天士力（600535）的讨论

petter9988

周爱文太想出名了,会计知识没学好就跳出来咬人,真是贻笑大方.本人曾考了个CPA,也算是对会计略知一二,三大报表相扣相证,如果象周爱文想象的那样以为虚增收入,三张表是做不平的.简单的说:

1、天士力是拿了已经确认收入的应收票据在票据未到期的时候贴现，因此这部分现金流是入筹资活动。因为票据未到期，就谈不上减少。周爱文如果惊呼收入虚增，也应当惊呼现金虚增了同样的数字！

2、因为有了关联交易，合并成本比母公司高是很正常的。假如A100%控B，B买了10块钱的东西20块钱卖给A，A30块卖给别人，那么A母公司报表中的收入是30，成本是20，如果合并报表，那么收入是30，成本就是10。合并成本不就小于母公司成本吗？

其实周爱文的这些问题是连ABC没学好就犯的概念性错误，再加上一个要新闻效果不要脑子的媒体，就制造出这一幕闹剧。周乱放了一炮，让一些投资者虚惊一场的同时，他有没有想过，下次还怎么在媒体上再张那张大嘴！

［此帖子已被 petter9988 在 2006-8-3 22:47:32 编辑过］

petter9988

　天士力(600535)?维持“推荐”评级：昨日媒体事件无碍公司长期投资价值
　　昨日，有媒体刊登了置疑公司中期业收入的文章，为避免引发投资者误会，公司停牌一天并于今天发布澄清公告。
　　评论：
　　公司今日的公告已对媒体文章的置疑作了清楚解释，在此不再复述。
　　我们想说的是：市场曾经发生多例对知名优质公司的财务报表进行置疑事件，最终证明都是出于作者其它目的失于偏颇、脱离公司主业经营特质、并不能成立的事实，投资者对此应保持理性和警惕。
　　天士力是我们重点跟踪的上市公司，近期我们了解到，近期公司的第一个中药粉针产品很快将拿到新药证书，在生产、GMP认证等准备工作早已做好的情况下，产品
　　能够尽快上市；在美国FDA 进行的复方丹参滴丸临床试验，近期也已提前进入三期临床。应该说，公司的经营一切正常，正加快朝我们在历次报告中描述的方向前进。
　　我们重申对该股的“推荐”评级，如果因此件节外生枝的事情而发生股价波动，反倒是介入良机。
　　（ 医药行业资深分析师：贺平鸽）

已经进入3期了?!

syy1950

进入3期的具体是那天？谁能告诉。

lany

刚打电话询问，3期尚未开始。

light2006

这位分析师在乱说吧

3期早了

起码要明年了

福尔莫斯

可能各位对天士力的FDA临床试验之事有点误解.

当初FDA宣布复方丹参滴丸通过FDA??IND申请的时候，就宣布该药不用做I期临床，直接进入II、III期，II、III期临床试验本来有一种方案就是一起做的。现在公司鉴于II期的经验和效果，决定加快进程，目前已展开III期的准备??方案的设计上，从这个角度说，III期已经开始也没错。之所以去年只做II期是基于一些考虑先打动FDA的官员，通过事实使其做些让步。II、III期临床试验是分开做还是一起做，对复方丹参滴丸而言，只是个方案选择问题而不是个进程问题。

公司期望08年就将临床试验全部进行完。

国内很多人，包括前两天petter转贴的“中信建设”那篇报告中有关天士力FDA临床试验部分的叙述有很大的误解和出入，没办法，现在乱猜测之风很盛行，凡是自己不明白的，就都可以归结为为对方在造假。

petter9988

贺平鸽说集团准备3年海外上市.其实这并不是什么好消息,多平台本身就是意味着很大的不确定性,希望这不是真的.其实全流通以后,完全可以在国内整体上市嘛,希望有机会多劝劝天士力.

福尔莫斯

哈,那还是没影子的时呢!可能什么人随便说说而已.

只要确认这是家有希望的公司,那么你、我都有机会和发言权对它呵护和影响。

petter9988

天士力制药有关领导:

您好!

最近媒体无中生有突然发难，公司能够在第一时间果断停牌，郑重避谣，措施得当，维护了投资者利益，作为一名小股东，深表谢意，你们辛苦了！

另外，看到国信证券贺平鸽研究员在最新的报告中披露“公司作为现代中药龙头企业，进军国际主流医药市场的理想渐行渐近，天士力集团亦有三年内赴海外上市的打算”。个人深表不安，认为集团海外上市问远非是个好主意，希望公司能够缓行慎思：据我所知，集团主要制药资产基本都在股份公司，化学药、国际贸易、研究院等非上市医药资产比重不大，如果拿这部分资产与上市公司股权捆绑海外上市，有不少弊端，其一、如果不是大幅度稀释控股权，其实募集资金有限，筹资效率较低；其二、目前股份公司（600535）在集团中的定位将面临很大不确定性，集团其他资产将和上市公司有近似同业竞争问题，这将极大地挫伤目前投资者对天士力的热情、感情！

本人深知：天士力集团是个有着伟大抱负的公司，需要积聚更多的资源以实现理想。希望公司领导能够全盘考虑各方利益，放弃集团海外上市的设想，立足国内资本市场，寻找更佳方案。目前全流通问题已经基本解决，制度建设逐渐到位，国内资本市场完全有能力、有效率解决天士力整体上市、融资问题，毕竟同根同源的国内投资者才能更深地理解中药现代化、国际化的巨大意义、价值！

谢谢！

此致

敬礼！

PETTER

2006-8-4

福尔莫斯

今天，整个医药板块出现大幅跳水走势，直接原因源于卫生部发文停用上海华源股份公司的“欣佛”（克林梅素）注射液，引发对注射液等药品的市场担忧。因为注射液（无论是西药的还是中药的）是各上市公司的主要产品。
但其深层次原因，其实应是我在本贴中一再强调的：今年将是医药市场最严峻最恐怖的时期，不仅仅是整治医疗商业贿赂这样的市场问题，各种对制药公司不利的利空因素将接踵而来。今天的这个利空只是预料中的一小个。绝大部分医药公司都将面临生存的严峻考验。而5月份以来，医药股整体却跟随市场走出了强劲的大涨行情，这种与行业基本面背离的走势必然面临巨大的回调压力。
不过，我也认为，正是在这样的市场环境中，将打出中国未来有希望的大市值医药公司的战略性底部??但请记住，其中这种股一定是少数或极少数。从现在起，是考验阁下对公司挑选的的眼光的时候了。绝大多数医药公司可能面临长期不振甚至经营急转直下的局面。还有，具体的股价底点在哪里，只有天知道。从现在起，才有了开始关注这个行业的一点味道了。
发这个贴，并非是要给各位推荐某某黑马股票，而是以一个例子，展开一个思考：中国这么个未来全球最大医药市场的国度里，什么医药公司才能从现在的几十亿市值跃上千亿市值（人民币）的台阶？这才是我们寻找真正的tenbagger的一条途径。
我例举了要成为这类“伟大”公司的条件（见前面跟贴中），并强调：千万不要以眼前的业绩和近年的“成长性”、细节的完美与否等来作为这种思考的出发点。而应从公司的内在经营要素出发考虑。
再次强调，不要误解了本贴的原意。这里的一切讨论，其实是为上述目的，包括今天对那位质疑者的讨论，不过是在我们思考问题的时候的一个小插曲（不过，由此也看出，讨论和思考是要具备基本的分析基本功的，象那位律师质疑者，连基本的会计概念还未清楚，就不在我们讨论的范畴里）。既要具备大思维的眼光，也要具备分析的基本功，不要受杂音的干扰。