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谈些关于投资的个人看法。 从上面的持仓情况看，大部分的基金公司都不看好600535在07年的表现。除了广发持有重仓外，其他一些业绩比较突出的大公司，如上投摩根、景顺长城、交银施罗德、银华、汇添富、海富通、华宝兴业、南方、泰达荷银等，居然是一股都没有。回想一下，就会明白为何在一月初进行定向增发时倒腾了这么长时间而且入选的都是些非主流机构了。 其实，主流机构的这种看法，早已反映在股价中了。600535虽然早在06年的4月就创出了复权价的历史新高，但迟至07年2月，才创出绝对股价的历史新高，而且，其动态PE，一直未能创出02年8月23日上市时25元对应的40.3倍的历史新高。动态PE的新高，往往较能反映主流机构对该企业的认同度，而交易价格更往往在动态PE创出新高后进入加速上升阶段。 主流机构如此一致的看法，最大的可能无非就是持以中金为代表的大部分研发机构的观点，公司在近两年内不可能出现业绩的爆发增长，最多只能平稳增长而已。从实际的财务数字看，基金、券商的观点似乎得到了验证，但这些机构还有我们的网友，是否有想到一个关键点，这就是??为何对600535平稳增长的预测正确了，但对同仁堂、益佰、海正等的预测却出现了天渊之别呢？如果大家翻出05年底06年初机构对各大医药上市公司的报告和预测，再对比现在公布的年报，大家就会看到以中金为代表的这些研发机构的预测准确率了。 网友可有想过，相对于同仁堂、益佰、海正的预测失误，600535的预测正确包含了怎么样的内涵意义呢？ 不得不佩服USB和广发这两家机构的慧眼，USB自05年一季度进入后，一直保持仓位不动已整整两年。而广发则是在其他机构纷纷退出时不断买入，一月份广发小盘还参加了锁仓一年的定向增发。年初看广发的策略报告时，朱平就提到一点，07年已没有了遍地黄金，今年要进行的就是长期性战略品种的投资，至少，在600535身上，我看到了广发的确是这样做的。 这里无意指摘机构的短期行为，因为机构，无论公募还是私募，受到太多的局限，这在以前也表述过。作为论坛的网友，大多是个人投资者，大家可有想过，作为一个独立投资人，你最大的优势是什么？不是资金，不是信息，更不是技术分析。你最大的优势就是??时间！如果要长期战胜市场、不断复制超额收益，独立投资人只有发挥自身这个最大的优势，惟此而已。时间是好公司最好的朋友，也是烂公司最大的敌人！ 以本人为例，第一笔买600535，是在04年3月30日，12.50元的单价，相当于复权后9.05元，当天上证指数收市是1724点，14个月后，05年6月6日，指数跌至998点，而当天600535的复权收市价是9.02元。等于抄到了A股的世纪大底。06年上证综指上升130.43%，而600535升幅仅61.30%。如果从998点算起，到今天收市，上证综指上升229.76%，600535上升仅171%。从这个时间段算，600535当然是跑输了，但如果从2002年8月23日，上市第一天收盘算起的话，上证综指上升了95.52%（1683-3291），600535上升了129.98%（10.64-24.47）。 近期看到不少资金管理人对牛市的怨言，说这样的市场根本无法体现管理能力。的确，持续22个月的超大级别牛市，翻倍的股票、基金数以千计，就好象博士、硕士、本科、大专、中专、初中、小学一起考26个英文字母表一样。但市场真的永远这么EASY吗？如果是，那怎么还那么多穷人呀？ 短期看，市场是一部投票机，而票往往投给那些当期时间段内最吸引眼球的企业，业绩爆发、高增长高送配、XX概念、重组??????。但我们追求的是这些吗？起码我本人不是。我追求的只是可以长期稳定地复制还不错的盈利，比如20%/年。10几年前，刚投身股市时，也做过每年翻几倍、30岁前退休的梦，但时间终于教会了我什么才是真正可实现的。正如巴菲特在某一年的股东信中说的，如果翻倍是可以长期复制的，那细菌的重量在3天内就可以比地球重了。 回到企业选择上，eboto问，拿10年下来能赚钱的有几个公司？几率有多高？让我想起了以前一个医生朋友说的话“做盲肠手术死的几率是万分之一不到，但我就碰到过???”。巴菲特在1万多家美国企业里选了不到50家进行大量投资，为他带来90%财富的是其中的10家。如果用讨论几率的思维去赚钱，倒不如直接去澳门赌大小了，买中的几率接近50%呢。 本来还想再说些什么，但思绪很乱，先到此吧。 | 
发表于 2007-4-3 18:12:00
发表于 2007-4-3 18:21:00
我总觉得发起人卖的那一千多万股是个大锅盖，没这么快突破的。从公司的基本面上看上半年应该没有什么值得追求的东东啊？
楼主
