G国安(0839)简论

菠萝的回忆

国安的波段极其明显，但最大的风险恰恰来自于波段操作，也许分批建仓才是最好的选择吧。

orchidji

锂盐开发：青海盐湖经济新亮点 来源:中国税务报

　最新统计显示，我国首个盐湖资源综合开发利用项目??青海中信国安科技发展有限公司3.5万吨级碳酸锂项目自去年建成投产后，截至目前，已销售碳酸锂771吨，缴纳增值税711万元。

　据了解，锂是21世纪的“元素新星”，碳酸锂是最重要的锂盐之一。碳酸锂包括工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、药用碳酸锂和高纯碳酸锂等多种不同类型产品，广泛用于锂电池、制冷剂、润滑剂、核工业和光电等新兴领域，是现代高科技产品不可或缺的重要原料。2006年，世界碳酸锂总产量为6万吨，总需求量约8万吨～10万吨。随着锂电池的开发应用和新兴领域的发展，国际市场对碳酸锂的需求将日益增长，每年平均递增约5%~6%。我国每年需要碳酸锂在2万吨以上，基本依赖进口。目前，碳酸锂行业是一个全球高度垄断行业，产能主要集中在国外少数厂商手中，定价权也在他们手中。

　我国已探明的锂矿资源工业储量位居全球第二，其中卤水锂占总储量的79%，主要分布于青海和西藏的盐湖中。记者从青海省格尔木市发改委了解到，青海省柴达木盆地察尔汗盐湖卤水锂的储量占到全国总储量的59.92%。察尔汗盐湖面积为5856平方公里，是我国最大的可溶性钾镁盐矿床。盐湖里各类资源总量达601亿吨，其中钾总储量为5.4亿吨，镁储量16亿吨，锂储量1204万吨，均占全国首位，整个盐湖的开采价值超过12万亿元。

　业界人士表示，锂资源的开发利用，对我国化工、高科技和新材料等诸多产业都有着不可估量的巨大作用。柴达木盆地盐湖锂资源的蕴藏量居全国之首，是我国重要的锂资源地，但在过去几十年里，察尔汗盐湖一直以开采钾盐为主，而钾盐潜在价值仅占盐湖资源总价值的1.32%，其他盐湖矿产基本没有综合开发，尤其是锂、镁资源长期因技术、经济问题无法投入工业化生产，一直未能实现资源的综合利用。

　据了解，近年来，我国逐步加强了对盐湖资源的研究和开发，投入力度也在逐步加大。青海盐湖提取锂及资源综合利用产业化示范工程项目已被列入国家高技术产业发展项目计划。该项目总投资3.24亿元，其中中央预算内西部专项资金5000万元，青海省配套资金2000万元。项目采用中国科学院青海盐湖研究所研究开发的多项技术和工艺。2003年，在格尔木市建设碳酸锂产业化示范生产线，形成年产碳酸锂3000吨、硼酸2500吨、硫酸钾25000吨的生产能力。

　中国科学院青海盐湖研究所研发的镁锂分离技术和工艺，为青海中信国安的盐湖资源综合开发打下了技术基础。青海中信国安副总经理崔凯告诉记者，2005年，由青海中信国安投资建设的国内最大的碳酸锂项目???年产3.5万吨碳酸锂项目在柴达木盆地腹地的西台吉乃尔湖开工建设，2006年销售碳酸锂658吨，缴纳增值税608万元；今年上半年已销售碳酸锂113吨，缴纳增值税103万元。“公司计划今年生产2万吨碳酸锂，到‘十一五’末，将实现年产碳酸锂7万吨的目标。”崔凯说。

　与此同时，在青海省科技厅的支持下，青海盐湖科技开发公司和核工业北京化工冶金研究院通过产学研联合的方式，在富集锂工艺、材料和设备方面进行了综合性的研究，采用吸附法卤水提锂技术完成了年产200吨碳酸锂规模工业试验。“今年，我们已开始建设1万吨/年碳酸锂生产车间，项目投资1.2亿元。建成达产后，年销售收入将达到4亿元，利润达到1.88亿元。”青海盐湖科技开发有限公司总经理张生顺说。在过去，我们只从卤水中提取氯化钾，剩下的都变为废料，现在这些废料成为了提取锂、镁等离子的原料，实现了由单一开发向综合开发利用的转变。

　中信国安副总经理杨建元告诉记者，盐湖资源综合开发项目在为企业带来经济效益的同时，也带来了社会效益，拉动了地方经济发展，加快了当地盐湖开发步伐。据悉，目前有生产企业55家，其中有40多家盈利纳税。碳酸锂生产线全面投产后，可为当地提供就业岗位2000多个。

