我对00522(白云山)的再认识

东方宴

重新理顺一下思路:
公司主业中中药盈利能力是很强的, 是全国最大的板蓝根生产基地，板蓝根销量在全国市场独占鳌头，（我亲属中有在制药厂的，说白云山的板蓝根是最纯最有效的）赢利能力十分强劲；同时公司生产的复方丹参片也在全国市场名列前茅尤其是中药品种,清开灵、复方丹参片毛利都在55%左右，板蓝根在40%，西药品种阿莫西林39.36%板蓝根毛利8。9%保健药品中/长链脂肪乳注射液(产品毛利55.07%，（也是即将合资扩产的产品）其中中药产品比重很大。以上是2005年年报资料，再看2006年中报资料，中药产品毛利在不断增加，毛利一般提高3%左右，板蓝根提高了7%，头孢曲松钠原料药(产品)　降为2.83%，基本上不赚钱。中/长链脂肪乳注射液(产品为54.89%波动在50~60%之间，时涨时跌。
以上分析说明这与国家的产业政策是相符的，为了国民长期体质的提高，医院一般不再开西药抗菌药，公司西药基本不赚钱。幸好比重只有10%。

财务状况方面，2004年前公司很不好，2004年盈利后公司有不断向好的方向发展，2005年经营活动现金流量为1。6亿，投资活动中花了9600万买了注册商标，同时也使2006年进行了摊消。公司的2006年短期借款余额为12亿 ，2006年三季度为13亿(部分长期借款转为短期会计制度要求的).基本没变.长期借款由1.8已降为1.1亿和2007年三季度的0.285亿(不断向好,大为减少)财务负担很重（国企都是这样）但相对与毛利来说还是占银行便宜了，公司只给子公司担保,没有对外担保(还对付)2005年出纳挪用公款损失1679万元，影响业绩0.04元。年财务费用6000多万。公司所得税税率33%,(2007年所有公司将为27%,公司搬到开发区和与外资新合资后一定还低)

公司股票投资为4698万元,其中广州药业1248万股,成本4328万元,(广州药业目前的价格为11.4元,如卖可获利8400万元,2007年4月24日可卖)公司2005年在建工程项目很大,转为固定资产的也很多,我惊奇大发现了有3亿是天心头孢菌素粉针大楼有3亿元,(重大发现,联想无限)说明公司正在逐渐扩大规模和提高技术.公司所有土地使用权成本是1.7亿,估计广州市区是1亿左右)白云区同和镇有21万平(我不知道是不是市内)还投资了1000万成立广州医药足球俱乐部(钱多撑的,能赚钱吗?)白云山制药厂的1766万元销售网络很好,好题材

2006年业绩低估，2007年受地税查影响了利润，实际上收入提高了，降低原因是由于财务报表合并范围的变化。公司在高速扩张。

简单评价一下:

1.科技创新概念,公司每年投资3000万用与研究新产品."白云山"商标被认定为中国驰名商标司的全资子公司广州白云山中药厂与全国三大医药研究中心之一的广州中医药公司的医药产品以抗生素和中成药为主，而在用药比例中居首位的抗生素是我国在国际上具有突出竞争优势的产业大学再次联手建立"抗菌消炎中药联合实验室"，这是全国首家以"抗菌消炎中药"综合研发为主的实验机构。而抗菌消炎中药则被誉为"中药抗生素"、"绿色抗生素"，以副作用小、安全性高而著称，在国家对西药抗生素实施"限售令"而出现的高达100亿元的巨大市场空间面前，公司已抢尽了中药抗生素的先机。

2、中药GAP养殖资源概念。白云山和黄中药公司位于河南南阳方城的1万亩丹参GAP药材基地日前正式建成，这也是G白云山继安徽阜阳板蓝根、广东清远穿心莲GAP基地后建成的第三块产业化中药材GAP基地。据悉，河南方城的万亩丹参GAP基地作为白云山的第三个GAP基地，将成为该公司主打品种白云山复方丹参片的第一生产车间。我认为是资源垄断概念.

3、股票投资收益概念（见上）1.2亿以上.

