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这个贴由于pxj兄的讨论越来越深入和精彩了。也谈点个人体会。 其实我自己也经历了不同的阶段。在97年之前，我基本上是个初级的“价值投资者”，这也许是因为我当时的工作之馈（资产评估），当然也和自己的基本理解有关。不过当时的“价值分析”也就是初步的市盈率结合财务报表的初步分析而已。而到97年之后，一个现实问题摆在面前：绩优股普遍远高估（深发展、深科技等股价泡沫严重，深成指等绩优股指数创下已经保持9年的6100点的历史高峰），作为当时只做绩优股的我，不知道该怎么办。长期空仓远离市场？我接触了当时深圳证券分析界我自己认为最有水平的技术分析人士，他所取得的成就让我震惊??能提前数月分毫不差地准确预测1996年1月份的大底（上512、深综105点）、又提前“神准”地预测1997年9月上证1025、深综310点大底。这几乎改变了我对证券市场理解的“世界观”！ 于是，在股价高估的时代，赚取股价波动的价差谋取收益就成了几乎必然要学习掌握的课题（而当时我的价值分析水平，是决不可能预见到今天的中集、万科的）。技术分析的尝试取得了初步甜头，我本人也有数次“极其神准”的大势预测。2002年“624”大顶上证1748的成功预测，让我这种自信几乎达到顶峰。但是，紧接着的下半年，当我看到有些股价已经到达多年来几乎不敢相信的低位时，“价值分析”的神经又不自觉地绷紧。又转向了价值分析……。后来一个时期，我几乎不知道自己究竟应该将功夫下在哪里了。但是，随着对技术分析与价值分析的更进一步研究，我日益感觉，作为我个人，价值分析是可以不断深入的，而技术分析则很难有新的进步；价值分析是可以重复性运用的，而技术分析则很难保证重复性，就象掷筛子一样“偶尔”才能取得一点骄傲的成功。于是，我才逐渐将价值分析作为主要的分析方法和投资信念。…… 也许，趋势分析与价值分析是完全对立的两种不可调和的“投资世界观”（当然，偶尔也能感到两者在某时能达到一致的境界）。所谓“投资风格”就是必须在其中取得一个抉择。试图将两者“调和”则很难成功，我个人这些年就做过这种尝试，但结果却是很难令人满意的或失败的，根本不如始终坚持一种为好。也许，一个信念和理想，必须经历这种痛苦的选择才能成立。 世界是多样性的。我们没有必要去“批判”其它人的投资理念和哲学。每种方法的分歧，与其是方法上的优劣，不如说是世界观上的分歧。建立适合自己的投资方法和信念，形成自己的“投资世界观”也许才是最重要的，也是一个投资人达到成熟和自信阶段的标志。
［此帖子已被 福尔莫斯 在 2006-8-10 0:03:28 编辑过］ | 
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