　格尔木市国税局副局长张艾秋对记者说，中信国安是少有的大规模投资开发西部的国有大型企业。根据国家有关资源综合利用税收政策的规定，该公司可在企业所得税和增值税方面享受税收优惠政策，去年该公司享受到了3300万元企业所得税优惠，这将促进盐湖资源的开发。此外，中信国安的盐湖资源综合开发项目还得到了青海省政府的大力支持，青海省为此将315国道改道穿过西台吉乃尔湖畔，有铁路规划将西宁到格尔木的铁路单线修成复线时，拉一条支线到西台吉乃尔湖。同时，省电力公司将把大电网拉到盐湖，这样冬天也能生产，每年生产天数可以从200天延长到300天。

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青海中信国安副总经理崔凯告诉记者，2005年，由青海中信国安投资建设的国内最大的碳酸锂项目???年产3.5万吨碳酸锂项目在柴达木盆地腹地的西台吉乃尔湖开工建设，2006年销售碳酸锂658吨，缴纳增值税608万元；今年上半年已销售碳酸锂113吨，缴纳增值税103万元。“公司计划今年生产2万吨碳酸锂，到‘十一五’末，将实现年产碳酸锂7万吨的目标。”崔凯说。

上半年销售113吨，今年计划生产2万吨。。。 这个崔凯是不是太乐观了？？？

荷兰豆

国安是个长期的股票，易方大当初去看的人也是这么说，当然得有自己的想法，这的朋友研究的很细致，受益非浅。短期注意增发股上市日，可能会有变化，当然我们都是长期抗战的。。。

copylife

中国证券监督管理委员会发行审核委员会定于2007年8月20日召开2007年第102次发行审核委员会工作会议。现将参会发审委委员及审核的发行人公告如下：
　　参会发审委委员：
　　白 维 郭洪俊 高 忻 梁 烽
　　韩厚军 魏先锋 郭旭东
　　审核的发行人：
　　中信国安信息产业股份有限公司（可分离债）
　　广东康美药业股份有限公司（增发）
　　 发行监管部
　　 二○○七年八月十五日

无心

机构的认可度让人担忧!

快乐无罪

安信证券认可度很高哦。。。

中报业绩虽低于预期，但我们对公司主动性的主营业务调整予以正面评价；
􀀉 钾镁肥实现规模生产、销售，但受运输瓶颈影响，需对今年产销量进行下调，
碳酸锂亦实现销售，随着设备磨合的日渐成熟，高附加值产品的放量将成为公
司盈利增长的催化剂；
􀀉 所属有线数字电视业务发展迅猛，预计今年末平移用户数将至150万户以上；
􀀉 可分离债发行在即，延伸公司另类投资价值。
报告摘要：
􀂾 中报业绩低于预期，主业结构调整是主因：公司公布2007年中期报告，受去年
12月份转让香河建设51%股权不再合并其报表以及鸿联九五的电信增值业务受
行业政策变动的不利影响，上半年实现主营业务收入8.86亿元，基本与上年持
平，而成本、费用的刚性使得净利润同比下降5.58%，为9187.4万元；实现每
股收益0.12元，低于我们的预期。我们认为，公司主动性调整主业结构是致使
公司业绩阶段性出现下滑的主要原因，随着青海盐湖资源项目的不断成熟以及
有线网络数字化平移的迅速展开，公司调整业务及资产结构的工作将持续推进；
􀂾 有线数字电视业务迅速展开，08年盈利有望实现超常规增长：截止报告期末，
公司投资的19个有线网络项目用户总数达到650万户，数字化平移亦巡视展开，
期末数字电视用户达到115万户，实现收入5.99亿元，已相当于去年全年的
57.7%，我们保守估计，07年末公司所属有线网络的数字电视用户将达到150
万户以上，而根据平移后利润产生滞后3~6个月的行业规模，08年公司的有线
网络业务利润贡献将实现超常规增长；
􀂾 盐湖项目稳步推进，4季度或成盈利增长拐点：上半年，青海国安销售钾镁肥9.6
万吨，销售碳酸锂113吨，实现营业收入9456万元，净利润4308万元，虽然同
比出现较大幅度的增长，但仍低于市场的普遍预期，我们认为，这主要是由于
市场对公司自行设计生产线装置调试的困难估计不足所致，本人在年初未将其
列入上半年重点推荐公司名单也正源于此；然而，根据近期对盐湖项目的跟踪
调研，我们认为，青海国安各产品生产设备磨合日趋成熟，尤其是近期对碳酸
锂装置的进一步改造以及老卤富集度的逐步提高，可能促使其生产迅速放量，
带来盈利的加速增长，而这一盈利增长的拐点很可能出现在今年4季度；
􀂾 可分离债发行在即，延伸公司另类投资价值；
􀂾 下调07年盈利预测，维持“买入-A”的投资评级：根据中报的有关信息，今年
盈利整体低于年初的预期应已是既成事实，我们也据此下调了07年盈利预测，
但这并不改变公司近几年快速增长的发展态势，而盐湖开发以及有线网络等优
势资源的价值将在资产整体重估的背景下得到充分体现，因此，我们维持对公
司“买入-A”的投资评级，给予56元的12个月目标价。

