抛砖引玉，也谈天士力

petter9988

VC有句话叫“赌赛车手，而不赌赛道”，这句话对长期投资者同样适用。

其实，我以前对赛道更关心一些。因为中国企业可持续成长能力较差，投资机会往往表现在行业的推动上，最好的投资机会基本都是新兴行业。中国企业的可持续发展能力弱，不仅因为国有、不全流通，还有一个企业文化、管理心态问题。一些民营企业就是因为欠缺心态和制度控制，往往成了流星。即使万科这样的企业，也是前十年尝试、碰壁、总结以后，才有大发展的。我们回头看看，真正能够称得上可持续发展，经历几个行业周期的大牛股除了万科以外，真的少见。伊利、茅台之类只是沾了行业长周期的光，不是真正可持续。

现在，我认为到了关心赛车手的时候了。而一旦形成了对赛车手的判断、认可，其他问题相对简单。对于一个优秀的赛车手，又大幅度领先对手，我们还有什么可担心的呢？

行业低迷从来都是长期投资者的机会，一旦看准，就应当勇于下手。

diname

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kissingafool

难怪福探一直称道petter兄的高见！

"经历几个行业周期的大牛股除了万科以外，真的少见。伊利、茅台之类只是沾了行业长周期的光，不是真正可持续。"说的好啊！

万科正是那种不断加高自己的优势壁垒，不断拉开与竞争对手之间差距的企业，虽然处于周期性行业，但学习能力很强，有一定的核心竞争力。不过，也可能是传统的地产行业之故，没有革命性创新的机会，只要不断学习帕尔迪就行了，所以战略性的东西也不多。不像天士力，是一项开创性的事业，更主要的是有战略眼光的领头人、有战斗力的团队，竞争力上同样都有各自的护城河，天士力在战略层面上更具优势。而从市值上讲，两个都是大行业，万科市值三百亿，天士力市值四十亿，有趣啊。

火焰驹

引用：

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原文由 kissingafool 发表于 2006-10-28 21:15:37 :

难怪福探一直称道petter兄的高见！

"经历几个行业周期的大牛股除了万科以外，真的少见。伊利、茅台之类只是沾了行业长周期的光，不是真正可持续。"说的好啊！

万科正是那种不断加高自己的优势壁垒，不断拉开与竞争对手之间差距的企业，虽然处于周期性行业，但学习能力很强，有一定的核心竞争力。不过，也可能是传统的地产行业之故，没有革命性创新的机会，只要不断学习帕尔迪就行了，所以战略性的东西也不多。不像天士力，是一项开创性的事业，更主要的是有战略眼光的领头人、有战斗力的团队，竞争力上同样都有各自的护城河，天士力在战略层面上更具优势。而从市值上讲，两个都是大行业，万科市值三百亿，天士力市值四十亿，有趣啊。

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不太认同你的说法。大家之所以关注天士力这家公司， 1、是 它所走的这条道路 － 中药现代化，是开创性的，令人憧憬的；2、是 以老闫、李文领军的这些管理者，他们与众不同的战略思维。这2点使这家企业有了吸引我们的特质！ 但是，现在它还不能和万科 相提并论，这是2家处于不同发展阶段的企业。 一家企业能否走向卓越，这需要时间来证明。在10年前，你又是如何评价万科的呢？ 这是长期投资 的 难点 ！

你对万科的评价太轻率啦，在比较这2家公司的时候，你是否掺杂了个人感情，而有失公允？

［此帖子已被 火焰驹 在 2006-10-28 23:59:57 编辑过］

kissingafool

回火焰驹：

原来同行造房子要两年，万科一年半不到，现在公司大了，可能管理难了，这个时间差短了。万科的住宅产业化刚刚开幕，这是一个亮点，面上的是王石郁亮的管理团队，不过最近看到万科兼并拿地的速度和价码，真让人为他们捏一把汗！就像petter兄一直说的，市场中80%的机会都来自于行业景气的推动，万科是好公司，也正处在好时候啊。你看，对于万科，我有没有掺杂了个人感情呢？

