工行与招行??银行股的估值与潜力

股海无涯

本周一，兴业银行上市了，银行板块由最初的"五朵金花"、2006年的"七仙女"已经壮大成"八仙聚首"。虽是"同根生"，但八家公司在股本规模、二级市场股价、成长性以及盈利模式方面却是各有千秋。 　　2006年业绩增幅排名 　　S深发展最高 华夏银行最低 　　目前，银行板块的上市公司大多数发布了2006年的业绩快报或业绩预告，2006年新上市的银行股则是根据发行后的股本变化，在招股说明书中对2006年的业绩作出了预测。从2006年相比于2005年的业绩（主要指净利润）增幅分析，排名由高到低依次为：S深发展、招商银行、兴业银行、民生银行、工商银行、浦发银行、中国银行、华夏银行。 　　工商银行招股说明书显示：2006年度预测的每股收益为0．14元，2006年度预测的合并净利润不少于472亿元，与2005年净利润374．05亿元相比增加26．186％。 　　中国银行：2006年度预测的每股收益为0．13元，2006年度预测的合并净利润不少于322．67亿元，与2005年净利润274．92亿元相比增加17．24％。 　　招商银行公告显示：公司对2006年的财务数据进行了初步测算，由于2006年度公司各项业务发展势头较好，预计2006年全年净利润与2005年全年净利润同比增幅在50％以上。上年同期公司实现净利润393038．3万元，每股收益人民币0．38元。 　　民生银行业绩预告显示：2005年每股收益0．37元，净利润2702519千元，2006年同比增长40％； 　　S深发展A公告显示：预计公司06年度净利润与上一年度相比将增长300％－350％。2005年同期，该公司实现净利润3．11亿元人民币，每股收益0．16元。 　　浦发银行2006年年报的业绩快报显示：2006年实现净利润33．5亿元，较上年同期的25．6亿元同比增长31％；实现主营业务收入295．5亿元，较上年同期的234．8亿元同比增长25．9％；每股收益0．769元，2005年0．653元，同比增长17．76％； 　　华夏银行业绩快报：公司2006年度实现主营业务收入1806274．5万元，同比增长30．94％，实现利润总额241123万元，同比增长20．40％，实现净利润145704．3万元，同比增长13．07％；2006年度每股收益0．35元，净资产收益率12．51％，每股净资产2．77元。 　　兴业银行业绩快报显示：公司2006年度实现营业收入136．72亿元，同比增长40．41％，利润总额50．22亿元，同比增长41．70％，净利润37．20亿元，同比增长50．91％；实现每股收益0．93元，净资产收益率22．87％，每股净资产4．03元?以兴业银行2006年末实际总股数39．99亿股计算?。 　　资本充足率排名 　　中国银行最高 S深发展最低 　　银监会于2004年2月颁布了《商业银行资本充足率管理办法》，并于2004年3月1日起正式施行。该办法规定了商业银行资本充足率的计算方法和监管标准。根据该办法，商业银行资本充足率不得低于百分之八，核心资本充足率不得低于百分之四，该办法规定商业银行最迟要在2007年1月1日达到最低资本要求。为了在业务和资产规模扩张的同时提高资本充足率，各家上市银行动用了各种可能的融资方式--增发、配股、定向增发、短期融资券、次级债等等。目前，各家银行的资本充足率的高低存在比较大的分化，由高到低分别是中国银行、工商银行、招商银行、华夏银行、浦发银行、兴业银行、S深发展?由于S深发展尚未完成股改，因此融资能力受到限制?。 　　工商银行：截至2005年年底资本充足率为9．89％，截至2006年中期为10．74％； 　　中国银行：截至2005年年底资本充足率为10．4％；截至2006年中期为12．4％； 　　兴业银行：截至2006年6月30日，该行按审计数据调整计算的资本充足率为7．17％； 　　浦发银行：截至2005年年底资本充足率为8．04％，截至2006年中期为8．01％； 　　民生银行：截至2005年年底资本充足率为8．26％，截至2006年中期为7．46％； 　　招商银行：截至2005年年底资本充足率为9．10％，截至2006年中期为8．36％； 　　华夏银行：截至2005年年底资本充足率为8．23％，截至2006年中期为8．20％； 　　S深发展：截至2005年年底资本充足率为3．7％，截至2006年中期为3．58％。 　　