4、股改承诺概念2005年业绩为基数，如公司在2006年度至2007年度扣除非经常性损益后净利润的年复合增长率低于15%,或2006年度或2007年度被出具非标准无保留意见，或2006年度或2007年度报告无法在法定期限内披露，广药集团将按现有流通股股份每10股送0.2股的比例追加支付对价一次，支付对价共计313.09万股。今年可能追加。

5．粉针概念，见上(不是中药粉针,很可惜)

6、土地搬迁概念，公司有土地1600亩，600亩位于广州市中心,今年将逐步搬迁,单位土地价值4000-8000元。而1000亩白云山的单位价值更高,1000左右,原因是那里未来将成为广州市商业和居住中心.我分析扣税后如搬迁能总计获得50-80亿收益。

7、与国际资本联合概念。公司已经和两个世界500强合资经营.一个是与华人首富李嘉诚合资的白云山和记黄埔中药有限公司
另一个是美国百特公司.目前还没有完全产生规模收益。但是经营和理念对0522的帮助是长远的.

8.国际商业连锁概念.和铺中记是李嘉诚管理的公司,意识和管理经验丰富,世界500强,国际上有很多连锁店,目前0522已经和国内6000家药品销售连锁店签定的"用不过期"合同.公司的板蓝根颗粒已经在香港注册,并将逐步走向国际市场.

9.饮料概念和生物制药概念.公司的"口炎清和板蓝根"饮料也许能创造惊喜.

10.奥运会和亚运会概念.口炎清”系列产品成为国家奥林匹克体育中心专供产品 .2010年在广州开亚运会.
结论：公司符合国家大力发展的产业,2007年以来正向好的方向发展，潜力无限，价值严重低估。

点评一下:2007年即使扣除非正常收益业绩也是0.3元以上.根据个人预测0522的土地搬迁转让收益可以连续保证3年以上每股2元以上的收益.西药虽然几乎亏损，(阿莫西林能做公告很使业内吃惊)竞争力，科技后劲不十分足,但也很厉害了。财务负担过重，大股东是国家股，机制不灵活，监督机制不健全。但都存在不断改善的可能.短期借款12亿如果解决,公司如果再被外资收购或合资经营,将来的发展可以用腾飞来形容.木前看,未来价值至少12元，也可能是50元以上。期待着开盘后连续涨停一直到20元以上!(东方宴于2月20日修改)

lll888

东方兄,天士力的消炎药穿心莲消滴丸,柴胡滴丸比它如何?

东方宴

效果比它好,价格是他的6倍以上

lll888

能详细说一下吗?它的产品是什么?

东方宴

http://www.gzbys.com/product.asp

东方宴

一个公司的发展潜力和前景在于她的底韵,潜在的长期的发展远景和动力,毛利的高低、营业收入的提高，财务状况的改变、科技能力的创新。。。。，而管理机制、财务费用、管理费用和营销能力是可以不断改善的，目前000522都具有这些潜质，而且在不断的改善，将来完全改变的0522的前途是非常广阔的，我也只是期待!

边走边记

东方兄厉害，学习一下

东方宴

目前,白云山的广告已经做到了中央电视台经济频道,她在各省的广告也全面开花,现在是足球队\报纸加电视公司的发展是可以预期的.

前两天看了新闻,国外对滥用抗生素已经引起了相当的重视,联系到0522的中药出口和联合国2007年的采购,中药抗生素的市场可能不仅仅是100亿那样简单,当然了,0522的腾飞还需要时间.

我总结一点,机制+资本+时间=成功!

东方宴

0522总是喜欢推迟公布2月27日的利好以及否认和百特合资等各项利好的习惯,而对中国证券报的一个网友的文章却十分重视甚至临时停牌并"澄清"并一再强调业绩降低的风险./看来0522的主力并不急于股价上涨,也希望股民对她彻底丧失信心,今天的冲高回落到再上涨,主力的动机已经一览无余.就是要洗盘,要吸货.实际上基本面已经非常明朗了,如果上面的推测都是真实的,主力的成本可能在6元左右,那么我对000522的明天是相当的乐观! ［此帖子已被 东方宴 在 2007-3-9 20:02:15 编辑过］