value

国家对中药的质量标准处在一个快速提高的过程中，有了新的质量评价方法就会有新的质量评价标准，这正是中药现代化的动态过程。粉针也不例外，（06年新药粉针审批延缓，我理解与提高标准有关）。虽然哈二药在20年前首创中药粉针，但如果它不能在质量标准提高的动态过程中一路领跑，在未来新的行业标准下，它也会被新的对手超越。在中药现代化的大趋势下，企业应具备的核心竞争力是不断提高产品质量标准的能力。诸侯割据的混乱局面最终会变成三国鼎力的局面。

ah645

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现在小儿感冒发烧都用它，疗效不错。基本上一天就好了，比上医院打针吃药（抗生素）强！

jinru

对这家公司唯一的不满就是它的营销，在武汉跑了好几家药店，除了丹参滴丸，其他如穿心莲、藿香正气滴丸都很少有货，就算有货，其出厂日期也比较早，感觉除了丹参滴丸外的其他药物的OTC销售并不太好，虽然福探认为天士力的战略重点在于技术上领先，所以营销方面差些，但个人认为，天士力在这方面应可以做得更好。

另外，对几种药物的亲身试了其疗效，丹参滴丸不用说，穿心莲的疗效也很不错，小孩感冒流鼻涕一吃就见效。但藿香正气滴丸的疗效不明显，有一次本人肚子吹风受凉，用藿香正气滴丸没什么效果，后用午时茶冲剂才好。

