在相对的确定性中,寻找利润的来源---钢铁

parrk

巴菲特强调投资并不是件复杂的事情，估值上小学数学足够；而林奇则有如下妙语：“坦率地说如果我能发现一家公司增长率在20%至25%之间并且市盈率只有十几倍再加上漂亮的资产负债表和绝对领先的市场占有率我会把所有的钱都投在上面但是我从未找到过这样的股票。”

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以上文字来自论坛,让我突然想起这么一群股-----大型钢铁企业

中期来看, PE浮动在15左右,增长率3年维持在20%附近,这么样的企业,在目前普遍估值市场高估的情况下,却有着国际色彩的财务稳健.

论前期何原因不涨:显然,钢铁公司的出口退税等宏观政策是关键,但在钢铁企业的公司中,大集团是否可以过滤周期的小波动呢?大集团兼顾偏向高端的客户,生成高端的品种,在行业整合的今天,在固定财务数据稳健增长的前提下,还有着许多的MA带来的整合后外部增量收益..

值得关注.欢迎探讨.

parrk

行业的整合依然在继续,虽然环保因素降低了地方的新建产能,但这却让大型跨地区的企业与地方的龙头企业之间,构造出一轮新的相互关系.

从历史角度看,一轮国家的经济周期性一般会持续数年,但非常可惜的是,在内地的许多投资者,依然把行业的周期划分以月的形式来展开,如果是这样,那么显然现在的钢铁周期就是其中之一的机会.因为不论宏观管理如何,国内钢铁企业正在逐渐走向周期的顶峰,而非见顶.

从供应链角度看,大量的钢铁,水泥的整合,其实质还是与国内旺盛的房地产投资消费有关..那么其实我们可以得出一个大致的判断,如果房地产行业没有见顶,那么是否原来对于钢铁周期性的时间上,过于短识了呢?如果是这样,是否估值上,能够有所纠正呢?

parrk

从公开信息来看,由于总体产能受到限制,钢铁企业中的强者与弱者间的MA变的有趣...而从这点来看,可能给予了行业带来丰富的机会依然值得期待

parrk

毫无疑问,目前的中国依然是重工业化主导的国家经济.虽然从长线来看,消费或然可期,但是实际上,从周期角度讲,目前中国的投资素养与目前尚未经历过完整经济周期的中国投资场,周期化投资品的反复重估看来是当前的无奈之举.

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［此帖子已被 parrk 在 2007-8-9 18:34:54 编辑过］

parrk

卖方与买方看好理由汇总:

国信：中国制造业的崛起以及产业的纵向一体化、集群化必然有着对初级资源品的强劲
需求，在抢占国际市场的过程中，出口制成品的材料主体将由国内生产，中国资源消耗
实际上也是世界性的。钢铁、电解铝等资本品行业在技术进步和产业升级方面已经取得
了领先优势，虽然短期内面临出口退税的负面的压力，但未来产能扩张和行业竞争格局
更加有序，进一步优化了一类龙头公司的长期发展条件。国内钢材价格大幅低于国际市
场预示着中国定价能力的发展潜力。
海通：钢铁行业渐入佳境，大公司凸现优势。行业供需形势良好，景气将继续维持。产
业变化和股市制度变革两者都更有利于钢铁行业领先成长型公司；估值合理，维持钢铁
行业“增持”投资评级。
银河：通胀环境下，产业链条最上端的石油、煤炭、有色、钢铁等资源类行业收益最大。
因为温和通货膨胀刺激社会需求增加，顺序拉动对最终产品---中间产品---初级资源产品
的需求增加和价格上涨。其中，初级资源类产品由于拥有资源优势和天然的定价优势，
可以根据中上游需求情况确定产品价格，从而获得通货膨胀环境下的超额收益。
招商：正处于景气最为繁荣的阶段中，而在中国重工业化后期这种景气繁荣的黄金时期
有望长期延续，虽然未必能够继续带来过多的惊喜，低估值也足以构成我们看好这些基
础原材料行业的理由。
南方基金：如钢铁、水泥、电解铝、电力行业里的龙头企业，在政策推动下，这些行业
内的低效率企业将加速淘汰或被兼并，促进行业整合，行业的进入壁垒继续提高，龙头
大企业有望提高市场份额，同时受益于行业竞争秩序的改善。
光大保德信：政策性利空基本出尽，钢价三季度有望探底回升，整合大幕渐次拉开.

parrk

高盛：钢铁价格反弹反映本地供过于求风险缩减
高盛发表研究报告表示，上星期国内钢铁价格出现了自一个月前开始的复苏中的最大升幅。即使
连跌了10 个星期的冷轧板也出现了反弹。价格反弹显示了国内市场供过于求的风险减弱。该行认
为，三个卖方趋势反映风险将继续减低。首先，原材料价格的急速上升挤压小型工厂；其次，政
府打击高耗能行业，进一步挤压小型工厂；最后，未开发用地的冻结促使大工厂兼并小工厂。报
告还表示，钢铁股自今年以来平均表现落后其它商品类股，平均达23%，

parrk

趋势确认市场认同.如果说,PB>5是目前市场龙头所谓的领袖气质,那么我们的5朵小花里的钢铁,又会把股价延伸向何处呢?

继续看好,欢迎讨论