东方宴

云山制药总厂：打造中国口服抗生素第一品牌
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来源：羊城晚报 　 点击： 5168

●这是广州化学医药工业的主体，也是国内最著名的抗生素专业化生产企业之一
●过去五年间，35项国际及国家药典标准出自这家企业之手
●在化学药创新基本为国外企业控制局面的情况下，由广州这家企业掀起的独家品种药创新的国产化浪潮，却在全国独树一帜





创新科技铸就企业实力

在由跨国公司主导的全球化学药创新大背景下，很容易让人忽略一个事实：坚持自主创新为旗帜的国产化学药，也正在迅速崛起。
来自广州医药集团旗下的广州白云山制药总厂，就是其中一位佼佼者。广东省医药行业学会于2006年7月7日向社会公布“2005年度广东省医药产业50强”和“分行业20强”等竞争力强势企业排序名单。广州白云山制药总厂荣登“广东省医药产业化学药品原药化学药品制剂制造20强”榜首。虽然面临近年来抗生素经营的种种困境，但在不断推出创新药物的新技术引领下，白云山总厂今年1-7月，仍取得近7亿元的销售业绩，较上年同期增长30%??目标直指“中国口服抗生素”第一品牌。

新抗生素被列为国际标准

2005年初，一种名叫“头孢硫脒”的注射型抗生素被幸运地载入了2005版《中国药典》；同年7月，“结晶头孢硫脒及其制备方法和用途”发明专利由国家知识产权局授予发明专利权；12月，“上海市科技发明一等奖”的光环又奇迹般地落在了同一药物的身上。

这三个事件的主角之一，就是来自广州医药集团旗下的广州白云山制药总厂。而这一系列荣誉所印证的，只不过是白云山总厂科技创新的冰山一角。

“头孢硫脒”是除了万古霉素之外，唯一对抑制肠球菌有奇效的抗生素，而后者在医学界被称为“对付细菌的最后一道防线”??一旦产生抗药性，将无药可用。

就是这样一个新产品，花了白云山总厂与其合作方上海药物研究院超过30年的研发时间??前10年主要在上海药物研究院进行实验合成，后20年在白云山进行工业化试产和临床试验。即使有这么多辛苦和努力，白云山总厂厂长陈矛仍认为很值。

“这是可与21世纪新兴起的第四代头孢类抗生素相媲美的新产品，”陈矛说，换句话说就是全球范围内独一无二的新头孢抗生素。

据悉，这一新产品不仅进一步奠定白云山在国内抗生素行业的领先地位，甚至也为中国化学药的国际地位立下一功。白云山将这一新产品命名为“仙力素”，凭着其先进的技术，这一产品问世几年来年销1.5亿元水平。更值得一提的是，由于全球首创，“头孢硫脒”不仅被列为国家标准，而且还被列为国际标准。

制订了35项国家标准

事实上，在“仙力素”填补了我国自行研制、开发头孢类抗生素空白之外，白云山总厂的科技创新，在全国化学药界以至医疗界都大名鼎鼎。

就在白云山大力推介“仙力素”的同时，它的另四种抗生素：菌得治、世福素、头孢氨苄胶囊、阿莫西林也在以高调的姿态向市场渗透。有统计数据显示，截至去年年底，白云山总厂阿莫西林的销售额已经占据了中国第二把交椅。而其另三种产品的市场份额也排在行业前五名之内。

对很多人来说，这是一个谜：在抗生素限售、抗生素不断降价的大背景下，以口服抗生素作为主攻方向的白云山总厂，何以笑傲江湖？

陈矛的答案是12个字：人有我有、人有我优、人无我有。

怎样做到人无我有？研发；怎样做到人有我优，研发；即使是人有我有的品种，要提高服用有效率、将毒副反应降到最低，靠的仍是研发。陈矛认为，科技创新不仅能保证在产品上不断推陈出新，即使在同一品种竞争上，也能以优质中价而最终胜出。

“未来的药品竞争，就是专利的竞争。”这是常挂在陈矛嘴上的一句话。于是不难理解，自主创新何以在白云山制药总厂被称为第一准则。以发明专利申请为例，仅2006年该厂申报的专利就达11项之多。

