对苏宁电器（002024）的分析

阳光下

今天在南方都市报上看到，苏宁欲耗资6000万洽购日本电器零售商LAOX30%的股份。查询了一下公司公告，例牌地否认了一下，当然是此地无银三百两了，呵呵。据说苏宁要得到的，是日本人的管理和经验，以提高单位面积销售额。

先不管他到底想如何如何，起码来说，公司管理层还是有进取之心的，还是想到外面去试试水的。这说明苏宁 的扩张战略远远未停息。

通过中国家电市场的增长率及苏宁的市场占有率，我以前估计苏宁未来几年的增长率为30%左右，只是由于数据均未网上流传，未有权威性，所以只能参考一下。现在趁着国美倒霉，苏宁能有所作为应该可以确保，所以这个增长率应该可以采纳。

在扩张性以外，如果能进一步提高单位面积 销售额，则属于精耕细作，有效提高ROE。所以，这方面我想应该值得跟踪一下。

yuyang1500

绝大部分中国企业短期内难以进行全球或国际性扩张，所谓走出去都是一个死策略。

苏宁的未来主要依寄望于城市化进程繁育的国内市场，以及你所说的精耕细作，提高ROE，如果继续靠铺摊子寻求增长，苏宁就可能变流星了。

我从不看好国美的原因，就是因为国美策略的非理性，一个是选址策略的荒诞，我居住的街道在五百米距离内就有四家国美；另一个是基层人事管理的混乱。

苏宁的治理或许好于国美，不过利用金融手段快速扩张的路子如出一辙。俗语说：来得快，去得快。也就是长得快，死得快。从时间上说，等金融危机过去后，苏宁国美还有一个继续铺摊子的周期，继续占满二三线城镇；但是，下次经济下行周期来临时，苏宁还不转型的话，企业寿命就差不多了。

阳光下

苏宁的未来并不在于外面，而在于国内，这一点从其管理层的讲话来看他们也是认同的。

对于苏宁这只股票 来看，我认为在未来的几年内，他 还是要进行高融资来进行 高速扩张，所以权益增长率应该 继续保持高位，未来的增长应该还是比较可观的。

猪皮皮

引用：

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原文由 第一滴血 发表于 2009-4-10 23:27:41 :
【 ? 原创:wjmonk　 2004-07-21 20:04 】　　
　　在这里谈一下对苏宁的看法：
　　1、家电连锁企业实际上是不受管辖的金融企业，特点是自有资金小，杠杆高，可以拖欠货款，无息浮存现金高。
　　业内的拖欠时间一般长达3个月，以苏宁60亿的销售额，浮存现金可以达到15亿，扣除一个月左右的存货5亿，仍然有10亿浮存现金可以使用，只要资金链条不断裂，10亿现金可以带来6000万左右的利润，这是真金白银。
　　其实由于大家都是冲着巨额浮存现金来的，所以真实销售利润非常低（醉翁之意不在酒），所谓返利，无非是厂家提供的另一批产品，并不是现金。
　　2、既然是金融企业，它的经营特点就是不能停止扩张，只要一停，就会出现存货周转率下降，浮存现金比例减少，甚至引发厂家的不信任，导致资金链崩断。但扩张太快的话，如果不增加资本金，就会导致杠杆进一步上升，资金风险也是迅速增加。这就是国美、苏宁等公司迫切上市融资的原因。
　　3、可喜的是，苏宁终于融资成功，4亿的真金白银，经过杠杆运用，如果全部补充流动资金，按照20倍周转速度可以支持80亿的销售增长，考虑到扩张还需要固定资产投资，也至少可以支持60亿的销售增长。而且公司上市后，银行贷款就方便多了，也对公司的规模增长有利。
　　4、苏宁有能力也有动力在短时间内帐面利润翻番，同时将市值迅速做大，继续融资。我估计在4年内公司有望融资25亿，净利润留存10亿左右，加上目前的现金可以达到45-50亿，对应销售规模达到500亿，对应净利润为10亿左右，市值200亿左右。
　　5、目前市值30亿，加上再融资需要25亿，折现共50亿左右，4年增长300%。
　　当然，这是最理想的状况，笔者也认为其中风险很大，所以建议在目前价位建立10%的仓位做风险投资。
　　一点浅见，供诸位参考。

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不错的分析!

掷铜板的人

这个不错的分析里也有不少片面之处~

fujian418

苏宁2012年一季度业绩下降，上半年业绩预测可能出现负增长。对苏宁的纠结又将继续了。

gupiaoxxx

昨日苏宁大跌