行业地位与盈利模式 　　区别侧重 各有千秋 　　工商银行：中国最大的商业银行，占据国内市场领先地位，拥有庞大、优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。截止2005年末，工商银行资产总额人民币64541亿元，资本净额3118．44亿元。截止06年底，公司共托管基金73只，托管基金资产净值2683．81亿元，市场占有率31．34％。06年全球最大IPO、首家A＋H发行的工行于10月登陆A股市场，此次A股发行量为149．5亿股、H股发行量为407亿股，工行已成为沪深两市第一权重股。若以07年1月23日收盘为基准?中国人寿计入指数日?，工行扣除H股后的市值为14217．21亿元（2525．26亿股），占当日沪市总市值的15．99％。 　　中国银行：首家A＋H上市的国有银行，拥有最广泛的海外分支机构网络，在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和银行卡等业务领域居于领先地位。截止06年底，公司共托管基金51只，托管基金资产净值1586．87亿元，市场占有率18．53％。中国银行是国内银行外汇业务的绝对领先者，截止05年末，集团外币贷款余额7571．87亿元?占贷款总额的33．9％，其中美元3582．89亿元?，外币存款余额11718．99亿元?占存款总额的31．6％，其中美元4402．52亿元?。外汇贷款和存款的市场占有率分别为43．3％和40．9％。 　　招商银行：2005年末，公司人民币存款总额占市场份额12．73％，在12家股份制银行中排名第二位，人民币储蓄存款总额占市场份额22．41％，排名第二位，人民币贷款总额占市场份额13．51％，排名第二位，人民币个人消费贷款总额占市场份额17．80％，排名第一位。截止06年底，公司共托管基金14只，托管基金资产净值209．86亿元，市场占有率2．45％。 　　浦发银行：截止2006年底，公司共托管基金7只，托管基金资产净值38．54亿元，市场占有率0．45％。花旗银行持有该公司4．20％股份，根据公司与花旗达成的《战略合作协议》、《战略合作第二补充协议》，花旗承诺帮助公司在五年内成为一家优秀的商业银行，并将继续增持浦发银行股份至19．9％，双方还将进一步加强信用卡业务合作，使公司信用卡系统对客户的服务达到行业领先水平。 　　兴业银行：我国首批股份制商业银行之一，目前注册资本39．99亿元，截至2006年6月30日，兴业银行资产总额为5322．20亿元，股东权益为141．40亿元，2006年1－6月实现净利润17．46亿元。近三年，兴业银行资产、存款、贷款年均复合增长率分别为35．42％、30．78％、24．32％，增长速度在国内各家银行中位居前列。2004年，兴业银行在国内率先成功引进恒生银行、国际金融公司（IFC）、新加坡政府直接投资公司（GIC）等三家境外战略投资者，A股发行后这三家境外投资者的持股比例分别为12．78％、3．20％、4．00％，合计达到19．98％。兴业银行与恒生银行在信用卡、零售业务等业务领域展开了 深入的业务合作。 　　民生银行：金融指标股，法人股股东众多且股数较为接近?易发生股权之争。截止2005年12月31日，公司已在全国21个城市设立了20家分行、1家直属支行，机构总数量为240家。成功取得了外汇衍生产品交易资格、证券基金托管业务资格、银行间市场做市商资格，全国社会保障基金托管业务资格、短期限融资券承销业务资格，并于05年6月成功推出信用卡，为公司扩大业务领域发挥了积极作用。06年9月，获批代客境外理财业务。截止06年底，公司共托管基金6只，托管基金资产净值20．34亿元，市场占有率0．24％。 　　华夏银行：中国外汇交易中心会员单位，上海黄金交易所会员单位，在全国银行间同业拆借市场、外汇市场上均能办理资金经营业务。截止2005年6月30日，华夏卡发行量突破1100万张，并形成了以华夏丽人卡等为代表的一批品牌产品；网上银行和国际业务发展迅速。截止06年底，公司共托管基金5只，托管基金资产净值31．32亿元，市场占有率0．37％。 　　S深发展：深市龙头金融股，对深成指影响较大；是深市流通市值最大的个股之一。零售业务显著增长，推出创新住房按揭和理财产品，收到良好反应。零售产品保持显著增长。推出广为接受的产品"双周供"、"循环贷"、"非交易转按"，并提高零售按揭贷款审批速度及效率，增幅在全国性商业银行中排名第二。（张歆）

证券日报

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