2008上半年行情分析（VALUE版）

value

我终于搞明白了，上交所公布的市盈率是用最近连续四个季度的业绩进行计算的，因此目前上证指数的确是50倍的PE，即便考虑08年30％增长的假设，目前指数也是有35倍，同时市净率高达6倍。看到某些基金经理讲目前的08年PE是24倍，差点被忽悠了，整个就是掩耳盗铃，要找底部的支撑因素也别从估值上找啊。

国际估值水平美国PB/PE分别是3/19,新兴市场的印度是PB/PE=4/25,因此中国A股目前依然太贵的结论很明显。太贵的原因并非是基本面的强劲增长，而是股票的供需关系仍然具有中国特色，这个特色从08年起更为明显。证监会是裁判员，国资位是运动员，两家从政府层面说是一家人。

由此我推论：去年10月的6124点，将是未来3年的高点，至于低点，则更取决于两个家长的协商结果。

短期而言，我感觉已经是底部了。4400和4100分别是两个重要的技术关口。反弹高度至少可以看到5000点左右。

［此帖子已被 value 在 2008-1-31 17:44:00 编辑过］

兜兜转转

value兄，08年24倍PE，指的是沪深300，而非上证指数。

可见于《中信证券1月22日策略快报》：大盘经过一周的连续下挫之后，估值水平发生大幅回落，目前沪深300 今年的PE 水平是25 倍，明年是21 倍，中标50 明年的PE水平已经降到19 倍。目前市场估值水平已经等同于去年8 月份。

lynx

楼上的兄弟：等上证把4062的缺口补了再满仓也不迟啊！

aa33

祝LS有个快乐祥和的节日.

midren

我估计是：上证所和中证公司公布的应该仍然是相对于06年的静态市盈率（上证所不可能公布出一个预估的动态市盈率），券商说的是相对07年的动态市盈率。

大约07年动态市盈率在39，对应08年为30（一般预期07年增长30%）。

value

4400－4100，300点的空间密集着重重重要支撑位，任何一个位置都有可能是本轮急跌的底线，做反弹的可以奋身跳进火海了，等减仓的面对白色恐怖需要刘胡兰的精神。

快乐无罪

不等了。节前也就剩两个交易日了，差不多了。。

就算真的到了4062也就无非少赚几个点，盈利应该还是有保证的。。。

value

从坏的因素来看:估值太高背景下迎来的大非的减持冲动，足以让市场在4000点再跌去一半，中国特色的股改行情的句号有着黑色的幽默，这是中国特色。

从好的因素来看：央企70％的资产没有在上市公司，如果简单假设央企资产注入的方式是以2倍PB的外在资产和6倍PB的上市资产整合，新的PB刚好是3倍。这又是中国特色。

所以网上有人说：证监会主踢上半场，国资委主踢下半场。

我更相信政府不希望股市楼市大起大落，还是看管好个股才是真。

value

指数的作用有两个：

1、代表了基本面的情况，比如估值水平和变化幅度，因此可以把指数的区间变化幅度和某些宏观数据进行比较，比如GDP，货币数据等；从这角度看上证指数的意义不大了，沪深300更能代表基本面的情况。

2、它还代表了技术面，或者说是个心理指标，因为很多人目前还在根据指数的图表来制定自己的操作计划，而这些操作计划的集合便影响了市场。从这个角度看，上指指数更能反映市场的整体情绪变化。我估计股指期货推出来后，沪深300可能会完全取代上证指数。

其实无论是上证指数，还是沪深300指数，现在都运行在一个大型下降通道里，经过这新一轮的强化，这个下降通道将更会加坚固。

看到另一个帖子里说今天是典型的熊市里的反弹，节后面临阴跌，我觉得不大可能，在下降通道被破坏之前，我更宁愿相信它有效。因此今天的暴涨不市意外，而是被压抑的反弹动能，在政府的某些信号下，充分释放。

虽然我也很谨慎，但是我想提醒所有过于看空的朋友，目前企业盈余的恶化趋势和程度并不明朗，市场的担忧更多由市场估值水平过高造成的。但大家都知道，估值的回归有两个方式：一是暴跌，另一个是以时间换空间。以目前实体经济增长的现实环境，以及政府对待股市的态度和手段看，我相信慢牛也好，慢熊也好，未来更可能的是一个超长时间的振荡格局。

［此帖子已被 value 在 2008-2-4 21:01:42 编辑过］

value

再一次兵临城下了。欣赏中。。。