这是我对深基地B的投资分析

sy_xiongli

基地的物流园的土地使用期限50年

高吸低抛

200053，手里唯一的B股。

002123，手里唯一的A股，都远离成本了，如果它们再跌回我的成本区，那也是件值的高兴的事！

sunxiuliang

在现金流量表中公司收到的其它与经营活动有关的现金，公司解释为各地政府对物流园的财政扶持拨付，是什么意思？这笔钱在利润表中如何体现？

掷铜板的人

一家公司只要能保持ROE长期高于股权资本成本，那么从长期看，公司就能兴旺发达，股东的总体回报也不菲。

但是也不能仅仅因此而不问投资标的之性质而一定要超长期地持有。万科的主业??房地产业是强周期性行业，公司为股东赚取较优异ROE也就是1991-1994和2004-2007这样行业景气度高的阶段，而且在行业景气高峰时股价一定会被严重高估，所以刘元生持有的万科股份在高峰期的市值33亿元并不代表刘先生合理真实的财富，而是泡沫期的数字。在行业高峰期抛掉万科并不算错，没有必要与具有强周期性的公司“永结同心”，这样的股票在行业不景气时又会被低估，所以做点“高抛低吸”的努力还是值得的。

一亩七分地

物流业是21世纪最具发展潜力的行业之一, 说得时尚一些, 就是供应链管理, 也是价值链管理, 诸多的行业, 在这一方面都存在巨大的发展和价值让渡空间, 希望深基地能够在此有所建树.

黑暗撒克

【 ? 原创:wjmonk　 2006-09-22 12:39 】

业绩恐怕不止啊。

【 ? 原创:wjmonk　 2006-09-27 15:28 】

回随雨： 　　抱歉，我不是说270，是说楼主对基地的利润预计偏保守了。

atcoolman

<DIV align=center>国内物流整合冲破2％份额大限

21世纪经济报道 　2008-01-14 16:14:18

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　　PE动物凶猛：国内物流整合冲破2％份额大限　　

　　2007年前三个季度，国际物流业的并购金额达700亿美金　　
　　
　　本报见习记者　高江虹　北京报道

　　　　

　　“目前中国有70万家注册为物流类型的公司，但没有一家市场占有率超过2％。”陈宏兴奋地表示，物流行业的现状很像几年前2000多家旅游网站混战的局面。

　　　　

　　1月10日下午，北京金融街丽思卡尔顿酒店。尽管门外冷风嗖嗖，但二楼一个论坛现场却因挤了太多人而热气腾腾，有与会者甚至额头冒汗。

　　这场主题为“中国物流企业投融资策略和物流企业金融业务运作”的论坛被热捧背后，是众多本土物流行业龙头缺乏下的整合冲动??企业对资本的诉求与大量PE(私募股权投资)基金一拍即合。

　　“中国物流是个朝阳产业。”摩根士丹利董事总经理袁兵认为，国内物流行业当下的低效率给于物流企业和投资者巨大的整合商机。

　　汉能投资集团董事长陈宏更乐观预估，“物流需要一个全球性的效应，各踞一方的国内物流企业将随着资本市场的介入而扩张，产生市场占有率达10％－15％的本土巨无霸。”
　　
　　低效率物流运营机会

　　据中国物流与采购联合会的统计预测，2007年我国社会物流的总额将达到74.8万亿元，同比增长25.5％；国内物流业增加值将达到1.68万亿元，同比增加18.8％；社会物流总费用7.5万亿元，与GDP的比例是18.4％。

　　社会物流费用与GDP的比例是衡量一个国家物流水平的重要数据。与美国、日本等发达国家不足10％的数据相比，我国18.4％的比例虽令物流企业雀跃，却引起专家的担忧。

　　“现代流通能力成为制约我国经济发展的一个新瓶颈。”国务院研究室综合司司长陈文玲10日接受记者采访时表示，流通相对滞后，高企的流通成本致使经济运行成本也同样高企。

　　以铁矿石进口为例，目前我国对铁矿石的需求激增，铁矿石进口量占40％－50％，铁矿石价格也从2004年起一路走高。“但物流成本、物流费用上升的幅度要大大快于铁矿石本身。”陈文玲指出，目前巴西铁矿石的离岸价为47美元／吨，但运到中国的运费达70美元／吨，澳大利亚铁矿石的离岸价为51美元／吨，但运到中国的运费为27美元／吨。

　　在当天论坛上，商务部副部长姜增伟坦言，我国现代物流业的最大问题就是成本居高不下，他表示，下一步国家将加快现代物流业发展体制的改革。

　　显然，私募经理人已提前嗅到了其中的投资机会。

　　“我听别人说有这么个会，就匆匆赶过来。”香港私募基金汇发中国基金联席董事周大鸣属于不请自来的客人，迟到的他在后排落定，粗粗扫了一眼，就发现周围有五六个同行。大家微微一笑，心照不宣。

