谈谈威孚

nightrover

感觉威孚承担了很重的研发任务，即使在与博世合资之后依然如此。可惜目前所处行业市场容量依然不大。不知道会怎么转型，拭目以待。

petter9988

威孚这张低于预期的季报是前期不少同志不计成本夺路而逃的根本原因.

季报反映了欧二业务的严峻,增收不仅不增利,而且降利。原材料成本上升，人民币对欧元产生汇兑损失等等，这些负面因素在行业竞争更加激烈的情况下无法转移。威孚是龙头尚且如此，行业其他人家戚风惨雨可想而知。欧二的未来会不会好转呢？个人认为可以比照数码化时代的乐凯，衰落是必然，变数只是速度。

欧三一季度已经10亿，超过去年一半。由于德国人的计帐方式，这项业务小亏。欧三全年业绩会怎样？这个悬念只能留待未来。

人们往往低估旧事物衰落的速度，也往往低估新事物崛起的力量。前者已经证明，后者尽可猜测吧，呵呵。

nightrover

现在刚明白许的气节和气度。企业毕竟不是国家养活的研究所。

从根本上来说，个人感觉小威就是未来汽配行业向技术垄断和市场秩序整合转型的龙头。以后2年的成功，将会脱胎换骨吧？以后每一次重要的发展机会至少国内都是占尽先机的不公平竞争。所以尽管是技术密集、资金密集型企业。但5、6年投资似乎还是有保障的。

jeffsen

欧二毛利率同比下降，环比却又上来了。营业税金占比同比却是上升的，三费的不均衡分布，再加上云里雾里的博世，于是乎“阴谋论”再次被提出来了。

balabala

新人,报个到! 威孚管理参怎样?

快乐无罪

年报已经出来，0.41的业绩也在预料之中。

Peter兄是否有看到什么新的变化？ 我想只要你说到的第一点基本面没有变化第二点也就不会是个问题了，现在的威孚应不存在错过卖点的问题。

到昨天帐户的子弹已经基本用光了，希望威孚不要让大家失望。。。

［此帖子已被 快乐无罪 在 2008-4-15 9:26:59 编辑过］

checo2006

面对参与厂商日渐增多 垄断优势或将不复存在
张欣
010- 59312819
zhangxin@gtjas.com
本报告导读：
􀂾 乘用车占比的持续提高以及汽车环保新政的实施，使得威
孚高科来自参股公司联合汽车电子和博世柴油系统的盈
利大幅增长，但是目前已美国康明斯公司为代表的市场新
参与者的介入也导致竞争趋于加剧，未来公司的盈利或将
在不断的降价中受到侵蚀。
投资要点：
􀁺 2007 年威孚高科实现主营业务收入31.21 亿元，同比增长25.8%，但
是受燃油喷射系统市场竞争加剧和原材料等成本上涨的影响，企业
经营呈逐季下滑的态势。得益于2007 年汽车业产品结构持续调整，
乘用车占比超过70%和国家对汽车业环保新政的实施，公司参股的
联合汽车电子和博世柴油系统公司2007 年取得不错的经营业绩，盈
利同比分别增长31.76%和150.26%，占威孚高科最终盈利超过五成，
对企业的最终盈利贡献极大。总体看威孚高科2007 年经营稳健。
􀁺 由于汽车用柴油机推行国Ⅲ及以上排放标准对于燃油系统是一个极
好的机遇，因此虽然目前德国BOSCH 公司在中国乃至全球位居相对
垄断地位，但是以美国康明斯公司为代表的发动机巨头也不可小觎，
康明斯公司于2007 年6 月在武汉开建燃油系统公司，2008 年4 月开
始量产，生产共轨燃油泵、喷油器等柴油机燃油系统产品及相关零
部件，且主要面向中国国内市场，这对BOSCH 公司形成了重大挑战，
从BOSCH 公司将向国内供应的相关产品价格从平均每套2.5 万元不
断下调到目前的每套1.2 万元可见竞争之激烈，由此企业的盈利也必
将受到拖累，当然发动机企业却可因此获益。
􀁺 预计威孚高科2008 年的EPS 可达0.45 元左右。
􀁺 虽然威孚高科是国内汽车关键零部件-燃油喷射系统生产的龙头之
一，而且其未来的业绩在很大程度上仍要依靠包括联合汽车电子和
博世柴油系统等参股企业，但是考虑到市场新介入者所引发的竞争
加剧，相关产品不断降价等情况，因此在综合评价各种影响因素的
基础上，维持对威孚高科“中性”的投资评级不变。
评级： 中性
上次评级： 中性
目标价格： ￥15.00
上次预测： ￥17.00
当前价格： ￥13.80
2008.04.14
交易数据
52 周内股价区间（元） 13.00～25.16
总市值（百万元） 7,828
总股本/流通A股（百万股） 567/453
流通B 股/H 股 115/0
流通股比例 0.80
日均成交量（百万股） 7.7
日均成交值（百万元） 144.7
资产负债表摘要（12/07）
股东权益（百万元） 2625.89
每股净资产（元） 4.629
市净率 4.04
资产负债率 48.75%
52周内股价走势图
96
116
136
156
176
04/07 07/07 10/07 01/08
%

请教petter兄如何看待文中的观点？

iamlemon

海通的报告更有意思，第一次提到国3的路线问题。说中国重汽打算走EGR路线，还比较了共轨和EGR的成本。中国重汽的电装高压共轨发动机可是国内最早整车入市的。我看了有点迷惘，到底是那个研究员傻，还是我错了。

国4的路线才有EGR和SCR之分吧?共轨是确定的。用SCR，加油站麻烦点，炼油厂就舒服点。

bsbb

主要子公司经营净利润		股权比例	2004	2005	2006	2007
南京威孚金宁有限公司		80.0%		2816	4424.33	4,117.23
无锡威孚力达催化净化器有限责任公司		94.8%		153.2	1975.32	2,210.06
博世汽车柴油系统股份有限公司		31.5%		-11054	-24033	12078.71
中联汽车电子有限公司		20.0%		27929	26275	30,255.85
无锡威孚汽车柴油系统有限公司		70.0%		12035	8145.32	8,850.88

合并报表的主营业务实在增长乏力，还是要看博世汽车柴油系统股份有限公司和中联汽车电子有限公司了，至于跟欧三的配套零件，不知进展如何？哪位能谈谈？

bsbb

petter9988兄估计威孚今年的业绩能达到多少？