“创新”型企业的选股思路

想着你的笑

说来很有意思，我之所以来到这个论坛是在网络上搜索天士力的分析碰巧进来的。在06年4月的时候11元多，用技术分析箱体突破买的，结果一路涨停，后来高抛后出了，又做了火箭股份和洪都航空，结果在洪都上栽了大跟头，翻3倍的主升浪做丢了（虽然洪都也是爆炒）。后来痛定思痛，改学价值投资，如果自己连买的公司是干什么的，大概值多少钱都不知道，那买股票确实是太可怕了。原来还止损，现在从来不止损，看到福探的分析后，天士力我又逢低买回来了，另外一些股票是自己慢慢分析，慢慢找的。整体回报还不错。宝新能源很幸运，我也有一点，但太少，因为大部分钱都买了股票做中长期持有了。研究的水平没有福探这么高，我是找电力股，看港澳F10看中的，比较了一下它和其它电力股的情况，主要是毛利，和市盈率等指标。多研究了一些信息，在1月初14元买入的（现在7元附近）。这个股是我组合中现在跑的最强的。驱动它价值的是什么？其实福探给了我们答案。多说了些废话，只是想表达一个想法：学习价值投资，确实是有用的，多研究企业为何兴衰，对我们选股有极大的帮助。 ［此帖子已被 想着你的笑 在 2007-3-29 1:22:39 编辑过］

福尔莫斯

华为与思科的差距(转贴,原作:老记)

我在前面一篇文章中引用了网络上传播甚广的任正非和郭士纳的一个笑话，看起来是一个笑话，其实也反映了中国企业与真正世界级企业的差距所在。过年前在北大的论坛上听到张瑞敏和柳传志抱怨做家电和PC的利润比刀片还薄，需要毛巾拧水的本领，这也是没有办法的事情，谁让我们的企业处于价值链的低端呢？</DIV><DIV> </DIV><DIV>华为是目前国内企业中奋力向价值链高端挺进的高科技企业的代表，但是即使是华为这样中国企业中的翘楚，与思科这样的顶级企业仍然有一定的差距。我想了想，差距可能体现在以下几个方面：</DIV><DIV> </DIV><DIV>一、制定规则的能力。俗话说一流的企业卖标准，这个说法一点都没有错。思科掌握着IOS标准，这其实就是互联网的操作系统标准，与微软的Windows相同，这个东西并不是开源的，而是思科的私有标准。有了这个标准之后，思科通过自己的知识产权策略将所有的竞争对手都封杀了，因为如果你得不到思科的授权，你的网络设备就无法与思科的互联互通。就像《国际歌》中所唱的那样，全世界的英特耐尔（Internet）确实已经实现了，但它实际上是基于思科的私有标准，你说这个厉害不厉害？2003年，思科就是凭借其知识产权的诉讼，将华为赶出了北美市场。目前，华为申请的专利数量已经在国内企业中遥遥领先了，这也是华为的核心竞争力所在。但是，华为的大部分专利和技术还是一种基于现有标准之上的应用型技术，无论是在互联网标准、3G标准、光网络标准还是其他更广泛的标准方面，包括华为在内的中国企业还没有太多的发言权。思科内部就曾经骄傲地宣称：“如果我们停止了前进，华为就会找不到方向。”这句话虽然很让人生气，但是在某种程度上确实是现实。</DIV><DIV> </DIV><DIV>二、资源整合的能力。虽然思科是一家拥有制定规则能力的企业，但是思科并不是一家典型的技术型企业。思科是一家几乎从不自己开发技术的公司，这句话不是我说的，而是日本经济产业研究所研究员、著名学者安藤晴彦说的。众所周知，思科的很多技术都不是自己开发出来的，而是通过不断地并购一些小的技术类公司来获得的。通过并购，思科一方面将硅谷最先进的技术掌握在自己手中，并凭借自己强大的品牌和渠道力量推销出去，另一方面，思科从客观上也消灭了自己未来的竞争对手。这就是思科著名的A&D（并购与开发）策略。华为自己拥有很强的开发能力，但是过去的华为往往过于强调什么都要自己去做，在整个IT产业的价值链日益走向模块化的今天，这其实是得不偿失的。现在的华为也已经懂得采用协作和并购的方式来发展自己，但是目前来看成功的案例还不算多，仅仅仅仅对北美一些小的光网络公司的收购还算是比较成功。华为对港湾的收购则更多的还是象征意义更大一些，如果未来几年能够在运营商市场上彻底打破思科的垄断才算得上是真正的成功。说到底，在华为内部能够搞研发的人才不缺，但是既懂技术、又有VC那样的商业头脑的人才还是挺缺的。</DIV><DIV> </DIV><DIV>三、外部产业环境。这其实在很大程度上既不是华为，也不是思科自己所决定的。思科诞生在美国这样一个高科技产业环境非常完善的国家。正所谓水涨船高，思科所赖以发展的这个平台本身就已经很高了，美国有很好的法律和知识产权环境，有良好的金融和创业投资环境，还有完善和自由流动的职业经理人市场（钱伯斯老先生就不是思科的创始人，而是VC们给挖过来的）。因此，很多能够在美国轻而易举做到的事情，在中国目前还做不到。例如，在美国你有很好的技术，就会有人给你投钱，帮助你创业；而很多中国企业家在创业初期面临着资金短缺窘境的时候往往都是求告无门。</DIV><DIV> </DIV><DIV>说到这里有人会问，华为是否就永远赶不上思科了呢？我倒觉得未必。首先，我们国家的发展日新月异，外部产业环境正在发生很大的改变。在很多经济领域，我们已经能够影响到全球的规则甚至能够部分地参与规则的制定。因此，思科拥有的令人羡慕的外部环境华为也会逐渐拥有。其次，正如哈佛商学院教授克里斯藤森所揭示的那样，当突破性的技术出现的时候，整个行业的游戏规则往往会被改变；而这些突破性的技术往往并不是当时最先进的技术，却是最贴近市场的技术。总之，差距有多大，希望就有多大。