　　在周大鸣等人看来，中国物流行业发展不过二十年，正属于迅速爬升期，低效率的运作存在巨大的提升空间，企业发展、行业整合均存在大量的投资机会。

　　“目前中国有70万家注册为物流类型的公司，但没有一家市场占有率超过2％。”陈宏兴奋地表示，物流行业的现状很像几年前2000多家旅游网站混战的局面，“每家都特别小，但存在某一家像携程这样在资金的运作之下很快变成行业龙头的机会，我们在物流领域里面也看到了同样的一个机会”。
　　
　　民营企业最受青睐

　　PE在物流行业寻求投资机会早已开始。主要做冷链物流的山东民营物流公司荣庆物流，就于2006年11月底获得了今日资本、寰慧两家风投共计2亿元的融资，开启国内物流企业牵手私募的大幕。

　　据悉，荣庆吸引今日资本的主要原因在于，其在冷链这个细分行业里做到了国内第一，而且公司的发展思路也让风投感到极具潜力??荣庆发展到一定规模的时候看上了冷链物流，而冷链物流所需的车辆价格是一般车辆的2倍；在资金稍微宽裕的时候，它又投资设立了冷库；在别的物流企业还在粗放管理的时候，荣庆集团又上了GPS系统，使得车辆的运输全程受到监管。

　　“融来的钱已经花掉了1亿元，我们考虑明年年中做第二轮融资。”荣庆物流总经理张卓在现场接受本报采访时表示，荣庆新添了不少车辆、冷库等设备，其下一步再融资将收购一些企业进行全国网络布局。

　　事实上，仅仅几年前，融资还是像张卓一样的民营物流企业家头上的箍，其获取银行贷款并不容易，扩张计划往往只能凭借自身身家。

　　以南方民营物流大亨宝供物流为例，其近几年不断推进其“基地战略”，计划5年内投资10亿元，在全国建立15个物流基地，以构建一个以现代化物流基地为枢纽的业务运作网络。宝供物流董事长刘武向记者坦言，这笔巨额资金中相当一部分是企业自有资金。

　　宝供内部人士向记者透露，多家私募曾与宝供接洽过，也有国外投资者开价2.5亿美元收购宝供，但刘武坚持引进与其业务互补的合作者。

　　汉能投资集团董事长陈宏判断，像荣庆、宝供这样的民营企业将是风投和私募基金最青睐的投资对象，“他们与国有企业相比，具有单纯、简单的背景和股权关系，而且各有专攻，具有较强的发展潜力”。

　　在私募激情的背后，是国际物流业的并购规模越来越庞大。2007年前三个季度，国际物流业的并购金额达700亿美金，5000万美金以上的交易额达95件。“国际物流行业的并购趋势将很快影响中国，毕竟物流行业是全球性的，跨境之间的并购会继续增加。”陈宏表示。

　　袁兵也持同样的观点，“现在国际上领先的欧美公司，不仅有覆盖物流行业很多子行业的能力，且业务纵深，更重要的是他们拥有一个全球覆盖的网络，像UPS、联邦快递等，往往给很多中小型的物流企业很大竞争压力。”　　
　　
　　全球物流行业并购交易额分布　　　　
　　
　　　　　　　　2007年 1-3季度　　 2006年度

　　　美国　　　　　 43%　　　　　　39%

　　　西欧　　　　　 36%　　　　　　25%

　　　亚洲　　　　　 9%　　　　　　 33%

　　其他地区　　　　 12%　　　　　　 3%

　　　

　　　

