股灾、秩序与偶然(8,17)

福尔莫斯

近来国际股市随着“美国次级债”而席卷全球崩盘式下跌。时间，2007年8月份；

十年前，1997年8月份，“东南亚金融危机”爆发，亚太股市崩盘式下跌。先是马来西亚、后是泰国，然后，全亚洲，甚至一度影响到美国金融市场。

在股市上呆久了，有时真的不由自主相信起神秘的力量来。比如，有人竟然能不差分毫地预测准某天股市见底和见顶（虽然也许只有一次）。一个月前，与一位朋友聊天，就说到，别看现在A股牛气冲天，8月份会不会在10年前东南亚金融危机“十周年”之际再来个其它的什么金融危机而暴跌？

哦，原来十年前的“东南亚金融危机”的阴魂改为“美国次级债”危机了，并从地球的这一端跑到那一端了。哈哈，妙！

为什么十年前的景象与今天是那样相象？又是外围股市捣的鬼？老天的导演不能不让人叫绝！当你怀疑当今的市场中人已不知道什么叫“超买”，什么叫“高估”的时候，老天就会安排一出精彩的“程咬金戏”来。

不过，我并非是要去相信“神秘学”。而是相信，世界的秩序是不容违反的。违反时，必然有程咬金出来“捣乱”。不管它看起来是多么“偶然”。

10年前，当亚太股市狂跌时，A股却只是温和的跌，而且是在政策的打压下形成的。随后，A股的牛市并没有结束，而只是换了热点而已；十年前的美国股市，在经历拉东难亚金融危机后的波折后，又开始了新的狂牛。

股灾或井喷式的暴涨是什么？不过是一种修正。天永远会是蓝的，哪怕乌云再厚，股市的天塌不下来。风雨与阳光，伴随到永远。

股票的价值的意思恐怕就是宇宙间的“秩序”。所以呢，什么都可以戏弄，但就是不要去戏弄或者与这个“秩序”来“玩游戏”。要知道，没有人能玩过老天爷。敬畏这个“秩序”吧，该来的都会来，什么都会显得那么“亲和”而不是残酷，包括股市。

古道荒城

有一点疑问，现在H股的价格比A股价格低这么多，而且多是权重股。

A股虽然有值得买的好股票，但是指数能上到哪里去呢？一直有H股这个阴影存在。

大赢家

看不清后世的发展方向,H股那么低了,A股还真能抗.

福尔莫斯

H股比A股低，十多年了，一直存在。也许是货币不能自由兑换导致的套利不能进行。但从股市趋势来说，每个市场的运行周期不同，资金成本也不同，估值观念更不同，因此两地的股价差距也许并不能很快改变。这个市场中永远都存在以价值作为买卖依据与按趋势做买卖依据的，比如现在上市的新股，很多人炒新股根本不问价钱，只管热点和趋势。所以，游戏规则完全改变之前，H股与A股的价差不会完全解决。或者说，A股与H股的价差，即使以纯粹的价值观念来看，只能以长期的股价波动来解释其长期收益率的差异，而不能短期内来当作必然的事情。

最近有传言，大陆人将可以以自有的外汇去买H股。而香港外管局前阵子（5月份）早就放出风，说将与中国金融当局探讨H股与A股间套利的问题。但是，当时牛气冲天的股市，根本不把这当回事。

所以，如果真的以“价值”作为买卖的依据，那么那些带H股的A股则被高估的可能性当然很大。但是，也许并非全部A股都是高估。这个问题其实10多年了，并不新鲜，A股照样会牛熊循环。那些具有长期发展前景的潜在优质公司，无论是A股还是H股，可能都具有长期投资价值。长期生活在“高估”的A股中，也许比从H股中一下回到A股中习惯得多。

shijan

每一个在这个市场上生存着的人，都是以自己理解的观念在支持着自己的行动。有跟风投机者、有趋势者、有价值投资者。价值投资及趋势投资就好像是中医与西医治疗。一个立竿见影 ，一个源远流长。每一种方法都有自己的优点与缺点，这是辩证法。价值投资的魅力在于从容选股，可以不必敏感于大盘的跳动，但就是磨人，必须有执著、坚定的毅力，更重要的是对股票符号背后的企业的深刻了解。一个真正的价值投资者必定是一个与众不同(股民)的孤独者。唯有时间才是他最好的朋友.

黑暗撒克

主要是怕熊市第一波

果老骑牛

还不能确认，就看下周

yuzhishao

LZ的意思是你个人认为股市近期看空??

自由自在

价格终将会体现价值．低估就会向上修正，高估就会向下　．至于什么时候，天知道，但肯定会到来

古道荒城

外管局批准开展境内个人直接对外证券投资试点

<DIV class=from_info>http://www.sina.com.cn 2007年08月20日 13:57 国家外汇管理局网站</DIV><DIV class=artibody id=artibody>

　　近日，国家外汇管理局批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点，居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。

　　近年来，随着我国国民经济持续快速平稳发展，境内个人收入水平显著提高，境内个人多样化投资需求日益增长，我国充裕的外汇资金也为境内个人开展对外证券投资提供了条件。

　　此次国家外汇管理局首选在天津滨海新区试点个人直接对外证券投资业务，其主要内容包括：一是居民个人可使用自有外汇资金及人民币购汇直接从事境外证券投资，投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》规定的年度不超过5万美元的购汇总额限制。二是投资通过中国银行( 6.10,0.34,5.90%)天津分行和香港中银国际证券有限公司办理，投资者应在中国银行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户，并委托其在香港中银国际证券有限公司开立对应的证券代理账户。三是试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。四是人民币购汇投资的本金和收益可以保留外汇，也可以在开户行结汇。自有外汇投资的本金及收益如需结汇的，应按照《个人外汇管理办法实施细则》的相关规定办理。五是实行投资者风险自担原则，业务办理机构应如实向投资者提示投资风险，同时严格内部风险控制，执行有关法律法规，完善信息披露机制，保障投资者合法权益。

　　开展境内个人直接投资境外证券市场试点，将有助于促进个人境外投资有序进行，积累相关风险防范和监管的经验。放宽个人对外投资的汇兑限制，是促进境内个人充分利用国际金融市场优化资产配置、分散投资风险、提高资金收益的有益尝试，也是深化外汇管理体制改革，拓宽外汇资金流出渠道，促进国际收支基本平衡的重要举措。（完）

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