储能电站，太阳能电站这一系列都是它的兴趣点，当然它更看好比亚迪的技术整合能力，看好比亚迪1.2万名工程师在夜以继日地探索新能源技术。它很难在美国找到这么多工程师，那要花多少钱？而且还需要有一种很好的文化，让他们愿意夜以继日地去探索。我相信这是它看重我们的最主要的价值。我们和中美能源有很多项目在合作，通过它的帮助或推动，我们和美国很多电力企业在合作。

掷铜板的人

请问目前BYD的PE已逾百倍，会不会有风险？