而主导国家标准制订，可以为此提供注脚。通常情况下，某一药品的国家标准制订者，通常是这一产品的技术领先者或技术最稳定的企业。而记者从白云山总厂获悉，仅“十五”期间，白云山总厂参与的国家标准制订品种就达35项，其中32项为主导制订，一项还为国际标准。也就是说，过去五年中，至少在35个产品中，白云山处于国内领先水平！

一年新开展80多个新课题

按白云山制药总厂的“十一五规划”，要在2008年抗生素销售额突破18个亿，2010年能够实现销售额26亿。而到去年年底，白云山总厂的销售额才近10亿元。

“这就需要我们不断推出新的产品群。”陈矛解释说，化学药与中成药不同，有一定的生命周期，特别是抗生素类产品，由于产生耐药性等原因，要保证一个企业的活力，必须得不断推出具有独家特色的新产品。

头孢丙烯分散片、克拉霉素、左旋氧氟沙星、……像这样的新产品，白云山今年上半年已上市了六种。而在全年，预计有超过10种产品投入应用。

当然，对白云山来说，今年只是近年来少见的新产品上市高峰期。而对此提供强大后台支持的，正是白云山强大的科研实力和一流的科研体制。据陈矛介绍，仅2006年新投入的科研课题，就多大80多项！这些在研课题中既有短期的现有产品改良项目，更有为中长期作准备的战略储备品种研发项目，据相关人士透露该厂代号为BYS-01、BYS-02的新产品都是拥有自主知识产权的国家一类新药。

“白云山制药总厂要做中国口服抗生素第一品牌，不能浪得虚名。”陈矛笑着说。

白云山制药总厂：做抗生素专业化先锋

如果说“打造中国口服抗生素第一品牌”，是白云山制药总厂既定目标的话，那么，做抗生素专业化先锋，则一直为其所孜孜追求：以独家或专利产品策略，强调产品的独创性和差异化，从而最终赢得市场。

对下属企业白云山总厂的勃勃雄心，广药集团董事长杨荣明信心十足。他表示，“虽然不敢说白云山制药的口服抗生素现在就是国内第一品牌，但在这一领域已经具备相当的市场份额和研发能力”。“毫无疑问，白云山制药将是国内最有实力角逐这一地位的企业之一。”

此言不虚。实际上，为了这一专业化前景，白云山总厂已做了充分的目标、实力以及体制上的准备。

比如目标，白云山“打造中国口服抗生素第一品牌”的方向早已非常明确，并在实施的过程，从来不因国内抗生素销售环境的暂时困难，而有所迟疑。

“抗生素毕竟最重要的治疗药品，无论政策如何，患者都需要最好的、最专业的治疗产品。”白云山总厂厂长陈矛分析说，正因为如此，我们一定要将抗生素产品的质量做到最好，只要是最好就一定有市场。

对抗生素这样的专业化产品来说，“最好”就意味着科技含量。围绕专业目标，近年来白云山在科研体制上不断创新，逐步打开一个“不拘一格搞科研”的新局面。

除了企业旗下的化学药创新中心外，早在2003年，白云山就与国际顶尖的抗生素原料供应商DSM抗感染部，在技术和产品上进行全方位合作。合作后白云山阿莫西林、头孢氨苄（先锋IV）、头孢拉定（先锋VI）等抗生素制剂的原料将由DSM公司供应，这样产出的抗生素含量高、杂质少、质量可靠、副作用减少、不良反应更低、用药安全。据介绍，这只是双方合作的第一步。双方第二步的技术合作是，攻关解决一些影响产品质量的瓶颈问题，如通过进一步提高原料药纯度和制剂技术，使产品真正实现免皮试。第三步则是合作研发新的抗感染药物。
实际上，这还远远只是白云山研发策略的一部分。

