天士力（600535）的讨论

aa33

人间正道是沧桑.

做事一定要能忍.

petter9988

呵呵,大家都盼着粉针出来.尤其是最新推出的几个,好象都是心血管相关的产品.心血管的处方药是天士力起家的阵地,现在有了新的拳头产品,未来的前景自然值得憧憬.

其实,粉针只是一个看点,OTC、国际市场、生物医药都可以期待，未来的发展将是多面开花。只不过，粉针剂型新、疗效好、市场容量大，格外注目。粉针一旦成为丹滴之后的第二个重头戏，将会给机构投资者带来很好的追捧理由。

syy1950

请教各位：

我不明白阎总为何能具有国际的视野，能站的那么高，看的那么远。美国的历史当年能产生华盛顿，而中国的历史，环境只能产生毛泽东。我们当然希望中国共产党在取得政权之后能建立一个真正的共和制的国家，可是中国的历史环境不可能一步跨入现代社会。我这是在联想，必竟对阎总了解的太少，希望知道的同人能告诉我们。在当今的中国一个企业的头头是很重要的。这些是财务报表上看不到。

petter9988

中国人或许缺乏民主意识，但绝对不缺少商业精神．

天士力的估值目前还不到你需要对闫给予厚望的时候．看看它的报表，看看它的规划，看看它的产品，你会对这个公司有评判的．

petter9988

富布斯中国顶尖企业排行榜前１００名只有两名药企，修正药业第１９名，天士力第９７名．

不管名次如何，好象各类榜单对天士力都还比较认可．

菠萝派

据《中国现代中药》杂志联合美迪信管理咨询有限公司对中成药在医院的临床用药情况调查结果显示：2005年全国二级以上医院药品采购金额约为1000亿元左右，其中中成药采购金额约为166亿元。样本医院中,2005年前10个月医院医药产品采购金额为250.82亿元，较去年同比增长10.06%，其中，中成药采购45.64亿元，同比增长17.6%。在各大类中成药中,2005年1～10月医院销售量最大的是祛瘀剂，达155317.9万元，其次是扶正剂，为107715.5万元，以下分别是清热剂、祛湿剂、理气剂等。临床使用的中成药产品中,以成分相对明确、
质量可控、临床疗效显著的注射液为主。在祛瘀剂中，销售量比较大的品种主要是丹参类产品(18789万元)、银杏类产品(17688万元)、血塞通注射液(11615万元)和舒血宁注射液。扶正剂中销售量比较大是参麦注射液(23667万元)、生脉注射液(11912万元)和康莱特注射液(9564万元)。数据显示,目前医院使用中成药倾向于高科技、高质量的中药注射剂。通过对医院采购金额排名前20位的产品进行分析可以发现，目前市场销售良好的中成药品种都有以下一些共性：(1)中药剂型改造带来的一种变化就是注射类中成药产品成为医院中成药使用的主流产品，在表3所列前20位产品中，有16个产品都是注射液，所占比例高达80%。(2)在治疗心血管疾病、肿瘤、内分泌疾病等慢性疾病或疑难疾病领域,因目前临床缺乏有效的西药治疗药物，中药因其独特的药理作用，具有很广阔的临床应用前景，包括在SARS和禽流感的治疗方面，以及艾滋病治疗中，中药已显示出其优势。(3)一些成分简单、临床药理作用明确的中成药,尤其是一些单一成分的药物，比较容易通过提高制剂水平，开发成适合中药西用的新产品,在临床应用方面会有比较好的市场前景。(4)近年来，进一步提高产品质量，
开发新的剂型，成为广大中成药生产企业提高市场竞争力的手段。随着工艺的改进，越来越多的中药注射用粉针、中药滴丸等产品投入临床使用。
2005年1～10月医院中成药单品种采购金额排序
排名 产品名称 采购金额/万元
1 参麦注射液 28305.69
2 生脉注射液 14737.86
3 舒血宁注射液 13793.94
4 醒脑静注射液 11960.74
5 康莱特注射液 11675.17
6 银杏叶片(薄膜衣) 11619.38
7 注射用血塞通(冻干) 10133.61
8 复方丹参滴丸 10029.59
9 注射用血栓通 9085.55
10 通心络胶囊 8631.70
11 注射用香菇多糖 8279.88
12 灯盏细辛注射液 8247.93
13 刺五加注射液 7272.14
14 疏血通注射液 7270.96
15 参附注射液 7095.23
16 鱼腥草注射液 6325.21
17 百令胶囊 6279.62
18 注射用葛根素 6157.16
19 参芪扶正注射液 6133.59
20 葛根素注射液 5929.02
注：统计数据来源于美迪信的1412家采样医院，金额为医院实际入库价

lll888

5个亿的短期融资券拿来做什么？增发募集资金才3个亿。请教福探

福尔莫斯

回lll888:

5个亿的短期融资券是用来改善负债结构、减少财务费用的（因为其利息小于银行贷款利率），这是该公司年初就确定的。能被央行批准也是公司较高银行信用的一种标志。

公司从2004年开始进行了新一轮的投资，主要投入到中药粉针、新医疗技术（我立得等）方面，所需资金本来预期是发行可转债，但由于市场低迷，未能发行，结果全由银行贷款来完成。这就使得公司的负债率和长期负债比例大幅上升??这也是很多人对该公司垢病和怀疑的地方之一。

客观地说，当初我也对公司上市以来的第二次融资（可转债、现在的增发）不解。作为股东，我更喜欢那些少点资本投入而已其固有的“无形资产”做基础来扩张的企业。但是，在对企业战略进行了深入了解后，我开始能理解该公司的一系列投资。考察一家企业的投资举动是否得当，关键不在于它的投资数额，而在于它与整体战略的关系、项目本身的价值含量。天士力也许是这样一个企业：它的基础并不雄厚，目前还只是处于构建基础的时期，因此它很象一个普通的“商品公司”：靠资本规模、产品线种类等来取胜。如果是这样的企业，那它必将重走老医药国企的“上规模??低效益??大而弱”之路，其股票也将同鲁抗医药、哈医药等命运没什么区别。能否与普通商品企业相区分的关键就是其背后的创新系统和执行能力。

因此，所有欲投资这企业的人必须搞明白一点的是：你对这家企业的长期战略和其执行系统的信心究竟怎样？对它的创新、积累技术的能力究竟了解多少？只有搞清楚这一点，才能理解它具体的投、融资举动等细节问题。

正是因为如此，天士力这家企业目前阶段必定是充满争议、也决不可能被市场认定为“优秀”、“伟大”公司行列的。因为从表面看它与中国其它的企业没太大差别。这个贴子，我一直说，最重要的是认清其管理团队、企业历史所反映的“企业精神”等等问题，看它是否具备一个“伟大企业”前身的雏形??这也许正是研究企业的一大乐趣和意义。答案决不会在现在就会清楚。就象在上世纪上半叶去研究IBM、可口可乐、默克制药那样??它们那时什么都不是，然而也许是最有研究价值的时候。

再次重申，这才是本贴想讨论的意义所在。

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2006-8-10 20:53:03 编辑过］

吃鱼的猫

呵呵，说点技术上的，今天天士力的分时走势似乎是第一次见到这么走的，主力开小差去了？呵呵。筹码集中度可见一斑。

罗汉

福兄：同样是医药股，600607现价是否估值低呢？想必闽发同丰的分析你肯定看过了，就想听听你的看法。有什么就说什么吧，即使只言片语也行啊。