菠萝派

三位一体之中药注射剂现代化


作者:哈药集团中药二厂 来源:哈药集团中药二厂 点击率:2

三位一体之中药注射剂现代化

中药注射剂作为我国首创的中药新剂型 ，是现代西药科学技术与传统中医药理论融合共生的产物，它的出现为中药用于急症重症的治疗开辟了新途径，为中药的发展开辟了新的广阔空间。中药注射剂产业作为我们的民族工业，其发展不仅满足了临床的需要，同时也为中药行业和中药现代化的发展做出了巨大的贡献，并有着极其广阔的发展前景。
近些年来，越来越多的商家看到了中药注射剂行业所具有的强大的市场份额及广阔的发展前景，纷纷加入到中药注射剂的研制和开发的行列。这其中，个别企业忽视了中药注射剂高成本、高投入的行业特性，在没有足够的技术、设备和资金的支持下盲目地进行生产经营，由于基础研究薄弱、产品质量标准较低、质控能力不强、低水平重复等种种原因，导致中药注射剂不良反应问题频频发生，严重影响了中药注射剂行业形象，阻碍了中药注射剂行业的发展。要扭转目前这种不利局面，确保中药注射剂行业健康发展，当务之急就是要提高中药注射剂质量标准，提升中药注射剂行业的准入门槛：稳定的原料、成熟的工艺技术、有效的质量控制手段。这同时也是中药注射剂发展的必备条件。哈药集团中药二厂多年来始终致力于中药现代化的研究，世界第一支中药粉针注射剂??双黄连粉针的诞生，为中药现代化的发展作出了巨大的贡献。
（一）GAP标准的中药材种植基地的建立
优质原料的选用是中药注射剂质量稳定的前提，原料质量的优劣直接影响着中药产品质量的优劣。所以，要保证中药注射剂的质量就必须选用优质原料。而中药注射剂企业要做到用料优质，就必须做到以下三点：
1、原料地道，保证药材品种优良
每一种植物在世界上都有一个最适合它生长的地点。同样的物种拿到不同的地域，它的生长情况是不同的，这是人们从实践中总结出来的规律，就像黑龙江省五常大米只能产自五常这个地方一样。药材也是一样，好的药材是生产好产品的前提，必须在最合适药材生长的地点实施定点采购，建立符合GAP标准的中药材种植基地，选用最好的品种，对气候、土壤、水质等条件进行全面考察，对农药残留情况及重金属含量等指标进行严格的评估，对所用药材的种植、采收时节、采收方法、包装、运输等方面，严格按照GAP的要求制定管理办法，保证原料药材的高品质。作为现代化中药先锋的哈药集团中药二厂早在九十年代就在山东、山西、河北、河南等地建立了金银花、连翘、黄芩、丹参等药材的GAP标准生产基地，多年来为基地的建设投资了两三千万元。尽管这样做会使药材收购的价格比较高，但是可以保证所收购的药材的品质优良、质量稳定。
2、季节性采购，保证有效成分均一
由于药材的采收是分季节的，要保证药材的质量，就必须在最适合的季节进行一次性采购，否则，错过了季节，药材的内部成分就会发生变化，这样的药材生产出来的产品就很难保证其有效成分的稳定。例如，徐州地区及山东郯城的银杏，通过对其采收季节研究发现，黄酮的积累动态，有它的规律性：采收时间8月下旬-10月上旬含酮量最高，如果错过这个时间含量就会下降。各种植物由于采收时间的不同，栽培地区的不同，其成分含量都有其差异性。所以，要在药材的最佳采收季节一次性采购才能保证药材内部成分的含量稳定。
3、现代化仓储，保证药材品质稳定
目前的GAP标准仅仅解决了科学种植的问题，而关于药材的储存并没有十分明确的严格的规范。而储存对于中药材来说是一个很关键的问题。再好的原料，管理不善也要变质，良好的仓储条件是保证原材料品质的重要条件。由于原料药材是季节性采购，而药品的生产是连续性的，那么，原料药材的储存就成了一个关键的问题。中药原料药材的储存养护要求十分苛刻，温度、湿度、通风等条件不当会使药材发霉变质，所以防止霉变是极其重要的。药材发霉会使药材变色腐烂，产生大量霉菌代谢物和有毒物质，同时也会使药材的化学成分发生变化，使有效成分分解成为制剂中的杂质，这是中药注射剂产生不良反应的重要原因之一。需要我们特别注意的是，许多中药注射剂企业对于中药材均为需要时到药农手中采购，原料多来自于众家农户。而药农受许多自身条件的限制，很难对原料药材做到科学储存、科学养护，根本无法保证原料药材的质量，对于口服中药品种来说这样的采购方式基本不会对产品的质量产生大影响，而对于中药注射剂企业，如果也沿袭这样的采购方式，产品的质量将受到严重影响，不良反应的发生比率也将大幅度增加。因此，要对药材储存实行科学养护，规范化管理，防蛀、防霉，使药材在投料前始终处于良好的贮存状态中。这就需要具有现代化的仓库，实行GMP管理，严格控制仓库内的温度、湿度及通风等条件，以保证药材在储藏过程中其有效成分不发生变化，中药注射剂的生产企业尤其该如此。一句话，用于生产中药注射剂所需的原材料绝不能存放在药农那里。而要建立这样一个现代化仓库就需要投入大量资金。哈药集团中药二厂投资5000万元建设了自动化管理的恒温、恒湿的高架立体仓库，从而确保了原料药材在储存过程中的质量稳定。