快乐无罪

申万的，也供大家参考。今天走势不错哦􀀉。。。

抱歉，无法复制该文件。

总结是调低盈利预期，07年EPS预计0.43, 08年0.83, 维持增持评级。

［此帖子已被 快乐无罪 在 2007-8-27 14:25:16 编辑过］

接受自我

12个月目标价56元，是怎么算出来的？透支了几年的业绩和成长性？

快乐无罪

呵呵，那就转个预期少一点的报告（中银）给大家参考参考。

中信国安 目标价格: 人民币38.70􀂩

(8621) 6860 4866 分机8319
07 年上半年资源业务成为核心业务。中信国安公告07 年上半年净
利润同比减少19%至9,500 万人民币，收入为8.86 亿人民币，与上
年同期水平相当。利润下滑主要受企业发展战略调整的影响。为
了专注于资源业务的发展，中信国安在06 年12 月转让了旗下从事
房地产业务的香河国安51%的权益。因此，中信国安地产业务收
入从上年同期的1.62 亿人民币同比下滑93%至1,200 万人民币，毛
利润从3,800 万人民币同比减少66%至930 万人民币。此外，报告
期内公司的电信增值业务受到行业政策影响，收入和利润有所减
少。因此，公司的信息产业相关业务(包括增值业务)收入和毛利润
分别同比减少7%和23%。

但是，期内中信国安的资源业务(包括有线电视业务和盐湖业务)
发展却备受瞩目。随着有线电视网络的扩大和数字电视业务用户
的增加，有线电视业务收入同比增长27%至5.99 亿人民币。盐湖
业务的收入和净利润分别为9,460 万人民币和4,300 万人民币。期
内共售出96 万吨钾肥和113 吨碳酸锂。因此，本期资源业务的收
入占总收入比重从上年同期的53%提高至76%。
07 年青海盐湖项目将贡献2.4 亿人民币净利润。在过去四个月中，
我们曾经两次调研公司的青海盐湖项目，该项目正处于逐步开发
阶段，但是速度不及市场预期，这主要是因为由于工艺的改进、
设备的调整和公用设施的到位都需要一段时间，而这个时间的长
度也超出了公司原来的预期。因此，我们将07 年、08 年和09 年
碳酸锂的销量预测分别从8,000 吨、1.8 万吨和2.3 万吨下调至4,500
吨、1 万吨和1.8 万吨。同时，我们也下调了硼酸、镁和氢氧化物
的销量，因为它们是碳酸锂的副产品。价格方面，由于碳酸锂的
产量将逐步提高，我们认为其售价不会出现大幅度下滑，未来三
年内将保持高位。07 年开始，上述产品的销量将开始提高，我们
预计单位生产成本将逐步降低。因此，我们预计盐湖项目的毛利
率将在07 年达到70%，并在09 年进一步上升至73%。07 年、08
年和09 年盐湖项目的净利润占公司盈利的比重预计将分别为
61%、71%和79%。

06-09 年盈利年均复合增长率为43%。受到行业政策的负面影响，
报告期内公司的电信增值业务收入有所下滑，因此我们将07 年此
项业务的毛利率从原先预测的45%下调至41%。公司在06 年12 月
起房地产业务资产迅速减少，因此我们将07 年房地产业务收入预
测从2.64 亿人民币下调至7,900 万人民币。另外，由于我们下调了
青海盐湖项目的产品销量预测，所以将公司07 年和08 年盈利预测
分别下调21%和27%。但是06-09 年间，我们预计中信国安的主营
业务 (信息服务及盐湖项目)的净利仍将保持117%的年均复合增长
率，同时公司该阶段总的净利润年均复合增长率可达到43%。
估值。虽然青海盐湖项目的发展不及市场预期，但是我们认为未
来二至三年内，中信国安将凭借自身努力和中信集团的强大支持
把碳酸锂的利用率提高至80%以上，从而实现业绩的大幅增长。
作为中信集团未来的资源平台，我们看好中信国安的发展前景。
在将有线电视业务和钾肥业务与同业进行比较后，我们将该股目
标价格定为38.70 人民币，相当于45 倍的08 年预期市盈率 (每股收
益为0.86 人民币)。我们对中信国安维持优于大市评级。

［此帖子已被 快乐无罪 在 2007-8-27 16:42:54 编辑过］