请教大家一个问题

fhc7178

他的意思是：

巴老在二级市场上买的股票，涨了多少？

哎。我也懒得说了。

道不同。。。

这不是最简单直接的么？更加高深的东西，我恐怕也未必理解。买了股票多少年，上涨了多少，这就是最简单明了的投资收益率。把所有股票都列出来。一切都一目了然。

lewie

10/22/09	$0.41
07/23/09	$0.41
04/23/09	$0.41
02/19/09	$0.41
10/16/08	$0.38
07/17/08	$0.38
04/17/08	$0.38
02/21/08	$0.38
10/18/07	$0.34
07/19/07	$0.34
04/19/07	$0.34
02/15/07	$0.34
10/19/06	$0.31
07/20/06	$0.31
04/20/06	$0.31
02/16/06	$0.31
10/20/05	$0.28
07/21/05	$0.28
04/20/05	$0.28
02/17/05	$0.28
10/21/04	$0.25
07/22/04	$0.25
04/21/04	$0.25
02/19/04	$0.25
10/16/03	$0.22
07/17/03	$0.22
04/16/03	$0.22
02/20/03	$0.22
10/17/02	$0.20
07/18/02	$0.20
04/17/02	$0.20
02/21/02	$0.20
10/17/01	$0.18
07/19/01	$0.18
04/17/01	$0.18
02/15/01	$0.18
10/18/00	$0.17
07/20/00	$0.17
04/19/00	$0.17
02/17/00	$0.17
10/21/99	$0.16
07/15/99	$0.16
04/21/99	$0.16
02/18/99	$0.16
10/15/98	$0.15
07/16/98	$0.15
04/15/98	$0.15
02/19/98	$0.15
10/16/97	$0.14
07/17/97	$0.14
04/17/97	$0.14
02/20/97	$0.14

可口可乐公司（KO）网站上公布的97-09年的历次现金分红情况。

fhc7178

根据伯克希尔的年报，巴老在1987年开始买入可乐公司股份，到1993年买满1亿股后停手，总投资成本是12.99亿美元。94年公司进行了1拆2，每股成本降为6.495元。从完成全部建仓的94年计算，到2009.12.31，可乐公司收盘价是57元，加上97-09年的股利12.76元，6.495元的投资增值至69.76元，16年的复合回报是15.99%/年。

这个回报率已经超过了LZ臆测的范围。而且，上面还没有计算88-96这9年间的现金红利，如果把这部分红利扣除，持股成本更低，复合回报率更高。

可口可乐是他引以为豪的，大众也到处宣扬投资可口可乐以及护城河理论，诸位可以从任意一本介绍巴菲特的书上看到这个战例。

就这样一个例子，他的投资收益率是多少呢？

既然是从87年买到93年，我们就算买入时间是90年吧。那么总共是增长了多少？

投资原价：6.495。2009年12月31日价格69.76.除以20次开方，年投资收益率为：12.60%。

我还可以列出其他宣传的最厉害的华盛顿邮报、富国银行。

华盛顿邮报 17%，

富国银行：12-15%。诸位可以自己计算。

而这几家公司可是巴菲特最为得意的投资了吧？不要忘记他还有失败的投资，比如航空股。

那么他的保险公司净资产20.4%的复合增长率哪里来的呢？所有股票总的投资收益率到底是多少呢？

希望能有思考后的回答，而不再是盲目的复制黏贴。

911cym

FHC投资能力比较弱，对资产的投资收益率是10%。

==========================================

中国银行，净资产是4953亿，总资产是83423亿。

您说，如果中国银行对资产的投资收益比较弱，达到10%的话，那利润应该是8342亿。

那他的股权收益率应该是168%

那他以这样比较弱的投资能力，十年后，净资产又达到多少呢？

你就慢慢圆你的话吧。

fhc7178

。。。。。。

既然你这么说，FHC把资产投资于指数基金。不知道是否能有年10%的收益率？你可知道银行经营杠杆尤其之大，以至于不得不使得对资产的投资方差必须趋近于零。而作为长期稳定现金流的保险费。却可以进行长期投资。FHC只是一傻瓜，就投资于标普指数，年10.4%复合增长。你有意见么？你知道银行的资产为什么只能7%的贷款么？如果他的存款时无限期的，他也可以买指数基金啊。你也知道他的杠杆是多少？更为重要的是，他没有长期稳定现金流入！

所以我说，希望你思考，希望拿出有点质量的反驳.OK?

fhc7178

中国的保险公司是有权益投资比例限制的，你可以查看相应的文件。难道你不知道？你可以看到，09年人寿的投资收益在6%时，他的股东权益报酬就达到多少啦？呵呵

911cym

晕倒。连数字都不承认。还说什么现金流。

可供出售金融资产的减值等于股东权益了，股东权益是负的，它有一堆现金流，全是负债，有什么用？

你再说说，你的总资产是净资产的3倍的保险公司，它如何投资指数基金可以达到复合增长10%，

而且在你看来，这样的10%的能力还是比较弱的能力

你就把这个问题说清楚了。我就承认，巴老投资的可口可乐20年来复利12%是普通投资水平。

OK？

fhc7178

可供出售金融资产的比例，你看下。达到多少？这样的比例还不够吗？这又有什么限制？

我来给你解释吧。可供出售金融资产既包括股票基金等，也包括债券等，按照中国规定。保险公司权益类投资是不允许超过20%的。希望你记住。

08年净资产收益率8% 赚钱了是吧？

股东权益-20%

自己对照我抄的09年的信吧。

你就把这个问题说清楚了。我就承认，巴老投资的可口可乐20年来复利12%是普通投资水平。

可口可乐也算是一经典案例了吧？是巴菲特成名之所在。我就不说什么航空股，康菲石油啦，呵呵。

标普指数收益率是11%，你觉得12%很高么？看看林奇吧。

fhc7178

在中国投资界，对价值投资的崇拜的确有点到了极端的地步：价值投资者可以肆意贬低其他方法论，别人对价值投资进行一下探讨，就有朋友说我与巴非特有仇。什么东东上升到‘最。。。’的高度，通常就带着宗教搬的情绪了。甚至没有一点财务保险常识，却在想方设法为了维护所谓的正确。

911cym

保险公司和林奇有关系吗？林奇好像没经营过保险公司吧

你就找出个你说的那样的保险公司就可以了。说其他的都没用。

我就想看看，什么样的保险公司，能赚总资产的10%复合增长5年就OK