而作为一个中药注射剂企业，仅在原料方面就需要投入七八千万元，这是一般的小企业无法做到的，这也体现了中药注射剂行业的高投入性。只有真正做到了以上三点，才能保证绝大多数投入生产的原料药材的品质优良，从而为生产高质量的产品奠定良好的基础。
（二）提取工艺的自动化控制
药品的质量都是生产出来的，而非检验出来的。中药现代化首先应该是中药提取的现代化。中药提取工艺是中药注射剂质量稳定的关键环节。药品的安全性与有效性取决于物质基础，而提取与分离是决定物质基础的关键环节。如果这个环节不实现现代化的控制，后面的环节要想实现现代化根本无从谈起。长期以来，中药注射剂存在的质量问题主要表现为所含杂质较多、澄明度和稳定性不理想等。这一方面是因为中药注射剂多为复方，成分复杂，大部分产品是中药材综合成分的提取物，其中未知的非定量成分占有相当比例；一些大分子杂质，如鞣质、蛋白质、树脂、淀粉等难以完全除去，放置一段时间后会出现色泽变深、混浊、沉淀等现象；另一方面则是中药生产工艺落后，人为不确定因素多，使得其产品质量具有不稳定性。这就迫切需要中药注射剂生产企业对中药注射剂生产工艺的稳定性进行严格控制，提高工艺水平，引进现代化的工艺设备，实现工艺流程的自动化。在这方面，哈药集团中药二厂走在了众多中药注射剂企业的前列。哈药集团中药二厂于2001年就建成了国内第一条最先进的中药提取全流程自动控制生产线，在国内中药行业首次实现了中药提取生产全流程自动控制。在生产过程中采用了DCS系统，对溶媒?温度?压力?时间等工艺参数进行计算机自动控制；对体积?浊度?PH等参数在线监测；通过微机自动化操作系统，解决了工艺的一致性，避免了人为因素的影响，使产品质量均一稳定，收率和合格率提高。这样一种工艺设备是生产中药注射剂企业所必须具备的硬件条件，而要达到这样的硬件条件，资金投入也相当巨大，哈药集团中药二厂仅一个中药提取车间就耗资1.2亿元，这也再次印证了中药注射剂行业是一个高投入的行业。
（三）指纹图谱技术的应用
利用指纹图谱技术对产品质量进行检验是保证中药注射剂质量稳定的重要手段。中药作为天然药物，其化学成分极其复杂，尤其复方制剂更是如此，这给中药产品的质量检测带来了很大困难。而中药指纹图谱技术的应用使人们对中药注射剂的有效成分群进行整体控制成为了可能。通过指纹图谱可以控制药品内在成分的含量，可以在不知其内在成分的具体结构的情况下，控制其存在和相对含量，从而保证产品质量。在指纹图谱技术的检测中，中药内每个主要有效成分在图谱上都对应着一个峰值，如果批与批之间的产品质量是比较稳定的，那么指纹图谱的峰值就应该是基本一致的；如果批与批之间的指纹图谱的相似度差异很大，就说明其原料和工艺不够稳定。采用此种方法检验中药注射剂，增强了产品的技术内涵，通过指纹图谱的特异性，可以有效鉴别产品的真伪；通过指纹图谱的相似度，能够有效地控制产品质量，确保产品质量的稳定性。哈药集团中药二厂早在1999年就开展了指纹图谱的研究工作，并于2003年将指纹图谱作为企业内控标准，应用于生产实际中，其产品的指纹图谱相似度已经达到99.6%~99.8%，高于国家法规中要求的“85%以上”。据了解，国内尚未有中药企业指纹图谱达到这样的相似度水平。这说明哈药集团中药二厂在原料采购、工艺技术水平方面，已经对产品质量进行了有效把关，从而保证了产品在检验时批与批之间的有效成分基本一致，确保了产品的稳定性和安全性。
优质原料的选用、提取工艺的自动化控制与指纹图谱技术三者对于生产中药注射剂生产企业来说，是保证其产品质量的必要条件；缺少哪一个环节都将使其产品质量得不到保证，使其生产的药品存在安全隐患，进而威胁到患者的生命安全。中药注射剂属于高端产品，有着高技术要求，需要高质量控制和高资金投入以及高人才队伍的支持。中药注射剂行业是关乎人民生命安全的民族工业，必须以高标准、严要求来对待。面对目前鱼目混珠、良莠不齐的中药注射剂行业发展现状，面对亟待发展的中药注射剂行业，中药注射剂企业必须在产品质量上下功夫，建立标准的中药材种植基地，建设现代化的恒温恒湿仓库，保证原料药材的品质优良；必须采用现代化的中药提取工艺和由计算机自动控制的自动化工艺生产线，降低生产过程中人为因素对产品质量的影响，保证药品在生产过程中各项参数的稳定；必须将指纹图谱技术应用到药品质量控制领域，以保证药品质量的均一恒定。只有这样中药注射剂的用药安全才能得到保证，社会各界才会对中药注射剂恢复信心；也只有这样，中药注射剂市场竞争环境才能得以净化，中药注射剂行业才能更加健康地发展。

古道荒城

天十力涨了，不爽啊。本来还想再跌多买点