请教大家：港股的估值水平为何这么低？

lj_ehealth

港股的历史平均波动水平，最高点也不过25PE上下，最低可以达到7，8PE，为什么呢？

流动性因素？成长性期望因素？利率因素？股票供求关系因素？谁能说说？

谢谢

LEWIE

手头上有些资料，可惜大部分都是图片，不懂如何粘贴，简单用文字讲讲，需要资料的可短我：

美国市场：

1943-1998，SP500指数的PE波动区间是6-27倍，以下是美股历史上PE最低年份的排名：

排名	年	PE
1	1979	6.8
2	1950	7
3	1978	7.3
4	1980	7.3
5	1949	7.6
6	1974	7.7
7	1948	7.8
8	1981	8.2
9	1988	9

1920-2004，道琼斯指数的PB波动区间是0.9-3倍，只有在98-02科网股泡沫时曾短时间内冲到7.5倍。

LEWIE

日本市场：

以下是日经综合指数65-89年末的PE，出自《对冲基金风云录》，除了80年代中期开始，日元升值制造了一个迷失20年的资产泡沫时期，PE达到持续数年的30倍以上，之前近20年的高速增长期，PE也一直是10-25倍之间。

日经TOPIX综合指数	PE	PEG
1965	15
1966	14.3
1967	10.3
1968	11.9
1969	13.6	0.29
1970	9.6
1971	14.9
1972	25.5
1973	13.3
1974	13
1975	27
1976	46.3

LEWIE

1977	24.2
1978	34.3
1979	23.3	2.11
1980	20.4
1981	21.1
1982	25.8
1983	34.7
1984	37.9
1985	33
1986	49.2
1987	58.4
1988	67.2
1989	67

LEWIE

香港市场：

93-09年，恒生指数的PB一直在1-3倍间波动。以下是恒生指数和国企指数的历史PE波动区间，36年间，港股的发展阶段由原始到成熟：

恒指	最低	最高
1973	20.21	43.56
1974	7.09	21.13
1975	9.28	15.75
1976	14.33	19.65
1977	12.36	15.81
1978	12.1	17.95
1979	11.57	16.68
1980	14.32	20.97

LEWIE

1981	12.92	21.65
1982	5.57	16.14
1983	6.75	9.42
1984	7.58	11.93
1985	13.57	17.59
1986	13.82	19.04
1987	11.28	22.35
1988	11.35	13.05
1989	9.15	14.22
1990	9.29	11.63
1991	10.85	13.11
1992	13.54	16.62
1993	13.22	22.64
1994	13.16	21.82
1995	11.71	14.19
1996	13.62	17.3
1997	12.07	17.48
1998	8.09	12.76
1999	11.7	27.88

LEWIE

2000	11	26.18
2001	12.08	18.28
2002	13.79	18.63
2003	13.18	19.82
2004	17.18	21.73
2005	15.11	19.87
2006	12.72	16.29
2007	15.04	24.26
2008	8.22	15.5
2009	7.61	19.57

LEWIE

国企	最低	最高
2001	6.45	6.84
2002	7.02	10.04
2003	9.06	20.75
2004	13.97	21.02
2005	10.16	17.18
2006	13.8	21.35
2007	18.52	36.17
2008	8.8	18.8
2009	9.16	20.17

911cym

我说是两点：

A股退市的少，重组的多。

资金多，股票少。

物以牺为贵，这就是A股高溢价的原因。

LEWIE

纯讨论，对事不对人。

对福探的马钢一说，持保留态度。大家可以对比一下AH股表，这么多年来，是并轨的占多数，还是依旧分歧巨大的占多数。如果A股的定价是富有远见和正确的，那是否意味着，现在很多比H股贵上数倍的垃圾股，都已经注定要发生一些现在还没影没边的翻天覆地的变化呢？其实，用B股的例子就可以说明情况，国内同胞2001年后可以买B股，国内的外币储蓄也不少，2000年以后，以深B算，起码2/3的公司进行过再融资，但为什么B股价格始终无法和A股并轨呢？