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内蒙华电公司2006年上半年主要的经营状况 2006年上半年蒙电完成发电量 134.70亿度、完成售电量 121.70亿度。 完成供热994.48万百万千焦。 2006年上半年公司实现主营收入25.97亿元，净利润9160万元，每股收 益0.046元。 2006年上半年公司煤价为250元/吨。 2006年上半年抛开参股15%的托克托电厂、国华准格尔、岱海电厂贡献 的投资收益2.04亿元，公司全资电厂和控股电厂合计出现1.124亿的权 益亏损。 从2006年上半年主营业务上看公司经营状况非常的恶劣。公司 供热业 务、包头第一热电、包头第二热电、乌拉山电厂等全资老电厂由于 煤 耗高、电价低、热价低等原因出现巨大亏损。 2006年6月30日蒙西电网提高电价0.89分钱。蒙达公司、丰镇电厂 东送 京津唐电网电量上网电价在现行上网电价基础上每千瓦时提高1.9分钱 。丰镇电厂占东送电量的53%,蒙达公司占东送电量的29%。蒙西 地区新 投产送京津唐电网的机组上网电价提高为每千瓦时0.304元、蒙西 地区 新投产统调燃煤机组执行新的标杆上网电价0.2509元。经过这次煤电联 动以后经过测算给公司的全资电厂和控股电厂将带来超过2亿的利润。 基本可以使公司全资电厂和控股电厂扭亏为盈。安装脱硫设备以后还可 以提高电价1.5分钱。 以下分析以下未来几年公司对公司影响较大的因数。 未来二到三年公司主要的有利因素自于四个方面，分别是： 一、新投产的电厂。 这些电厂包括：上都电厂一二期工程240万千瓦、岱海电厂一二期工程240 万千瓦、托克托电厂三四期工程240万千瓦、丰镇电厂三期120万、国华准 格尔三期66万千瓦。 装机 权益 电价 煤价 上都电厂一二期 240万千瓦 51% 0.304 235 岱海电厂一二期 240万千瓦 49% 0.304 235 托克托电厂三四期 240万千瓦 15% 0.304 225 丰镇电厂三期 120万千瓦 25% 0.251 235 国华准格尔三期 66万千万 30% 0.251 235 以上的上都一期一台机组已于2006年7月投产，剩下的一台也将与2006年9月 投产。二期将与2007年四季度和2008年一季度投产。岱海一期已经于2006年 1月全部投产，二期将于2007 年三四 季度全部投产。托克托 电厂三期以于 2005年12月全部投产、四期将于2006四季度全部投产。丰镇三期将与2007年 四季度和2008年一季度投产。国华准格尔三期2007 年三四 季度全部投产。 上都电厂一二期、岱海电厂一二期、 托克托电厂三四期的上网电价是相 同 的、装机容量是相同、机组参与非常接近，煤价的差别也非常小。对于未来 的盈利能力我认为可以以2005年托克托电厂一二期工程和2006年岱海电厂一 期工程作为参照物进行测算。2005年托克托电厂一二期工程240万千瓦满发实 现净利润13亿。2006年岱海电厂一期 工程120万千瓦与2006年1月全部建成由 于京津唐电网的线路问题，只有35万千瓦实现发电。使得35万 千瓦发电能力 背复着120万千瓦的人员费用和机组折旧。即使这样岱海电厂一期还是实现了 3734万的净利润。通过向公司询问得知京津唐电网的线路问题将于 2006年四 季度末解决。通过以上的参照我们可以发现这三个电厂的盈利能力是非常 强 的。上都和岱海的盈利能力要比托克托略差。经过测算考虑到未来两年 机组 利用小时下降20%的影响和新的上网电价的影响我认为 装机 权益 07年盈利 08年盈利 上都电厂一二期 240万千瓦 51% 4亿 7.2亿 岱海电厂一二期 240万千瓦 49% 4亿 7.4亿 托克托电厂三四期 240万千瓦 15% 10亿 9亿 丰镇电厂三期、国华准格尔三期上网电价是相同的、丰镇三期的煤炭要比国华 准格尔三期低10%左右。国华准格尔三期和目前正在运行的国华准格尔二期进行 类比。2006年上半年国华准格尔二期实现净利润7139万。经过煤电联动以后国 华准格尔二期。2006年的净利润有达到1.6亿。2007有望达到1.5亿、2008年维持 在1.4亿。我们考虑考虑到未来两年 机组利用小时下降20%的影响和新的上网电 价的影响我认为 装机 权益 07年盈利 08年盈利 丰镇电厂三期 120万千瓦 25% \ 3亿 国华准格尔三期 66万千万 30% \ 1.4亿 二、煤价的波动,根据2007年~2008年的煤炭供应形式看煤价下跌以成为必然.其跌 幅估计在15%~20%之间。煤炭未来两年的权益用煤量将达到1500万吨和1700万吨。 当前蒙电电煤价格在250元/吨如果下跌10%折合25元，2007年将节省开支3.75亿、 2008年将节省开支4.25亿。 三、煤电联动，此次煤电联动公司大部分电厂的电价上调0.89分钱。蒙达公司、 丰镇电厂东送京津唐电网电量上网电价在现行上网电价基础上每千瓦时提高1.9 分钱 。丰镇电厂占东送电量的53%,蒙达公司占东送电量的29%。经过测算给公司 的全资电厂和控股电厂将带来超过2亿的利润。 四、热价上调、公司供热业务严重亏损、供热价格严重偏低，有大幅的要求。公司 目前也正在上报文件。四季度热价有望大幅提高、提高的幅度有望超过50%，为公司 增加收入1亿元。 | 
发表于 2007-3-11 01:20:00
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