在高端抗生素市场，白云山与上海药物研究院合作开发了全球独家产品“仙力素”，这一合作模式迄今已延续了近20年；

白云山与日本滕泽株式会社合作的“世福素”，是第三代口服头孢菌素新制剂，现在是国家级重点新产品；

白云山与日本大冢化学株式会社合作的创新品种“得定”，系注射用头孢他啶，生产工艺属国内、外首创，已申报国家专利，还被国家卫生部指定为援外品种。

据统计，白云山制药总厂目前已与中科院、香港理工大学、北京大学药学院等10多家国内顶尖学术机构进行科研合作。而最新案例是，与同为广药旗下的广州医工所签署了关于共建“药物新剂型”联合实验室的合作协议，同时展开四个项目的研究工作。

在如此强大的科研攻势下，白云山总厂至少拥有了阿莫西林克拉维酸钾（7：1）、头孢克洛、头孢拉定、阿奇霉素、克拉霉素、琥乙红霉素、盐酸左氧氟沙星、氧氟沙星、诺氟沙星、氨苄西林、世福素片等产品，组成了一个声势浩大的口服抗生素产品群。而在其背后，还有14个新药证书和产品生产批文、10个新药临床批件作为“后备梯队”。


白云山：国产“达菲”的实力证明

虽然罗氏公司在最近两次产品授权中，仍没有给广州白云山制药总厂机会，但白云山总厂仍表示，广药版“达菲”从来没想过有商业目的。与此同时，该企业有关负责人还表示，在不到一年的时间里仿制出“达菲”，至少白云山科研实力的证明。

从2005年底开始，由于全球爆发禽流感疫情，包括广药集团白云山制药总厂在内的全球150多家企业，宣布仿制罗氏生产治疗人禽流感的特效药“达菲”。一年后的2006年1月，白云山总厂率先宣布，其防治禽流感特效药磷酸奥司他韦（达菲）胶囊正式面世，商品名叫“福泰”。据悉，这也是国内第一个仿制罗氏“达菲”且成功出产的企业。

据白云山总厂厂长陈矛介绍，这一产品的专利掌握在跨国公司罗氏手中，由于这一药品生产要求的技术较高，从原材料八角到成药要有14-15道工艺程序，其中有几个步骤非常危险，有爆炸的可能。因此，即使按罗氏公开的专利生产，也不容易成功。特别是其中有两道危险性极高的程序，甚至会引起爆炸。所以，能成功试生产这一产品，说明白云山制药总厂和与其合作的中科院广州生物医药研究院已经掌握了较高技术窍门。

据悉，“福泰”的研制已投入大量的人力、物力和财力，但白云山表示，作为一家有强烈社会责任的企业，面对禽流感疫情，这是一个必尽的责任。虽然没有获得授权，但相关国际知识产权法律，如果禽流感疫情大范围爆发，“达菲”专利可以不受限制地被使用，政府也可以采购以民用。

而白云山总厂相关人士也表示，到目前为止，仿制“达菲”至少证明了白云山的科研实力。这就像本田、铃木等跨国公司不断推出机器人，来证明自己的科研实力一样，“福泰”也具有这样的效应。

白云山总厂鲜为人知“中药潜力”

广州白云山制药总厂以抗生素专业厂家示人，但事实上，这也是一家有相当实力的中成药制造企业，2005年，该企业就以超过2亿元的销售让国内很多专业生产企业望尘莫及。

即使做中成药，白云山总厂仍继承了做抗生素的“科研精神”。据总厂厂长陈矛介绍，企业一直坚持做独家、特色中成药产品，目前已形成心脑血管、活血化淤、清热解毒等几大产品群。某些产品在华南市场占有率达到50%，并且全厂中成药产品门类，还在以每年超过20%的速度向上发展。

为保证产品品质，企业非常看重GAP药材基地建设。例如为保证大品种“咳特灵”的原材料小叶榕的质量，企业已在广东化州和揭西两地建立了1.5万亩的GAP药材种植基地。

与此同时，总厂在中成药方面的科技创新同样硕果累累。总厂把目光聚焦在独家、特色中成药上面，象“活心丸”、“独一味”，“江南卷柏片”均属此类，新开发出的降脂药“蜂蜡素”曾获广东省新产品奖，目前已经顺利拿得汉方药中的国家二类新药的批文。总厂已经启动了对该产品全方位的知识产权保护，以确保这个心脑血管类的战略品种在未来的发展中创出佳绩。