　　全球物流行业并购交易数量分布　　　　
　　
　　　　　　2007年1-3季度　　2006年度

　　　美国　　　 27%　　　　　　27%

　　　西欧　　　 31%　　　　　　31%　　

　　　亚洲　　　 22%　　　　　 22%

　　其他地区　　 20%　　　　　　20%

shitou200X

深圳赤湾胜宝旺工程有限工程公司

http://www.szcse.com.cn/web/index.htm

黑暗撒克

【 ? 原创:sosme　 2008-01-19 23:54 】　　
　　是风君提到对深基地进行“估值”的问题，这是一个我最不愿意在公开帖上发表的部分，因为这是最易误导他人也易误导自己的话题，但这也是最不应该忽略的问题，谈谈自己的一些观点：特此声明此乃“一家直言”！
　　
　　对深基地的我准备用最简单的评估方式：收益倍率法，对海油基地与海油工程分别进行评估。
　　
　　1、 海油基地：这是非常稳定的现金牛业务，考虑到配套的赤湾物流公司，这部分业务从2008年开始将在0.7亿元的基础上稳步（个位数）增长，给15的评估倍率：价值为10.5亿；
　　
　　2、 海油工程：是风君提到行业已处于景气高峰期，不知道依据何在？先看几条信息：
　　
　　（1） 中海油总公司总经理傅成玉：“中国海油石油即将迎来一轮发展的高峰期，在此之前要求海油工程作为服务配套企业相应快速跟进，蓬莱和青岛两个项目由此而生。任何一项投资都会有持不同意见者，更何况是现在需要海油工程的产能成倍的增加。蓬莱和青岛两个项目是否存在重复建设，关键在于我们的目光能看到今后五年、十年，还是二十年。我们应该把目光放眼国际市场，为世界海洋石油工程的产业重心转移到中国而提前谋划。所以我认为，蓬莱和青岛两个项目将来还远远不够。”
　　（2） 根据orchidji君到公司了解的情况，公司管理层也坦言：从长期来看，海上石油工程仍然处于严重的供不应求中。
　　（3） 最近有报道中集在大连长兴岛投资12亿美元介入海洋工程项目（未经公司证实）。
　　我自己非专业人士对景气度不好评论，但至少从以上信息判断行业可能只处于一个大繁荣长周期的底部或中部，所谓的景气高峰期还远未到来。
　　
　　关于海油工程与唯一服务方中海油的特殊关系，确实对深基地的海油工程业务的发展带来一些不确定性，但考虑到全球海油工程制造向中国转移的大背景，再考虑到中国海域的逐步开放，至少随着中石油与中石化向海洋的拓展，对深基地的利好因素也是存在的。
　　
　　在上面分析的基础我来估计深基地海油工程部分的价值――
　　胜宝旺本部（32％）＋蓬莱巨涛重工（22.4％）到底价值几何呢？
　　胜宝旺本部（32％）2006年为深基地贡献了0.74亿的利润，蓬莱巨涛重工的制造能力是胜宝旺本部的3倍，胜宝旺本部基本已是满负荷运转但长期而言自身也还具有增长能力，综合上面的背景分析做个即不悲观也不乐观的估计：蓬莱巨涛重工（22.4％）的收益能能够相当于胜宝旺本部（32％）的收益能力，及通过蓬莱巨涛重工（22.4％）再创一个胜宝旺本部（32％），在2008－2010后深基地的海油工程业务能够贡献1.5亿，考虑到景气度给20的评估倍率：价值为30亿。（这里需要对胜宝旺本部2007年的收益情况进行说明：公司在2007年半年报与三季报都已披露胜宝旺的收益将下降，公司也说明这是短期的正常波动随后就会恢复正常。上面orchidji君对公司的调研报道对此也有所说明）
　　
　　上面两部分价值总和：40.5亿，目前深基地的市场价值是35亿左右，这也是我上面所说“深基地的海油后勤与海油工程两大项目其实已经为我们提供了部分安全边际”的整个逻辑分析过程。是风君也许会认为我的分析偏乐观那就权当我给深基地的管理层溢价吧，虽然深基地的管理层非常低调（相关信息非常稀少）但确实让我敬佩与信任，深基地的管理层不是用语言而是用行动来展示其卓越。
　　
　　再说深基地的宝湾物流项目，从2000年开始规划到2004年上海宝湾项目的试点成功、再到2006－2007的激进扩展，这是一个自然而流畅的过程，如果说2002－2004年的上海项目还有“赌”的成分那么今天再用“赌”的眼光来看待宝湾项目在全国的扩张就多少有些“藐视”深基地管理层的智慧了。
　　
　　上海宝湾项目一期与二期已经成功，只对这个成功的项目我们又该如何估值呢？
　　
　　上海宝湾项目的成功具有绝对的战略意义，它是一只“克隆羊”！
　　
　　我做个自己的判断：所谓的全国扩展就是把上海宝湾在全国各地进行简单的复制而已，而且我相信这个复制很可能还会在上海本地进行，未来如果出现上海宝湾项目三期、四期或五期，那我一点也不会感到奇怪。如果宝湾物流在全国范围内复制成功，那么这块业务又该如何估值呢？
　　
　　总之：对深基地的投资不会让我们输掉什么，但如果成功那么前景至少目前几乎还看不到边。

===向下有底，向上木有顶。现在这种时候，持股信心，确实是非常不易的。最好的品种，确实是怎么样都看不到顶的品种，涨了几倍几十倍，还是看不到顶，这真是一种极端的美，人的作用，是没有顶的。我现在仍然寻找并持有这样的品种。人，可以无中生有，可以点石成金，有了人，就有了天下。李嘉诚，朱元璋，都体现了从无到有的人的伟大。

xmseed

引用：

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原文由 sunxiuliang 发表于 2008-10-30 22:40:45 :

季报中有几个问题请教各位：

一是在现金流量表中公司收到的其它与经营活动有关的现金，公司解释为各地政府对物流园的财政扶持拨付，是什么意思？这笔钱在利润表中如何体现？

二是投资收益在三季度是盈利的，这是否来源于巨涛重工？

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胜宝旺上半年最亏损了2,389万,但第三季度单季是赢利1573.9万元,这样子在报表体现自己是盈利了!!

个人从报表上得到的结果,不见的就正确,请各位在具体的分析下!有什么进一步的结果一贴出来一并交流下