［此帖子已被 福尔莫斯 在 2007-4-2 14:56:16 编辑过］

福尔莫斯

昨天，与一位朋友电话里长谈了目前中国究竟在哪些领域里有“创新”进而使企业脱颖而出。

首先，我认为是那些投入“不很大”的企业。象软件里的操作系统，开发投入费用动辙上百亿美金，根本不是中国的企业能做的；又如化学药，象辉瑞、默克每年60、70亿美元的研发费，甚至都不是中国的药企敢“仰视”的，而只有象通讯行业??当年看到象朗讯等在某个产品域也就“近10亿美元”的研发费开支，因此，就诞生了中国的华为中兴。

但为什么是华为和中兴而不是大唐、巨龙？这就是企业的“基因”??企业构成上的问题了。一句话，是否真正建立了现代企业制度。这方面，企业届的“深圳现象”就是最好的例子。为什么华为中兴、迈瑞、万科、招行、平保、中集……都集中于深圳而不是工商业基础更雄厚的上海和技术研发力量更集中的北京呢？

因此，寻找中国的创新型企业，首先得从创新的行业去鉴别。其次才是企业的结构和类型。什么领域行业呢？新型的细分化工、传统领域里属于用新技术改造老生产方式、新的替代能源和资源开发、创新中药……等等，它们才是中国创新企业诞生的温床领域！

剩下的就是要看阁下看企业、查企业家的眼光了。

快乐小肥猪

我目前的投资组合为长电科技和天士力，请福老审查。

福尔莫斯

回快乐的小肥猪：

我可没有资格来“审查”什么啊。除了天士力是这里很多网友讨论的外，长电科技我了解不多。你自己持有，定有你的理由，也谈出来？

快乐小肥猪

600584长电科技，片式元件老大，封装未来老大。封装FBP技术是自主创新技术，比传统技术更薄更轻，且成本更低，目前FBP进入产量爆发期，如果不出意外，其市场占有率将在未来3年内达到世界级企业标准（最近2-3月看国外客户下单情况来定，如果大家都承认这个技术，就OK）。长电先进拥有完整的芯片技术（长电科技绝对控股），是新技术孵化企业，未来极可能单独上市。

快乐小肥猪

刚才查了一下这里的帖子，感觉不错，以后多来看看。灌水贴很少，有观点的帖子很多，看来这里虽然人不多，却藏龙卧虎啊。

想着你的笑

差距可能体现在以下几个方面：</DIV><DIV> </DIV><DIV>一、制定规则的能力。俗话说一流的企业卖标准，这个说法一点都没有错。思科掌握着IOS标准，这其实就是互联网的操作系统标准，与微软的Windows相同，这个东西并不是开源的，而是思科的私有标准。有了这个标准之后，思科通过自己的知识产权策略将所有的竞争对手都封杀了，因为如果你得不到思科的授权，你的网络设备就无法与思科的互联互通。就像《国际歌》中所唱的那样，全世界的英特耐尔（Internet）确实已经实现了，但它实际上是基于思科的私有标准，你说这个厉害不厉害？2003年，思科就是凭借其知识产权的诉讼，将华为赶出了北美市场。

这一段这个记者可能对技术不了解，描述有误。思科的IOS并不是一个垄断的系统，实际上华为或者其它厂家的路由器（比如JUNIPER）都可以和思科互通，用的是IP网络的开放标准协议，比如OSPF等等。这个不需要向思科购买知识产权，IP网络是个开放网络，思科并不是独家垄断。如果说思科IOS的优势就是1）存在一定的用户转换成本，即思科的先入优势，使熟练使用思科设备的网络工程师在面对其它厂家互联网设备时，对操作系统使用时觉得不方便，需要一定的培训和时间来学习。2）成熟和稳定性比较好。象路由或三层交换这种设备，硬件不值钱，值钱的在于软件。早年华为的操作系统指令基本是复制思科，所以让思科抓住把柄，但目前华为已经将多数指令换成另一个同义的英文词。目前中国国内，核心路由交换（GSR）思科份额最高（这一块还有华为和JUNIPER和它竞争），但下面的三层交换，低端的路由和以太网设备，华为的份额更高，而且是大面积的蚕食思科的市场。思科的每一款产品华为都有对应型号，包括GSR，而价格却是思科的三分之一左右。所以可以想象，华为的大规模海外扩张所拥有的大量客户资源，以及性价比极高的互联网设备，和思科竞争，对思科是不是一个重大的打击？所以钱伯斯打完官司，居然去深圳拜访任正非，寓意深远。

ctcai

回顾08年熊市到现在, 走牛的依旧是创新型企业, 到端午前最后一个交易日为止, 这种现象在一直持续.

长期投资者

好贴，不能沉下去啊！